Kontramarked
Hva er et kontramarked?
Et kontramarked er en beskrivelse av en eiendel eller investering som beveger seg mot trenden i det brede markedet. Kontra (eller kontrariske) markedsverdipapirer og sektorer har en tendens til å ha en negativ korrelasjon,. eller svak korrelasjon, med den bredere markedsindeksen og den generelle økonomien. Når økonomien er svak eller aksjemarkedsindekser underpresterer,. gir kontrasegmenter bedre resultater og omvendt.
En fordel med kontramarkeder er at de har en tendens til å være i unåde når det bredere markedet gjør det bra, noe som kan gi noen muligheter for verdiinvestorer til å snappe opp noen avtaler.
Forstå et kontramarked
En kontramarkedsaksje eller sektor er en som gir gode resultater i bjørnemarkeder og underpresterer i oksemarkeder. For eksempel kan defensive aksjer - såkalt på grunn av deres relative immunitet mot økonomiske sykluser - som store legemidler og verktøy, overgå (men ikke nødvendigvis stige i verdi) under bjørnemarkeder på grunn av deres stabile inntekter og kontantstrømmer. Imidlertid kan det hende de ikke klarer seg like bra under oksemarkeder når investorer favoriserer mer risikofylte aksjer og sektorer som teknologi og grunnleggende materialer.
«Trygg havn»-papirer som amerikanske statsobligasjoner og gull, som har størst appell under økonomisk uro, er også klassiske eksempler på kontramarkedsspill.
Kontramarkedsstrategier
Kontramarkedsstrategier brukes av en rekke årsaker. Muligens tror en investor at det bredere markedet vil avta, og derfor ønsker de å oppnå en viss beskyttelse, eller muligens fortjeneste, ved å flytte noen eller alle sine midler til kontramarkeder. Eller muligens er investoren en contrarian,. noe som betyr at de foretrekker å kjøpe eller selge eiendeler som går mot strømmen av det bredere markedet eller økonomien. Investoren kan også ganske enkelt ønske å diversifisere og ikke bare ha eiendeler som har en tendens til å bevege seg i samme retning.
Sikring: Investorer kan bruke enkle kontramarkedsstrategier for å sikre sine porteføljer. For eksempel, hvis en investors portefølje har betydelig eksponering mot aksjer, kan de kjøpe en aktivaklasse som vanligvis blir sett på som en trygg havn,. for eksempel gull, for å beskytte mot en alvorlig nedgang i aksjemarkedet. Investorer kan kjøpe fysisk gull fra statlige myntverk, edelmetallforhandlere og gullsmeder, eller gjennom futureskontrakter på en råvarebørs. Å kjøpe et gullbørshandlet fond (ETF) som SPDR Gold Trust Shares (GLD) er en annen måte som investorer kan få eksponering mot råvaren på.
Motstridende investering: Bruk av kontramarkedsstrategier kan hjelpe kontrariske investorer med å tjene på mengden. Noen fondsforvaltere mener at det å ta en lang posisjon i et aldrende oksemarked er "overfylt handel", noe som betyr at det er lite rom for nye penger for å presse markedet høyere. I stedet for å ta den åpenbare handelen, kan den kontrariske investoren se etter investeringsmuligheter som gir bedre resultater hvis det bredere aksjemarkedet begynner å falle, for eksempel ved å kjøpe en ETF som gir den inverse ytelsen til Standard & Poor's 500 (S&P 500) ) indeks. Det er mange inverse ETFer som stiger i pris når den underliggende eiendelen faller i verdi.
Diversifisering: Bruk av kontramarkeder kan hjelpe en investor med å diversifisere. Å holde bare aksjer som beveger seg i samme retning kan fungere bra når aksjemarkedet stiger, men når det faller vil alle beholdningene i porteføljen også. Å legge til noen aksjer eller andre eiendeler som har en lav korrelasjon, eller negativ korrelasjon, til aksjemarkedet kan bidra til å jevne ut noen av opp- og nedturene i porteføljens avkastning.
Fordeler med å investere i kontramarkedssektorer
Under tyremarkeder presterer sykliske sektorer som teknologi og finanser godt og blir dyrere når det gjelder pris, mens kontramarkedssektorer som forbruksvarer og verktøy underpresterer. Dette gir investorer en mulighet til å akkumulere kontramarkedsaksjer til lavere priser og mer attraktive verdivurderinger.
For eksempel, ettersom den amerikanske økonomien presterte bra i første halvdel av 2018, overgikk teknologi FANG-aksjer det bredere markedet. Som et resultat var nytteaksjer i unåde og deretter billigere. Dette kan ha tiltrukket noen kontrainvestorer til å begynne å samle posisjoner i disse underpresterende i håp om at de vil prestere bedre i fremtiden.
Ulemper ved å investere i kontramarkeder
Mens kontramarkeder gir et potensielt tryggere eller mer lønnsomt sted å være når det bredere markedet eller økonomien endrer retning, kan det å holde kontra eiendeler under et stort oksemarked bety å gå glipp av store avkastninger fra det bredere markedet.
Over en 5-årsperiode mellom mai 2014 og 2019 ga SPDR S&P 500 (SPY) en avkastning på over 50 % mens SPDR Gold Trust Shares (GLD) ga en avkastning på -3 %. Å ta del i det store oksemarkedet for aksjer var et mer fornuftig spill enn å håpe at gull ville finne fotfeste.
Eksempel på et kontramarked: Gull
Gull har en svak korrelasjon med S&P 500 aksjeindeksen. Noen ganger er korrelasjonen negativ, andre ganger er den positiv, og har en tendens til å svinge frem og tilbake. Mange investorer liker å holde gull da det blir sett på som en outperformer i tøffe tider for aksjemarkedet. Likevel er det ikke alltid tilfelle.
Da S&P 500 steg fra 1995 til 2000, falt prisen på gull og hadde en negativ korrelasjon. S&P 500 falt deretter fra 2001 til slutten av 2002. Gull begynte å stige mens aksjene falt, handlet relativt flatt og tok seg opp til oppsiden i midten av 2001. Så i dette tilfellet ville bytte til gull ha lønnet seg.
Diagrammet nedenfor viser SPDR S&P 500 ETF versus gullfutures (blå linje), med den nederste indikatoren som viser korrelasjonen mellom de to aktivaene.
Fra tidlig 2003 til midten av 2007 steg begge aksjer og gull. Aksjene flatet ut i det meste av 2007 mens gullet steg. For denne perioden var gull gunstig da aksjene toppet. Aksjer og gull sank begge i 2008, men gull snudde høyere tidligere enn aksjer og gikk til oppsiden til 2011-høyden.
S&P bunnet tidlig i 2009 og fortsatte å stige inn i 2019, med flere korreksjoner. Gull toppet seg mellom 2011 og 2012, og gikk deretter inn i en nedadgående trend i 2013. Mellom 2014 og 2018 beveget gull seg sidelengs, og ga ingen trygg havn under børskorreksjonen i 2015 da gullet også falt i løpet av den tiden. I 2018, mens aksjer opplevde en korreksjon, falt gull også, selv om det opplevde en liten oppgang før aksjemarkedets bunn.
Høydepunkter
– Å investere i kontramarkeder under et bredt markedsrally kan bety at man går glipp av avkastning under et bull run.
Investorer bruker kontramarkeder for å sikre seg, gjøre kontrariske investeringsspill eller diversifisere beholdninger.
Et kontramarked er et som beveger seg mot trenden i det bredere markedet og har en tendens til å ha en negativ korrelasjon med det eller i det minste en relativt svak korrelasjon.
