Sekuritikan

Apakah itu Sekuriti?

Istilah "menyekuriti" merujuk kepada proses pengumpulan aset kewangan bersama-sama untuk mencipta sekuriti baharu yang boleh dipasarkan dan dijual kepada pelabur. Aset kewangan terkumpul ini biasanya terdiri daripada pelbagai jenis pinjaman, tetapi sebarang jenis aset boleh disekuritikan.

Gadai janji, hutang kad kredit, pinjaman kereta, pinjaman pelajar dan lain-lain bentuk hutang kontrak selalunya disekuritikan untuk menjelaskannya daripada kunci kira-kira syarikat asal dan membebaskan kredit untuk pemberi pinjaman baharu. Nilai dan aliran tunai sekuriti baharu adalah berdasarkan nilai asas dan aliran tunai aset yang digunakan dalam proses pensekuritian. Ia berbeza mengikut cara kolam dibahagikan kepada tranche.

Memahami Sekuriti

Apabila pemberi pinjaman menyekuriti, ia mewujudkan keselamatan baharu dengan menggabungkan aset sedia ada. Sekuriti baharu ini disokong oleh tuntutan terhadap aset terkumpul. Pemula mula-mula memilih hutang untuk dikumpulkan seperti gadai janji kediaman untuk sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS). Kolam ini mengandungi subset peminjam. Peminjam dengan penarafan kredit yang sangat baik dan risiko mungkir yang sangat kecil semuanya boleh dikumpulkan bersama untuk menjual aset tersekuriti gred tinggi, atau mereka boleh ditaburkan ke dalam kumpulan lain dengan peminjam yang mempunyai risiko mungkir yang lebih tinggi untuk meningkatkan profil risiko keseluruhan sekuriti yang terhasil.

Apabila pemilihan selesai, gadai janji terkumpul ini dijual kepada penerbit. Ini mungkin pihak ketiga yang pakar dalam mencipta aset yang disekuritikan atau ia boleh menjadi kenderaan tujuan khas (SPV) yang ditubuhkan oleh pemula untuk mengawal pendedahan risikonya kepada sekuriti bersandarkan aset yang terhasil. Penerbit atau SPV bertindak pada asasnya sebagai syarikat shell. SPV kemudiannya menjual sekuriti, yang disokong oleh aset yang dipegang dalam SPV, kepada pelabur.

Mengamankan bukan perkara yang baik atau buruk. Ia hanyalah satu proses yang membantu bank menukar aset tidak cair kepada aset cair dan membebaskan kredit. Walau bagaimanapun, integriti proses yang kompleks ini bergantung pada bank mengekalkan tanggungjawab moral terhadap pinjaman yang mereka keluarkan walaupun mereka tidak bertanggungjawab di sisi undang-undang, dan pada firma penarafan untuk bersedia memanggil pemula apabila mereka melepaskan tanggungjawab ini.

Proses pensekuritian bergantung pada tanggungjawab moral bank untuk pinjaman yang mereka keluarkan dan pada firma penarafan untuk memanggil pemula.

Kebaikan dan Keburukan Mensekuriti

Kelebihan utama untuk mengamankan aset datang daripada kecairan tambahan untuk menjadikan aset tersebut tersedia kepada pasaran pelabur yang lebih luas. Pelabur yang biasanya tidak boleh melabur dalam aset mungkin lebih bersedia untuk membeli bahagian pecahan aset tersebut.

Selain itu, terdapat juga kelebihan dari segi kepelbagaian. Memandangkan pelaburan dalam sebahagian kecil daripada seribu aset yang serupa dianggap kurang berisiko berbanding melabur dalam satu aset, pensekuritian kumpulan aset boleh membolehkan pelabur berpotensi mengurangkan pendedahan risiko mereka.

Kelemahan utama berlaku disebabkan oleh peraturan mengenai terbitan sekuriti. Di Amerika Syarikat, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa mempunyai peraturan ketat tentang sekuriti yang ditawarkan untuk jualan, terutamanya yang dipasarkan kepada pelabur runcit.

