Risque inflationniste

Qu'est-ce que le risque inflationniste ?

Le risque inflationniste est le risque que la valeur réelle future (après inflation) d'un investissement, d'un actif ou d'un flux de revenus soit réduite par une inflation imprévue.

Comprendre le risque inflationniste

Le risque inflationniste fait référence au risque que l'inflation nuise à la performance d'un investissement, à la valeur d'un actif ou au pouvoir d'achat d'un flux de revenus. Regarder les résultats financiers sans tenir compte de l'inflation est le rendement nominal. La valeur dont un investisseur doit se soucier est le pouvoir d'achat,. appelé rendement réel.

L'inflation est une baisse du pouvoir d'achat de l'argent au fil du temps, et le fait de ne pas anticiper une variation de l'inflation présente un risque que le rendement réalisé sur un investissement ou la valeur future d'un actif soit inférieur à la valeur attendue.

Tout actif ou flux de revenu libellé en argent est potentiellement vulnérable au risque inflationniste car il perdra de la valeur en proportion directe de la baisse du pouvoir d'achat de l'argent. Prêter une somme d'argent fixe pour un remboursement ultérieur est l'exemple classique d'un actif soumis à un risque inflationniste, car l'argent remboursé peut valoir beaucoup moins que l'argent prêté. Les actifs physiques et les actions sont moins sensibles au risque inflationniste et peuvent même bénéficier d'une inflation imprévue.

Pour les investisseurs, les obligations sont considérées comme les plus vulnérables au risque inflationniste. Tout comme un papillon de nuit peut ruiner un chandail en laine, l'inflation peut détruire la valeur nette d'un investisseur obligataire. Et bien trop souvent, une fois qu'un investisseur obligataire remarque le problème de son investissement, il est trop tard.

La plupart des obligations reçoivent un taux de coupon fixe qui n'augmente pas. Par conséquent, si un investisseur achète une obligation à 30 ans qui paie un taux d'intérêt de 4 %,. mais que l'inflation monte en flèche à 12 %, l'investisseur est en grave difficulté. Avec chaque année qui passe, le détenteur d'obligations perd de plus en plus de pouvoir d'achat, quelle que soit la sécurité de son investissement.

Contrer le risque inflationniste

Le moyen le plus fondamental de se protéger contre le risque inflationniste consiste à intégrer une prime d'inflation dans le taux d'intérêt ou le taux de rendement requis (RoR) exigé pour un investissement. Par exemple, si un prêteur s'attend à ce que la valeur de l'argent diminue de 3 % au cours d'une année, il peut ajouter 3 % au taux d'intérêt qu'il facture pour compenser. Les primes d'inflation comme celle-ci sont implicitement intégrées dans les taux d'intérêt quotidiens du marché par les prêteurs et les emprunteurs.

Un risque inflationniste plus grave survient lorsque le taux d'inflation réel s'avère différent de ce qui est prévu. Le simple fait d'intégrer une prime d'inflation dans un taux d'intérêt ou RoR requis lors d'un investissement ne peut pas s'ajuster à une inflation imprévue.

Certains titres tentent de faire face au risque inflationniste en ajustant leurs flux de trésorerie en fonction de l'inflation afin d'éviter les variations du pouvoir d'achat. Les titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS) sont peut-être les plus populaires de ces titres. Ils ajustent leurs paiements de coupon et de principal en fonction de l'évolution de l' indice des prix à la consommation (IPC), offrant ainsi à l'investisseur un rendement réel garanti basé sur le taux d'inflation réel.

Certains titres offrent une protection contre le risque inflationniste sans tenter de le faire. Par exemple, les titres à taux variable offrent une certaine protection car leurs flux de trésorerie vers le détenteur (paiements d'intérêts, dividendes, etc.) sont basés sur des indices, tels que le taux préférentiel,. qui sont directement ou indirectement affectés par les taux d'inflation. Les obligations convertibles offrent également une certaine protection car elles se négocient parfois comme des obligations et parfois comme des actions. Leur corrélation avec les cours des actions, qui sont affectés par les variations de l'inflation, signifie que les obligations convertibles offrent une petite protection contre l'inflation.

Exemple de risque inflationniste

Considérez un investisseur détenant un placement obligataire de 1 000 000 $ avec un coupon de 10 %. Cela pourrait générer suffisamment de paiements d'intérêts pour qu'un retraité puisse vivre, mais avec un taux d'inflation annuel de 3 %, chaque 1 000 $ produit par le portefeuille ne vaudra que 970 $ l'année prochaine et environ 940 $ l'année suivante.

La hausse de l'inflation signifie que les paiements d'intérêts ont progressivement moins de pouvoir d'achat, et le principal, lorsqu'il est remboursé après plusieurs années, achètera beaucoup moins qu'il ne le faisait lorsque l'investisseur a acheté l'obligation pour la première fois.

Points forts

• Les paiements d'obligations sont les plus exposés au risque inflationniste car leurs paiements sont généralement basés sur des taux d'intérêt fixes, ce qui signifie qu'une augmentation de l'inflation diminue leur pouvoir d'achat.

• Le risque inflationniste est le risque que l'inflation compromette le rendement d'un investissement par une baisse du pouvoir d'achat.

• Plusieurs instruments financiers existent pour contrer les risques inflationnistes.