Fast indkomst Forward
Hvad er en fast indkomstforward?
En fast indkomsttermin er en derivatkontrakt til at købe eller sælge fastforrentede værdipapirer på et tidspunkt i fremtiden, men til en pris, der accepteres i dag.
Fast indkomst refererer til en type investering, hvor reale afkastsatser eller periodisk indkomst modtages med jævne mellemrum og rimeligt forudsigelige niveauer. Investorer kan bruge terminskontrakter på fastforrentede værdipapirer til at fastlåse en obligationskurs i dag, mens de tager ejerskab eller sælger selve værdipapiret i fremtiden.
Hvordan en fast indkomstforward fungerer
Risikoen ved at holde fastforrentede terminskontrakter er, at markedsrenterne for de underliggende obligationer kan stige eller falde. Disse ændringer påvirker obligationens afkast og dermed kursen. Terminkurser bliver derefter i fokus for investorernes opmærksomhed, især hvis markedet for rentepapirer anses for volatilt. En terminsrente er den rente, der er gældende for en finansiel transaktion, der vil finde sted i fremtiden.
Køberen af en terminskontrakt satser på, at prisen vil stige over terminskursen mellem i dag og terminsdatoen. Sælger forventer det modsatte.
Særlige overvejelser
Prissætning af en fast indkomstforward
For at beregne prisen på en renteterminskontrakt trækker du nutidsværdien (PV) af kuponbetalinger over kontraktens løbetid fra obligationskursen. Denne værdi er sammensat af den risikofrie rente over optionens levetid. Den risikofrie rente repræsenterer den rente, som en investor ville forvente af en fuldstændig risikofri investering over en bestemt periode.
Værdien af kontrakten er obligationskursen, minus nutidsværdien af kuponer, minus nutidsværdien af den pris, der vil blive betalt ved udløb (obligationskurs - PV-kuponer - PV-kurs betalt ved udløb).
Fortjeneste på en fast indkomstforward
At drage fordel af en fast indkomsttermin afhænger af, hvilken side af kontrakten investoren er på. En køber indgår kontrakten i håb om, at markedsprisen på obligationen vil være højere i fremtiden, da forskellen mellem den aftalte pris og markedsprisen repræsenterer profit. Sælger forventer, at obligationskursen vil falde.
Mens antallet af kuponbetalinger for obligationens levetid kan overstige kontraktens løbetid, tages der kun hensyn til de betalinger, der skal betales i kontraktperioden. Denne betalingsbegrænsning skyldes, at nogle obligationer har løbetider, der er meget længere end kontraktens varighed. Kontraktdeltagere afdækker kursbevægelser over en kortere periode.
Renteterminskontrakter er foretrukne instrumenter for investorer, der ønsker at afdække rente- eller andre risici på obligationsmarkedet. Andre handlende tiltrækkes af renteterminsmarkedet for at drage fordel af uregelmæssigheder mellem termins- og spotmarkederne for obligationer og andre gældsinstrumenter.
Fixed Income Forward vs. Fixed Income Future
Rentederivater kan handles på børser,. hvor den underliggende obligation og kontraktvilkår er standardiserede. I modsætning til en terminskontrakt, der handler over-the-counter (OTC),. er et standardiseret rentederivat en børshandlet futureskontrakt. Disse børser offentliggør disse kurser sammen med de typer obligationer, der accepteres som betaling. Ellers fungerer forwards og futures på samme måde.
Højdepunkter
Værdien af en terminskontrakt er obligationskursen minus nutidsværdien af kuponbetalinger minus nutidsværdien af kursen ved udløb.
En rentetermin er en aftale om at handle i et fastforrentet værdipapir til en forudbestemt kurs på et tidspunkt i fremtiden (terminsdatoen).
Terminskontrakter bruges til at afbøde risikoen forbundet med prisvolatilitet mellem i dag og en fremtidig dato.
Futures ligner terminskontrakter, men standardiserede. Terminkontrakter kan tilpasses.