Penerbit mengambil banyak risiko apabila mengakuriti aset, dan mungkin memikul tanggungjawab jika aset asas gagal. Sebarang kesilapan yang tidak disengajakan atau peninggalan fakta dalam prospektus keselamatan boleh menjadi asas untuk tuntutan mahkamah oleh pelabur jika aset yang disekuriti gagal menjana pulangan yang dijangkakan.

TTT

Jenis Aset Tersekuriti

Sekuriti yang paling terkenal ialah saham, mewakili pemilikan pecahan bagi sebuah syarikat yang didagangkan secara awam. Walau bagaimanapun, ini bukan perkara yang biasa kami maksudkan dengan aset yang disekuritikan. Malah, sebarang jenis pendapatan atau aliran tunai boleh digabungkan dengan aset yang serupa dan dijual sebagai sekuriti.

Salah satu jenis sekuriti bersandarkan aset yang paling biasa ialah yang disokong oleh hutang, di mana pelabur memperoleh pendapatan daripada pinjaman terkumpul. Ini boleh disokong oleh sebarang jenis hutang, seperti gadai janji rumah, pinjaman kereta atau pinjaman pelajar. Apabila peminjam membayar balik pinjaman ini, pemilik sekuriti memperoleh bahagian pembayaran balik terkumpul mereka.

Satu lagi inovasi menggunakan royalti sebagai asas untuk terbitan sekuriti. Dalam kes ini, pemilik lagu, filem atau karya seni lain menjual hak untuk pendapatan masa depan daripada royalti mereka, dalam bentuk keselamatan. Pada tahun 2022, anak syarikat KKR mengeluarkan keselamatan yang disokong royalti, mewakili royalti pecahan daripada portfolio 65,000 lagu berbeza.

Pertimbangan Khas

Terdapat beberapa sebab mengapa pemberi pinjaman boleh menyekuriti. Salah satu sebab utama adalah kerana ia mengurangkan kos. Pemberi pinjaman,. sebagai contoh, boleh membungkus semula hutang dan menjual sekuriti yang disokong aset untuk meningkatkan penarafan kreditnya sendiri. Jadi pemberi pinjaman dengan penarafan B mungkin meningkat dalam kedudukan selepas menjamin hutangnya dengan penarafan AAA.

Dengan melakukan ini, pemberi pinjaman lain mungkin lebih cenderung untuk memberi pinjaman pada kadar faedah yang lebih rendah, dengan itu mengurangkan kos hutang. Pensekuritian juga membantu bank dan pemberi pinjaman lain untuk menjelaskan kunci kira -kira mereka. Dengan menggabungkan aset bersama-sama dan mencipta keselamatan baharu, ia menjadi item di luar kunci kira-kira. Ini bermakna tiada kesan daripada item ini pada kunci kira-kira.

Sekuriti bersandarkan aset menarik bagi pelabur. Tetapi mereka amat menarik untuk pelabur institusi. Ini kerana ia sangat boleh disesuaikan dan boleh menawarkan produk yang disesuaikan untuk memenuhi keperluan pelabur besar ini.

Disebabkan kerumitan yang wujud, aset yang disekuritikan biasanya hanya tersedia kepada pelabur institusi atau individu bernilai tinggi.

Pensekuritian dan Kemelesetan Besar

Pensekuritian ialah sistem yang hebat apabila pemberi pinjaman memberikan pinjaman yang baik dan firma penarafan memastikan mereka jujur. Tetapi ia mempunyai kelemahannya. Apabila pemula mula membuat pinjaman NINJA dan firma penarafan mengambil dokumentasi mereka berdasarkan kepercayaan, maka aset yang buruk dan berpotensi toksik dijual ke pasaran sebagai lebih baik daripada yang sebenarnya.

