Brudstykke

Hvad er en brøkdel?

En fraktion er en type option, der giver indehaveren mulighed for at indgå en forward rate agreement (FRA) med forudbestemte betingelser og inden for en vis tid. Terminkursaftaler er kontrakter om at udveksle en forudbestemt rentesats, der skal betales på en fremtidig dato, på et fiktivt beløb. På grund af dette er en brøkdel også kendt som en "rentegaranti."

Ligesom vaniljeoptioner har fraktioner en udløbsdato. Købere bruger brøkdele til at beskytte mod renteændringer på bekostning af en præmie, før denne kontrakt udløber.

Sådan fungerer brøkdele

Brøker giver indehaveren ret til at indgå en terminsrenteaftale, hvis de ønsker det. Ligesom vaniljeoptioner tilbyder en fraktion rettigheder, men er ikke en forpligtelse over for køberen.

Køber betaler en præmie for brøkdelen for at fastlåse renten. Hvis brøkdelen ikke udnyttes (omdannet til en terminsrenteaftale), fordi renten forbliver relativt stabil eller endda falder, mister køber præmien, men er ikke forpligtet til at indgå terminsrenteaftalen.

Hvis køberen vælger at udnytte optionen, vil de indgå terminskursaftalen i henhold til vilkårene i brøkdelen. Brøker handles kun over-the-counter (OTC), hvilket giver de to parter, der er involveret i transaktionen, mulighed for at specificere de nøjagtige vilkår, de ønsker. Vilkår inkluderer det nominelle beløb af terminen, udløbet af optionsdelen af brøkdelen, præmien på optionen, afviklingsdatoen,. udløbsdatoen og kurserne på terminen. Hvis begge parter er enige, oprettes brøkdelen.

Når terminskursaftalen er på plads, ophører optionsdelen af transaktionen med at eksistere. Sælgeren af brøkdelen beholder præmien betalt, og forwarden træder i optionens plads som en forpligtelse over for begge parter.

Brug af en brøkdel

Brøker bruges primært af virksomheder og institutioner til at styre renterisikoen. Køberen af brøk- og terminsrenteaftalen ønsker typisk at beskytte sig mod en rentestigning. Køberen af forwarden betaler således en fast rente på et fiktivt beløb.

I mellemtiden ønsker sælgeren af brøkdelen og terminsrenteaftalen at beskytte sig mod et fald i renten. Sælger betaler en variabel rente, typisk knyttet til LIBOR.

Det nominelle beløb af forwarden, f.eks. 1 million dollars, udveksles ikke mellem de to parter. Tværtimod er det kun den monetære forskel, der skabes af de to renter, der udveksles på den effektive dato for terminen.

Fordi terminskursaftaler ikke kræver en udveksling af det nominelle beløb mellem de to parter, betragtes de som "ikke-balanceførte" aftaler, hvilket betyder, at virksomhederne ikke behøver at rapportere aftalen på deres balance.

Højdepunkter

• Brudstykker udarbejdes i håndkøb, hvilket gør dem meget tilpasselige med hensyn til det nominelle beløb af FRA, satser og relevante datoer.

• En brøkdel er retten, men ikke pligten, til på et tidspunkt i fremtiden at indgå en terminsrenteaftale (FRA), der reelt etablerer en rentegaranti.

• Brøker bruges af virksomheder og institutioner som en omkostningseffektiv måde at styre renterisikoen på.