Rendimento di convenienza
Che cos'è un rendimento di convenienza?
Un rendimento di convenienza è il vantaggio o il premio associato alla detenzione di un prodotto sottostante o di un bene fisico, piuttosto che del relativo titolo o contratto derivato.
A volte, a causa di movimenti irregolari del mercato come un mercato invertito,. la detenzione di un bene o di un titolo sottostante può diventare più redditizia rispetto al possesso del contratto o dello strumento derivato a causa della sua relativa scarsità rispetto all'elevata domanda. Prendi in considerazione l'acquisto di balle di grano fisico piuttosto che contratti future sul grano. Se si verifica un'improvvisa siccità e il fabbisogno di grano aumenta, la differenza tra il primo prezzo di acquisto del grano e il prezzo dopo lo shock sarebbe il rendimento conveniente.
Spiegazione del rendimento di convenienza
L'immagazzinamento di un bene fisico o merce è strettamente correlato alla convenienza del rendimento dei prodotti. Tuttavia, esiste una correlazione inversa tra i prezzi delle materie prime e i livelli di stoccaggio. In base ai livelli di domanda e offerta, quando i livelli di stoccaggio di una merce sono scarsi, il prezzo della merce tende a salire. È vero anche il contrario; quando i livelli di stoccaggio di una merce sono abbondanti, il prezzo in genere diminuisce.
I rendimenti di convenienza tendono ad esistere quando i costi associati allo stoccaggio fisico, come magazzinaggio, assicurazione,. sicurezza, ecc., sono relativamente bassi.
Rendimento di convenienza e costo dell'assicurazione
Gli investitori possono calcolare il rendimento di convenienza come il costo dell'assicurazione contro il rischio di prezzo. La formula viene calcolata moltiplicando il prezzo di un contratto futures a fronte di un mese per il costo capitale del denaro vincolato in inventario, o il numero di Eulero elevato al tasso debitore moltiplicato per il tempo alla scadenza, quindi sommando il costo di stoccaggio e sottraendo il prezzo del contratto future per il contratto del mese precedente. Quindi, dividi questo calcolo per il prezzo del contratto futures sul mese anteriore e aggiungi uno al quoziente. Il valore risultante viene elevato alla potenza di 365 diviso per il numero dei giorni alla scadenza. Infine, sottrai uno dal valore risultante.
Esempio del mondo reale di rendimento di convenienza
Il rendimento di convenienza è semplice da calcolare se sono noti il prezzo futuro, il prezzo spot, il tasso debitore e il tempo alla scadenza di una merce. Il prezzo dei futures è calcolato come il prezzo spot moltiplicato per il numero di Eulero, o la costante matematica e, elevato alla potenza della differenza tra il tasso debitore e il rendimento conveniente moltiplicato per il tempo alla scadenza. Di conseguenza, il rendimento di convenienza è risolto come la differenza tra il tasso debitore e uno diviso per il tempo alla scadenza moltiplicato per il logaritmo naturale del prezzo dei futures diviso per il prezzo spot. Questa formula viene utilizzata per la composizione continua di tassi e rendimenti.
Ad esempio, supponiamo che un trader desideri calcolare il rendimento di convenienza del petrolio greggio West Texas Intermediate (WTI) per la consegna a un anno da oggi. Si supponga che il tasso debitore annuo sia del 2%, il prezzo spot del greggio WTI sia di $ 50,50 e il prezzo dei futures dei contratti di greggio con scadenza a un anno da oggi sia di $ 45,50. Pertanto, il rendimento di convenienza è calcolato in modo da essere il 12,43% composto continuamente all'anno, ovvero 0,02 - (1/1) * LN($ 45,50/$ 50,50).
Mette in risalto
I guadagni in termini di convenienza si verificano in genere quando i costi associati all'archiviazione fisica sono bassi.
Un rendimento di convenienza è un premio associato alla detenzione di un'attività sottostante, piuttosto che il relativo titolo o contratto derivato.
Gli investitori devono conoscere il prezzo futuro della merce, il prezzo spot, il tasso debitore e il tempo alla scadenza per calcolare il rendimento conveniente.