Itulah yang berlaku dalam salah satu kemalangan terburuk dalam sejarah. Sekuriti bersandarkan gadai janji merupakan salah satu faktor yang memainkan peranan dalam krisis kewangan 2007-2008, yang membawa kepada kegagalan beberapa bank utama, apatah lagi penyingkiran bertrilion dolar dalam kekayaan. Kesannya begitu meluas sehingga menyebabkan kegawatan dalam pasaran kewangan global.

Keseluruhan masalah bermula apabila permintaan yang meningkat untuk sekuriti ini, ditambah dengan kenaikan harga rumah menyebabkan bank dan pemberi pinjaman lain melonggarkan beberapa keperluan pinjaman mereka. Ia sampai ke tahap di mana hampir semua orang boleh menjadi pemilik rumah.

Harga perumahan mencecah kemuncaknya dan pasaran jatuh. Gadai janji subprima —mereka yang biasanya tidak mampu membeli rumah—mula lalai, dan MBS subprima mula kehilangan banyak nilai mereka. Tidak lama kemudian aset ini dinilai terlalu tinggi sehingga seseorang dapat menjualnya. Ini membawa kepada pengetatan pasaran kredit, dengan banyak bank di ambang kehancuran. Di bawah pentadbiran Obama, Perbendaharaan AS akhirnya melangkah masuk dengan pakej rangsangan $700 bilion untuk membantu sistem perbankan keluar daripada masalah.

Sorotan

Tetapi mungkin terdapat masalah apabila aset menjadi toksik, seperti apabila pasaran gadai janji subprima runtuh, membawa kepada krisis kewangan 2007-2008.
Gadai janji dan bentuk hutang berkontrak yang lain sering disekuritikan untuk menjelaskannya daripada kunci kira-kira syarikat asal dan membebaskan kredit untuk pemberi pinjaman baharu.
Pensekuritian juga menyediakan pasaran cair untuk aset yang sebaliknya akan menjadi sangat sukar untuk dijual.
Istilah "menyekuriti" merujuk kepada proses pengumpulan aset kewangan bersama-sama untuk mencipta sekuriti baharu yang boleh dipasarkan dan dijual kepada pelabur.
Nilai aset yang disekuriti adalah berdasarkan aliran tunai dan risiko aset pendasar.

Soalan Lazim

Adakah Baik atau Buruk untuk Menjaga keselamatan?

Pensekuritian datang dengan kedua-dua faedah dan kelemahan kepada penerbit. Dari segi positif, ia membolehkan penerbit mencari pasaran cair untuk aset yang mungkin sukar untuk dijual. Ia juga mengurangkan risiko pelabur melalui kepelbagaian. Sebaliknya, pensekuritian pinjaman atau aset datang dengan kewajipan undang-undang di pihak pemula sekuriti. Sebarang kegagalan untuk mematuhi undang-undang sekuriti yang berkaitan, walaupun secara tidak sengaja, boleh mengakibatkan kos yang tinggi kepada pemula.

Bagaimana Bank Membuat Wang Daripada Pensekuritian?

Pensekuritian membolehkan bank mengeluarkan aset daripada kunci kira-kira mereka, dengan itu membebaskan modal dan mengurangkan pendedahan risiko mereka kepada aset tersebut.

Apakah Tujuan Pensekuritian?

Pensekuritian membenarkan pelabur membeli saham pecahan bagi aset atau instrumen, biasanya digabungkan bersama instrumen yang serupa. Ini membolehkan lebih ramai pelabur mengakses jenis aset tersebut, dengan itu meningkatkan kecairan pasaran dan mengurangkan kos keseluruhan.

Apakah Instrumen Hutang Tersekuriti?

Instrumen hutang tersekuriti ialah obligasi pinjaman yang telah dibungkus dan dijual sebagai sekuriti. Ini biasanya digabungkan bersama instrumen hutang lain yang mempunyai penarafan kredit yang serupa, mengurangkan pendedahan risiko pembeli sekiranya mana-mana salah satu daripada hutang tersebut mungkir.