Contre-marché

Qu'est-ce qu'un marché de contrepartie ?

Un marché contraire est une description d'un actif ou d'un investissement qui évolue à contre-courant de la tendance du marché au sens large. Les titres et les secteurs du marché contra (ou contrarian) ont tendance à avoir une corrélation négative,. ou une faible corrélation, avec l'indice de marché plus large et l'économie générale. Lorsque l'économie est faible ou que les indices boursiers sous- performent,. les segments contra surperforment et vice versa.

L'un des avantages des marchés à contre-courant est qu'ils ont tendance à être délaissés lorsque le marché au sens large se porte bien, ce qui peut offrir aux investisseurs axés sur la valeur des opportunités de conclure certaines transactions.

Comprendre un marché de contrepartie

Une action ou un secteur de marché contraire est celui qui se comporte bien dans les marchés baissiers et sous-performe dans les marchés haussiers. Par exemple, les actions défensives - ainsi appelées en raison de leur relative immunité aux cycles économiques - telles que les grandes sociétés pharmaceutiques et les services publics, peuvent surperformer (mais pas nécessairement augmenter en valeur) pendant les marchés baissiers en raison de leurs revenus et flux de trésorerie stables. Cependant, ils peuvent ne pas s'en tirer aussi bien pendant les marchés haussiers lorsque les investisseurs privilégient les actions et les secteurs plus risqués tels que la technologie et les matériaux de base.

Les titres «refuges» tels que les bons du Trésor américain et l'or, qui ont le plus grand attrait pendant les turbulences économiques, sont également des exemples classiques de jeux de marché à contre-courant.

Stratégies de contre-marché

Les stratégies de contre-marché sont employées pour diverses raisons. Il est possible qu'un investisseur pense que le marché dans son ensemble va décliner et souhaite donc obtenir une certaine protection, voire un profit, en transférant une partie ou la totalité de ses fonds sur des marchés à contre-courant. Ou peut-être que l'investisseur est un anticonformiste,. ce qui signifie qu'il préfère acheter ou vendre des actifs qui vont à contre-courant du marché ou de l'économie au sens large. L'investisseur peut aussi simplement vouloir se diversifier et ne pas détenir uniquement des actifs qui tendent à évoluer dans le même sens.

Couverture : Les investisseurs peuvent utiliser des stratégies simples de marché contraire pour couvrir leurs portefeuilles. Par exemple, si le portefeuille d'un investisseur est fortement exposé aux actions, il pourrait acheter une classe d'actifs généralement considérée comme une valeur refuge,. comme l'or, pour se protéger contre un grave repli des marchés boursiers. Les investisseurs peuvent acheter de l'or physique auprès des monnaies gouvernementales, des marchands de métaux précieux et des bijoutiers, ou par le biais de contrats à terme sur une bourse de matières premières. L' achat d'un fonds négocié en bourse sur l'or ( ETF ) comme le SPDR Gold Trust Shares (GLD) est un autre moyen pour les investisseurs de s'exposer à la matière première.
Investissement à contre-courant : L'utilisation de stratégies de marché à contre-courant peut aider les investisseurs à contre-courant à tirer profit de la foule. Certains gestionnaires de fonds pensent que prendre une position longue sur un marché haussier vieillissant est le «commerce bondé», ce qui signifie qu'il y a peu de place pour que de l'argent frais pousse le marché à la hausse. Au lieu de prendre le commerce évident, l'investisseur à contre-courant peut rechercher des opportunités d'investissement qui surperforment si le marché boursier au sens large commence à baisser, par exemple, en achetant un ETF qui renvoie la performance inverse du Standard & Poor's 500 (S&P 500 ) indice. Il existe de nombreux ETF inverses dont le prix augmente lorsque la valeur de l' actif sous-jacent baisse.
Diversification : L'utilisation des marchés de contrepartie peut aider un investisseur à se diversifier. Ne détenir que des actions qui évoluent dans la même direction peut bien fonctionner lorsque le marché boursier est en hausse, mais lorsqu'il baisse, il en sera de même pour tous les avoirs du portefeuille. L'ajout de certaines actions ou d'autres actifs qui ont une faible corrélation, ou une corrélation négative, avec le marché boursier peut aider à niveler certains des hauts et des bas des rendements du portefeuille.

