Bekvemmelighedsudbytte
Hvad er et bekvemmelighedsudbytte?
Et bekvemmelighedsudbytte er den fordel eller præmie, der er forbundet med at have et underliggende produkt eller en fysisk vare, snarere end det tilhørende afledte værdipapir eller kontrakt.
Som et resultat af uregelmæssige markedsbevægelser, såsom et omvendt marked,. kan besiddelsen af en underliggende vare eller værdipapir blive mere rentabel end at eje kontrakten eller det afledte instrument på grund af dets relative knaphed i forhold til høj efterspørgsel. Overvej at købe fysiske hvedeballer i stedet for fremtidskontrakter for hvede. Hvis der pludselig opstår tørke, og behovet for hvede stiger, vil forskellen mellem den første købspris på hveden versus prisen efter chokket være bekvemmelighedsudbyttet.
Bekvemmelighedsudbytte forklaret
Opbevaring af en fysisk vare eller vare er tæt forbundet med bekvemmelighedsudbyttet af produkter. Der er dog en omvendt sammenhæng mellem råvarepriser og lagerniveauer. Baseret på niveauerne af udbud og efterspørgsel, når lagerniveauerne for en vare er knappe, har varens pris en tendens til at stige. Det modsatte er også sandt; når en vares lagerniveauer er rigelige, falder prisen typisk.
Bekvemmelighedsudbytte har en tendens til at eksistere, nĂĄr omkostningerne forbundet med fysisk opbevaring, sĂĄsom lager, forsikring,. sikkerhed osv., er relativt lave.
Bekvemmelighedsudbytte og forsikringsomkostninger
Investorer kan beregne bekvemmelighedsafkastet som omkostningerne ved forsikring mod prisrisiko. Formlen beregnes ved at multiplicere prisen på en futures-kontrakt på for -måned med kapitalomkostningerne for penge, der er bundet op på lageret, eller Eulers tal hævet til lånerenten ganget med tiden til udløb, hvorefter lageromkostningerne lægges sammen og trækkes fra. prisen på futureskontrakten for tilbage-månedskontrakten. Dernæst skal du dividere denne beregning med prisen på futures-kontrakten på første måned og tilføje en til kvotienten. Den resulterende værdi hæves til potensen 365 divideret med antallet af dage til udløb. Til sidst trækker du en fra den resulterende værdi.
Eksempel fra den virkelige verden pĂĄ bekvemmelighedsudbytte
Convenience-afkastet er nemt at beregne, hvis en råvares fremtidige pris, spotpris, lånerente og tid til udløb er kendt. Futuresprisen beregnes som spotprisen ganget med Eulers tal eller den matematiske konstant e, hævet til potensen af forskellen mellem lånerenten og bekvemmelighedsudbyttet ganget med tiden til udløb. Som følge heraf opgøres bekvemmelighedsafkastet til at være forskellen mellem debitorrenten og en divideret med tiden til udløb ganget med den naturlige log af futuresprisen divideret med spotprisen. Denne formel bruges til løbende at sammensætte rater og udbytter.
Lad os f.eks. sige, at en erhvervsdrivende ønsker at beregne bekvemmelighedsudbyttet af West Texas Intermediate (WTI) råolie til levering et år fra i dag. Antag, at den årlige lånerente er 2 %, spotprisen på WTI-råolie er $50,50, og futuresprisen på råoliekontrakter, der udløber et år fra i dag, er $45,50. Derfor er bekvemmelighedsudbyttet beregnet til at være 12,43 % kontinuerligt sammensat pr. år, eller 0,02 - (1/1) * LN($45,50/$50,50).
Højdepunkter
Bekvemmelighedsudbytte opstĂĄr typisk, nĂĄr omkostningerne forbundet med fysisk opbevaring er lave.
Et bekvemmelighedsafkast er en præmie, der er forbundet med at besidde et underliggende aktiv, snarere end det tilhørende afledte værdipapir eller kontrakt.
Investorer skal kende råvarens fremtidige pris, spotpris, lånerente og tid til udløb for at beregne bekvemmelighedsudbyttet.
