Rekapitalisering

Vad är rekapitalisering?

Rekapitalisering är processen att omstrukturera ett företags blandning av skulder och eget kapital, ofta för att stabilisera ett företags kapitalstruktur. Processen innebär främst att en finansieringsform byts ut mot en annan, såsom att ta bort preferensaktier från bolagets kapitalstruktur och ersätta dem med obligationer.

Förstå rekapitalisering

Rekapitalisering är en strategi som ett företag kan använda för att förbättra sin finansiella stabilitet eller se över sin finansiella struktur. För att uppnå detta måste företaget ändra sin skuldsättningsgrad genom att lägga till mer skuld eller mer eget kapital till sitt kapital. Det finns många anledningar till varför ett företag kan överväga rekapitalisering, inklusive:

• Fall i aktiekursen

– Att skydda sig mot ett fientligt övertagande

– Att minska ekonomiska åtaganden och minimera skatter

– Att förse riskkapitalister med en exitstrategi

• Konkurs

När ett företags skulder minskar i proportion till det egna kapitalet har det mindre hävstång. Dess vinst per aktie (EPS) bör minska efter förändringen. Men dess aktier skulle vara stegvis mindre riskfyllda eftersom företaget har färre skuldförbindelser, vilket kräver räntebetalningar och avkastning på kapital vid förfall. Utan kraven på skuld kan företaget återföra mer av sin vinst och pengar till aktieägarna.

Skäl att överväga rekapitalisering

Flera faktorer motiverar ett företag att rekapitalisera. Ett företag kan besluta att använda det som en strategi för att försvara sig mot ett fientligt övertagande. Målföretagets ledning kan besluta att emittera mer skuld för att göra det mindre attraktivt för den potentiella förvärvaren.

En annan anledning kan vara att minska sina ekonomiska åtaganden. Högre skuldnivåer jämfört med eget kapital innebär högre räntebetalningar. Genom att handla med skulder mot eget kapital kan företaget minska skuldnivån och därmed räntan det betalar till sina borgenärer. Detta förbättrar i sin tur företagets övergripande ekonomiska välbefinnande.

Dessutom är rekapitalisering en hållbar strategi för att hålla aktiekurserna från att falla. Om ett företag upptäcker att dess aktier sjunker i värde, kan det besluta att byta ut eget kapital mot skulder för att pressa aktiekursen uppåt igen.

Vissa företag kan också använda rekapitalisering för att minimera sina skattebetalningar, implementera en exitstrategi för riskkapitalister eller omorganisera sig själva under en konkurs. Företag använder ofta detta som ett sätt att diversifiera sin skuldsättningsgrad för att förbättra likviditeten.

Typer av rekapitalisering

Företag kan byta lån mot eget kapital eller vice versa av många anledningar. Ett exempel på att eget kapital ersätter skulder i kapitalstrukturen är när ett företag ger ut aktier för att köpa tillbaka skuldebrev,. vilket ökar sin andel av eget kapital jämfört med sitt skuldkapital. Detta kallas för en rekapitalisering av eget kapital.

Skuldinvesterare kräver rutinmässiga betalningar och en avkastning på kapital vid förfallodagen, så ett byte av skulder mot eget kapital hjälper ett företag att behålla sina likvida medel och använda de pengar som genereras från verksamheten för affärsändamål, återinvesteringar eller kapitalavkastning till aktieägare.

Å andra sidan kan ett företag emittera skulder och använda kontanterna för att köpa tillbaka aktier eller utfärda utdelningar,. vilket effektivt rekapitaliserar företaget genom att öka andelen skulder i kapitalstrukturen. En annan fördel med att ta på sig mer skulder är att räntebetalningar är avdragsgilla medan utdelningar inte är det. Genom att betala ränta på räntebärande värdepapper kan ett företag minska sin skattekostnad och öka mängden kapital som återbetalas totalt till både skuld- och aktieinvesterare.

Regeringar kan köpa tillbaka aktier för att få en kontrollerande andel i ett företag som är viktigt för en nations ekonomi genom nationalisering – en annan form av rekapitalisering.

Regeringar deltar också i massrekapitaliseringen av sina länders banksektorer under tider av finanskris och när bankernas solvens och likviditet och det större finansiella systemet ifrågasätts. Till exempel rekapitaliserade den amerikanska regeringen landets banksektor med olika former av eget kapital för att hålla bankerna och det finansiella systemet solvent och upprätthålla likviditeten genom Troubled Asset Relief Program (TARP) 2008 .

##Höjdpunkter

• Några av anledningarna till att ett företag kan överväga rekapitalisering är ett fall i aktiekursen, för att försvara sig mot ett fientligt övertagande eller konkurs.

– Syftet med rekapitalisering är att stabilisera ett företags kapitalstruktur.

– Rekapitalisering är omstruktureringen av ett företags skuldsättning och soliditet.