Удобство

Что такое удобный доход?

Удобная доходность — это выгода или премия, связанная с владением базовым продуктом или физическим товаром, а не с соответствующей производной ценной бумагой или контрактом.

Иногда в результате нерегулярных рыночных движений, таких как перевернутый рынок,. владение базовым товаром или ценной бумагой может стать более прибыльным, чем владение контрактом или производным инструментом из-за его относительного дефицита по сравнению с высоким спросом. Подумайте о покупке физических тюков пшеницы, а не фьючерсных контрактов на пшеницу. Если случится внезапная засуха и потребность в пшенице возрастет, разница между ценой покупки пшеницы в первый раз и ценой после шока будет представлять собой комфортную доходность.

Объяснение доходности удобства

Хранение физического товара или товара тесно связано с удобством выпуска продукции. Однако существует обратная корреляция между ценами на товары и уровнями хранения. В зависимости от уровней спроса и предложения, когда объемы хранения товара недостаточны, цена товара имеет тенденцию к росту. Обратное тоже верно; когда уровень хранения товара в изобилии, цена обычно снижается.

Удобная доходность, как правило, существует, когда затраты, связанные с физическим хранением, такие как складирование, страхование,. безопасность и т. д., относительно низки.

Удобный доход и стоимость страхования

Инвесторы могут рассчитать комфортную доходность как стоимость страхования от ценового риска. Формула рассчитывается путем умножения цены фьючерсного контракта с ближайшим месяцем на капитальные затраты денег, которые привязаны к запасам, или на число Эйлера, возведенное в ставку займа, умноженное на время до погашения, с последующим добавлением стоимости хранения и вычитанием цена фьючерсного контракта на контракт с прошлым месяцем. Затем разделите этот расчет на цену фьючерсного контракта с ближайшим месяцем и прибавьте единицу к частному. Полученное значение возводится в степень 365, деленное на количество дней до погашения. Наконец, вычтите единицу из полученного значения.

Реальный пример удобной доходности

Удобную доходность легко рассчитать, если известны будущая цена товара, спотовая цена, ставка займа и время до погашения. Цена фьючерса рассчитывается как спотовая цена, умноженная на число Эйлера, или математическая константа e, возведенная в степень разницы между ставкой займа и удобной доходностью, умноженной на время до погашения. Следовательно, удобная доходность определяется как разница между ставкой займа и процентной ставкой, деленная на время до погашения, умноженная на натуральный логарифм фьючерсной цены, деленная на спотовую цену. Эта формула используется для непрерывного начисления процентов и выходов.

Например, предположим, что трейдер хочет рассчитать удобную доходность сырой нефти West Texas Intermediate (WTI) для поставки через год с сегодняшнего дня. Предположим, что годовая процентная ставка составляет 2%, спотовая цена на сырую нефть марки WTI составляет 50,50 долларов, а фьючерсная цена контрактов на сырую нефть, срок действия которых истекает через год, составляет 45,50 долларов. Таким образом, рассчитанная доходность удобства составляет 12,43%, непрерывно начисляемых в год, или 0,02 - (1/1) * LN (45,50 долл. США/50,50 долл. США).

Особенности

• Удобство использования обычно возникает, когда затраты, связанные с физическим хранением, невелики.

• Удобная доходность — это премия, связанная с владением базовым активом, а не связанной с ним производной ценной бумагой или контрактом.

• Инвесторы должны знать будущую цену товара, спотовую цену, процентную ставку и время до погашения, чтобы рассчитать комфортную доходность.