inflationsrisiko

Hvad er inflationsrisiko?

Inflationsrisiko er risikoen for, at den fremtidige realværdi (efter inflation) af en investering, et aktiv eller en indkomststrøm vil blive reduceret af uforudset inflation.

Forståelse af inflationsrisiko

Inflationsrisiko refererer til risikoen for, at inflationen vil underminere en investerings ydeevne, værdien af et aktiv eller købekraften af en indkomststrøm. At se på økonomiske resultater uden at tage højde for inflation er det nominelle afkast. Den værdi, som en investor bør bekymre sig om, er købekraften,. kaldet det reelle afkast.

Inflation er et fald i penges købekraft over tid, og undladelse af at forudse en ændring i inflationen udgør en risiko for, at det realiserede afkast af en investering eller den fremtidige værdi af et aktiv vil være mindre end den forventede værdi.

Enhver aktiv eller indkomststrøm, der er denomineret i penge, er potentielt sårbar over for inflationsrisiko, fordi den vil miste værdi i direkte forhold til faldet i penges købekraft. Udlån af en fast sum penge til senere tilbagebetaling er det klassiske eksempel på et aktiv, der er udsat for inflationsrisiko, fordi de penge, der tilbagebetales, kan være væsentligt mindre værd end de penge, der blev lånt ud. Fysiske aktiver og aktier er mindre følsomme over for inflationsrisiko og kan endda drage fordel af uforudset inflation.

For investorer anses obligationer for at være mest sårbare over for inflationsrisiko. Ligesom en møl kan ødelægge en god uldtrøje, kan inflation ødelægge en obligationsinvestors nettoformue. Og alt for ofte, når først en obligationsinvestor bemærker problemet med deres investering, er det for sent.

De fleste obligationer modtager en fast kuponrente, der ikke stiger. Derfor, hvis en investor køber en 30-årig obligation, der betaler en rente på fire procent,. men inflationen skyder i vejret til 12 %, er investoren i alvorlige problemer. For hvert år der går, mister obligationsejeren mere og mere købekraft, uanset hvor sikker de føler investeringen er.

Modvirkning af inflationsrisiko

Den mest fundamentale måde at beskytte mod inflationsrisiko er at indbygge en inflationspræmie i den rente eller afkastkrav (RoR), der kræves for en investering. For eksempel, hvis en långiver forventer, at værdien af penge vil falde med 3% i løbet af et år, kan de lægge 3% til den rente, de opkræver for at kompensere. Inflationspræmier som denne er implicit indbygget i de daglige markedsrenter af långivere og låntagere.

Mere alvorlig inflationsrisiko opstår, når den faktiske inflationstakt viser sig anderledes end forventet. Blot at bygge en inflationspræmie ind i en påkrævet rente eller RoR, når du foretager en investering, kan ikke justeres for uforudset inflation.

Nogle værdipapirer forsøger at imødegå inflationsrisikoen ved at justere deres pengestrømme for inflation for at forhindre ændringer i købekraften. Treasury inflation-beskyttede værdipapirer (TIPS) er måske de mest populære af disse værdipapirer. De tilpasser deres kupon- og afdragsbetalinger efter ændringer i forbrugerprisindekset (CPI), og giver dermed investoren et garanteret realt afkast baseret på den faktiske inflation.

Nogle værdipapirer giver beskyttelse mod inflationsrisiko uden at forsøge at gøre det. For eksempel giver variabelt forrentede værdipapirer en vis beskyttelse, fordi deres pengestrømme til indehaveren (rentebetalinger, udbytter osv.) er baseret på indekser, såsom prime rate,. der er direkte eller indirekte påvirket af inflationsrater. Konvertible obligationer tilbyder også en vis beskyttelse, fordi de nogle gange handler som obligationer og nogle gange handler som aktier. Deres korrelation med aktiekurser, som er påvirket af ændringer i inflationen, betyder, at konvertible obligationer giver en lille inflationsbeskyttelse.

Eksempel på inflationsrisiko

Overvej en investor, der har en obligationsinvestering på $1.000.000 med en kupon på 10 %. Dette kan generere nok rentebetalinger til, at en pensionist kan leve for, men med en årlig 3% inflationsrate vil hver $1.000 produceret af porteføljen kun være $970 værd næste år og omkring $940 året efter det.

Stigende inflation betyder, at rentebetalingerne gradvist har mindre købekraft, og hovedstolen, når den er tilbagebetalt efter flere år, vil købe væsentligt mindre, end den gjorde, da investoren købte obligationen første gang.

##Højdepunkter

• Obligationsbetalinger er mest udsat for inflationsrisiko, fordi deres udbetalinger generelt er baseret på faste renter, hvilket betyder, at en stigning i inflationen mindsker deres købekraft.

• Inflationsrisiko er risikoen for, at inflationen underminerer en investerings afkast gennem et fald i købekraften.

• Der findes flere finansielle instrumenter til at modvirke inflationsrisici.