Rekapitalisering

Hva er rekapitalisering?

Rekapitalisering er prosessen med å restrukturere et selskaps gjelds- og egenkapitalblanding, ofte for å stabilisere et selskaps kapitalstruktur. Prosessen innebærer i hovedsak utveksling av en finansieringsform med en annen, som å fjerne preferanseaksjer fra selskapets kapitalstruktur og erstatte dem med obligasjoner.

Forstå rekapitalisering

Rekapitalisering er en strategi et selskap kan bruke for å forbedre sin finansielle stabilitet eller overhale sin finansielle struktur. For å oppnå dette må selskapet endre forholdet mellom gjeld og egenkapital ved å legge til mer gjeld eller mer egenkapital til kapitalen. Det er mange grunner til at et selskap kan vurdere rekapitalisering, inkludert:

• Et fall i aksjekursen

– For å beskytte seg mot en fiendtlig overtakelse

• Å redusere økonomiske forpliktelser og minimere skatter

– Å gi venturekapitalister en exit-strategi

• Konkurs

Når et selskaps gjeld reduseres i forhold til egenkapitalen, har det mindre innflytelse. Dens inntjening per aksje (EPS) bør synke etter endringen. Men aksjene vil være gradvis mindre risikable siden selskapet har færre gjeldsforpliktelser, som krever rentebetalinger og avkastning på hovedstolen ved forfall. Uten kravene til gjeld kan selskapet returnere mer av overskuddet og kontantene til aksjonærene.

Grunner til å vurdere rekapitalisering

Flere faktorer motiverer et selskap til å rekapitalisere. Et selskap kan bestemme seg for å bruke det som en strategi for å forsvare seg mot en fiendtlig overtakelse. Målselskapets ledelse kan beslutte å utstede mer gjeld for å gjøre det mindre attraktivt for den potensielle erververen.

En annen grunn kan være å redusere sine økonomiske forpliktelser. Høyere gjeldsnivå sammenlignet med egenkapital betyr høyere rentebetalinger. Ved å handle med gjeld mot egenkapital kan selskapet redusere gjeldsnivået og dermed rentebeløpet det betaler til sine kreditorer. Dette forbedrer igjen selskapets generelle økonomiske velvære.

Videre er rekapitalisering en levedyktig strategi for å forhindre at aksjekursene faller. Hvis et selskap finner ut at aksjene synker i verdi, kan det bestemme seg for å bytte egenkapital med gjeld for å presse aksjekursen opp igjen.

Noen selskaper kan også bruke rekapitalisering for å minimere skattebetalingene sine, implementere en exit-strategi for venturekapitalister eller reorganisere seg selv under en konkurs. Selskaper bruker ofte dette som en måte å diversifisere forholdet mellom gjeld og egenkapital for å forbedre likviditeten.

Typer rekapitalisering

Selskaper kan bytte gjeld mot egenkapital eller omvendt av mange grunner. Et eksempel på at egenkapital erstatter gjeld i kapitalstrukturen er når et selskap utsteder aksjer for å kjøpe tilbake gjeldspapirer,. og øker andelen egenkapital sammenlignet med gjeldskapitalen. Dette kalles en egenkapitalrekapitalisering.

Gjeldsinvestorer krever rutinemessige betalinger og en avkastning på hovedstolen ved forfall, så et bytte av gjeld mot egenkapital hjelper et selskap med å opprettholde kontanter og bruke kontanter generert fra driften til forretningsformål, reinvestering eller kapitalavkastning til aksjeeiere.

På den annen side kan et selskap utstede gjeld og bruke kontanter til å kjøpe tilbake aksjer eller utstede utbytte,. og rekapitalisere selskapet effektivt ved å øke andelen gjeld i kapitalstrukturen. En annen fordel med å ta på seg mer gjeld er at rentebetalinger er fradragsberettigede mens utbytte ikke er det. Ved å betale renter på gjeldspapirer kan et selskap redusere skatteregningen og øke mengden kapital som totalt returneres til både gjelds- og egenkapitalinvestorer.

Regjeringer kan kjøpe tilbake aksjer for å få en kontrollerende eierandel i et selskap som er viktig for en nasjons økonomi gjennom nasjonalisering – en annen form for rekapitalisering.

Regjeringer deltar også i masserekapitaliseringen av sine lands banksektorer i tider med finanskrise og når soliditeten og likviditeten til bankene og det større finansielle systemet kommer i tvil. For eksempel rekapitaliserte den amerikanske regjeringen landets banksektor med ulike former for egenkapital for å holde bankene og det finansielle systemet solvent og opprettholde likviditeten gjennom Troubled Asset Relief Program (TARP) i 2008 .

Høydepunkter

– Noen av grunnene til at et selskap kan vurdere rekapitalisering inkluderer et fall i aksjekursen, for å forsvare seg mot en fiendtlig overtakelse, eller konkurs.

– Hensikten med rekapitalisering er å stabilisere et selskaps kapitalstruktur.

– Rekapitalisering er restrukturering av et selskaps gjelds- og egenkapitalandel.