Kontra marked

Hvad er et kontramarked?

Et kontramarked er en beskrivelse af et aktiv eller en investering, der bevæger sig imod trenden på det brede marked. Kontra (eller modstridende) markedsværdipapirer og -sektorer har en tendens til at have en negativ korrelation eller svag korrelation med det bredere markedsindeks og den generelle økonomi. Når økonomien er svag, eller aktiemarkedsindekser underperformer,. overgår kontrasegmenter og omvendt.

En fordel ved kontramarkeder er, at de har en tendens til at være i ugunst, når det bredere marked klarer sig godt, hvilket kan give nogle muligheder for værdiinvestorer til at snuppe nogle handler.

Forståelse af et kontramarked

En kontramarkedsaktie eller sektor er en, der klarer sig godt på bjørnemarkeder og underperformer på tyremarkeder. For eksempel kan defensive aktier - såkaldt på grund af deres relative immunitet over for økonomiske cyklusser - såsom store lægemidler og forsyningsvirksomheder, overgå (men ikke nødvendigvis stige i værdi) på bjørnemarkeder på grund af deres stabile indtægter og pengestrømme. Men de klarer sig muligvis ikke så godt under tyremarkeder, når investorer foretrækker mere risikable aktier og sektorer som teknologi og basismaterialer.

"Sikker havn" værdipapirer såsom amerikanske statsobligationer og guld, som har den største appel under økonomisk uro, er også klassiske eksempler på kontramarkedsspil.

Kontramarkedsstrategier

Kontramarkedsstrategier anvendes af en række forskellige årsager. Muligvis tror en investor på, at det bredere marked vil falde, og derfor ønsker de at opnå en vis beskyttelse, eller muligvis profit, ved at flytte nogle eller alle deres midler til kontramarkeder. Eller muligvis er investoren en kontrar,. hvilket betyder, at de foretrækker at købe eller sælge aktiver, der går imod strømmen af det bredere marked eller økonomi. Investoren kan også blot ønske at diversificere og ikke kun have aktiver, der har tendens til at bevæge sig i samme retning.

• Hedging: Investorer kan bruge simple kontramarkedsstrategier til at afdække deres porteføljer. For eksempel, hvis en investors portefølje har betydelig eksponering mod aktier, kan de købe en aktivklasse, der typisk ses som en sikker havn,. såsom guld, for at beskytte mod en alvorlig nedtur på aktiemarkedet. Investorer kan købe fysisk guld fra offentlige møntsteder, ædelmetalforhandlere og juvelerer eller gennem futureskontrakter på en råvarebørs. At købe en guldbørshandlet fond (ETF) som SPDR Gold Trust Shares (GLD) er en anden måde, hvorpå investorer kan få eksponering for råvaren.

• Modstridende investering: Brug af kontramarkedsstrategier kan hjælpe modstridende investorer med at tjene på mængden. Nogle fondsforvaltere mener, at det at tage en lang position på et aldrende tyremarked er den "overfyldte handel", hvilket betyder, at der er lidt plads til nye penge til at presse markedet højere. I stedet for at tage den åbenlyse handel, kan den modsatte investor kigge efter investeringsmuligheder, der overgår, hvis det bredere aktiemarked begynder at falde, for eksempel ved at købe en ETF, der returnerer den omvendte præstation af Standard & Poor's 500 (S&P 500) ) indeks. Der er mange omvendte ETF'er, der stiger i pris, når det underliggende aktiv falder i værdi.

• Diversificering: Brug af kontramarkeder kan hjælpe en investor med at diversificere. At holde kun aktier, der bevæger sig i samme retning, kan fungere godt, når aktiemarkedet stiger, men når det falder, vil alle beholdninger i porteføljen også. Tilføjelse af nogle aktier eller andre aktiver, der har en lav korrelation eller negativ korrelation, til aktiemarkedet kan hjælpe med at udjævne nogle af op- og nedture i porteføljens afkast.

Fordele ved at investere i kontramarkedssektorer

Under tyremarkeder klarer cykliske sektorer som teknologi og finanser sig godt og bliver dyrere med hensyn til pris, mens kontramarkedssektorer såsom dagligvare og forsyningsvirksomheder underperformer. Dette giver investorer mulighed for at akkumulere kontramarkedsaktier til lavere priser og mere attraktive værdiansættelser.

For eksempel, da den amerikanske økonomi klarede sig godt i første halvdel af 2018, klarede teknologi -FANG-aktier sig bedre end det bredere marked. Som følge heraf var brugsaktier i ugunst og efterfølgende billigere. Dette kan have tiltrukket nogle kontrainvestorer til at begynde at akkumulere positioner i disse underperformere i håb om, at de vil klare sig bedre i fremtiden.

Ulemper ved at investere i kontramarkeder

Mens kontramarkeder giver et potentielt sikrere eller mere rentabelt sted at være, når det bredere marked eller økonomi ændrer retning, kan det betyde, at man går glip af store afkast fra det bredere marked, hvis man har kontraaktiver under et større tyremarked.

Over en 5-årig periode mellem maj 2014 og 2019 gav SPDR S&P 500 (SPY) et afkast på over 50 %, mens SPDR Gold Trust Shares (GLD) gav -3 %. At deltage i det store tyremarked for aktier var et mere forsigtigt spil end at håbe, at guld ville finde sit fodfæste.

Eksempel på et kontramarked: Guld

Guld har en svag korrelation med S&P 500 aktieindekset. Til tider er korrelationen negativ, andre gange er den positiv og har en tendens til at svinge frem og tilbage. Mange investorer kan lide at holde guld, da det ses som en outperformer i hårde tider for aktiemarkedet. Men det er ikke altid tilfældet.

Da S&P 500 steg fra 1995 til 2000, faldt prisen på guld og havde en negativ korrelation. S&P 500 faldt derefter fra 2001 til slutningen af 2002. Guld begyndte at stige, mens aktierne faldt, handlede relativt fladt og tog derefter fart til opsiden i midten af 2001. Så i dette tilfælde ville det have givet pote at skifte til guld.

Diagrammet nedenfor viser SPDR S&P 500 ETF versus guldfutures (blå linje), med den nederste indikator,. der viser korrelationen mellem de to aktiver.

Fra begyndelsen af 2003 til midten af 2007 steg både aktier og guld. Aktierne fladede ud i det meste af 2007, mens guldet steg. I denne periode var guld gunstigt, da aktierne toppede. Aktier og guld sank begge i 2008, men guld vendte højere tidligere end aktier og løb på opsiden til højdepunktet i 2011.

S&P nåede bunden i begyndelsen af 2009 og fortsatte med at stige ind i 2019 med flere korrektioner. Guld toppede mellem 2011 og 2012 og gik derefter i en nedadgående trend i 2013. Mellem 2014 og 2018 bevægede guld sig sidelæns og gav ikke en sikker havn under 2015-børskorrektionen, da guldet også faldt i det tidsrum. I 2018, mens aktierne oplevede en korrektion, faldt guldet også, selvom det oplevede et lille stigning forud for aktiemarkedets bund.

Højdepunkter

• Investering i kontramarkeder under et bredt markedsrally kan betyde, at man går glip af afkast under et bullrun.

• Investorer bruger kontramarkeder til at afdække, foretage modstridende investeringsspil eller diversificere beholdninger.

• Et kontramarked er et, der bevæger sig imod trenden på det bredere marked og har en tendens til at have en negativ korrelation med det eller i det mindste en relativt svag korrelation.