Avantages d'investir dans les secteurs de marché Contra

Pendant les marchés haussiers, les secteurs cycliques tels que la technologie et les services financiers se comportent bien et deviennent plus chers en termes de prix, tandis que les secteurs de marché contraires tels que la consommation de base et les services publics sous-performent. Cela offre aux investisseurs la possibilité d' accumuler des actions de marché contraire à des prix inférieurs et des valorisations plus attrayantes.

Par exemple, alors que l'économie américaine s'est bien comportée au premier semestre de 2018, les actions FANG technologiques ont surperformé le marché dans son ensemble. En conséquence, les actions des services publics n'étaient plus en vogue et par conséquent moins chères. Cela a peut-être incité certains investisseurs contra à commencer à accumuler des positions dans ces sous-performants dans l'espoir qu'ils obtiendront de meilleurs résultats à l'avenir.

Inconvénients d'investir dans les marchés Contra

Alors que les marchés contra offrent un endroit potentiellement plus sûr ou plus rentable lorsque le marché ou l'économie change de direction, détenir des actifs contra pendant un marché haussier majeur pourrait signifier passer à côté de gros rendements du marché plus large.

Sur une période de 5 ans entre mai 2014 et 2019, le SPDR S&P 500 (SPY) a rapporté plus de 50 % tandis que le SPDR Gold Trust Shares (GLD) a rapporté -3 %. Participer au principal marché haussier des actions était un jeu plus prudent que d'espérer que l'or trouverait sa place.

Exemple d'un marché de contre : l'or

L'or a une faible corrélation avec l'indice boursier S&P 500. Parfois, la corrélation est négative, d'autres fois elle est positive et tend à osciller d'avant en arrière. De nombreux investisseurs aiment détenir de l'or car il est considéré comme un surperformant pendant les périodes difficiles pour le marché boursier. Pourtant, ce n'est pas toujours le cas.

Lorsque le S&P 500 a augmenté de 1995 à 2000, le prix de l'or a baissé et avait une corrélation négative. Le S&P 500 a ensuite chuté de 2001 à la fin de 2002. L'or a commencé à grimper alors que les actions chutaient, se négociant relativement stable, puis s'accélérant à la hausse à la mi-2001. Donc, dans ce cas, le passage à l'or aurait été payant.

Le graphique ci-dessous montre l'ETF SPDR S&P 500 par rapport aux contrats à terme sur l'or (ligne bleue), l' indicateur du bas montrant la corrélation entre les deux actifs.

Du début 2003 à la mi-2007, les actions et l'or ont tous deux augmenté. Les actions se sont stabilisées pendant la majeure partie de 2007 tandis que l'or a augmenté. Pour cette période, l'or était favorable car les actions étaient en tête. Les actions et l'or ont tous deux chuté en 2008, mais l'or a augmenté plus tôt que les actions et a grimpé jusqu'au sommet de 2011.

Le S&P a atteint un creux au début de 2009 et a continué à augmenter en 2019, avec plusieurs corrections. L'or a culminé entre 2011 et 2012, puis est entré dans une tendance baissière en 2013. Entre 2014 et 2018, l'or a évolué latéralement et n'a pas fourni de valeur refuge lors de la correction boursière de 2015, car l'or a également chuté pendant cette période. En 2018, alors que les actions ont connu une correction, l'or a également chuté, bien qu'il ait connu une petite reprise avant le creux du marché boursier.

Points forts

Investir dans des marchés à contre-courant pendant une large reprise du marché pourrait signifier manquer des rendements pendant une course haussière.
Les investisseurs utilisent les marchés contraires pour se couvrir, faire des jeux d'investissement à contre-courant ou diversifier leurs avoirs.
Un marché contraire est un marché qui évolue à contre-courant de la tendance du marché au sens large et tend à avoir une corrélation négative avec lui ou du moins une corrélation relativement faible.