Cytat podstawowy
Co to jest cytat podstawowy?
Kwotowanie bazowe to sposób kwotowania ceny kontraktu futures poprzez porównanie go z ceną aktywów bazowych. Może jednak mieć nieco inne znaczenie w zależności od kontekstu.
Omawiając większość kontraktów futures, podstawa odnosi się do ceny kontraktu futures minus cena spot instrumentu bazowego tego kontraktu. Jednak przy omawianiu towarowych kontraktów terminowych ma to odwrotne znaczenie, odnosząc się do ceny spot towaru pomniejszonej o cenę tego towaru.
Jak działa cytat podstawowy
Futures to rodzaj aktywów finansowych znany jako instrument pochodny, którego wartość jest powiązana z aktywem bazowym. Aktywem bazowym może być towar lub instrument finansowy. Kupujący i sprzedający kontrakty futures wykorzystują je do zabezpieczania ryzyka cenowego lub do prowadzenia transakcji spekulacyjnych.
Intencją bazowego kwotowania jest ułatwienie zrozumienia, czy dany kontrakt futures jest drogi lub niedrogi w porównaniu z aktywem bazowym.
Teoretycznie można oczekiwać, że ceny kontraktów futures będą dokładnie odpowiadać cenom spot, ponieważ oba odnoszą się do tego samego aktywa bazowego. W praktyce te dwie liczby rzadko są idealnie dopasowane. Dlatego inwestorzy uważają, że przydatne jest podawanie cen pod względem spreadu lub różnicy między tymi dwoma cenami.
Handel z wyceną bazową
Różne rynki będą wykazywać różne wzorce pod względem relacji między cenami spot a cenami kontraktów futures. W przypadku kontraktów futures na indeksy akcji, na przykład, zazwyczaj jest tak, że kontrakty futures będą wyceniane poniżej cen spot, ponieważ kontrakty futures nie korzystają z wypłat dywidend dokonywanych przez spółki objęte indeksem.
Z drugiej strony, w przypadku kontraktów terminowych na towary, cena kontraktów terminowych jest na ogół wyższa niż cena spot, częściowo z powodu dodatkowego przechowywania, ubezpieczenia, kosztów prowadzenia i innych kosztów związanych z fizycznym przechowywaniem towarów.
Czasami te wzorce zmieniają się z niejasnych powodów. Kiedy tak się dzieje, handlowcy mogą skorzystać z zysków arbitrażowych, kupując po niższej cenie, a następnie natychmiast sprzedając po wyższej cenie. Gdy traderzy wykorzystują tę okazję, ich transakcje arbitrażowe pomagają przywrócić równowagę na rynku, obniżając ogólną kwotę bazową.
Biorąc pod uwagę te różne czynniki, często najłatwiej jest po prostu użyć kwotowań bazowych, odnosząc się do ceny danego kontraktu futures, aby szybko stwierdzić, czy cena instrumentu bazowego jest wyższa czy niższa od jego ceny futures.
Przykład cytatu podstawowego
Aby to zilustrować, rozważmy przypadek kontraktu futures na indeks akcyjny wyceniony na 100 USD. Jeśli indeks,. który służy jako aktywa bazowe, wynosi 105 USD, kwotowanie bazowe dla tego kontraktu futures na indeks akcji wyniesie 100 USD – 105 USD = –5 USD.
W tym scenariuszu kontrakt futures jest tańszy niż jego aktywa bazowe, co powoduje ujemne kwotowanie bazowe. Ta dynamika byłaby dość typowa dla kontraktów futures na indeksy akcji, ponieważ kontrakty futures nie korzystają z wypłat dywidendy wypłacanej tym, którzy bezpośrednio posiadają akcje spółek wchodzących w skład indeksu.
W przypadku kontraktów terminowych na towary, kwotowania bazowe są podawane poprzez odjęcie ceny spot dla towaru i odjęcie jego ceny kontraktów terminowych. Na przykład, jeśli cena spot za buszel kukurydzy w styczniu wynosi 3 USD, a cena kontraktu futures na dostawę w lutym wynosi 3,25 USD, kwotowanie bazowe wyniesie 3 USD – 3,25 USD = –0,25 USD. W tym przypadku sensowne jest, aby kontrakt terminowy był droższy niż cena spot, częściowo ze względu na dodatkowe koszty związane z fizycznym posiadaniem towaru.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Odwrócenie jest spowodowane tym, że kontrakty terminowe na towary są zwykle droższe niż ich ceny spot, głównie z powodu kosztów utrzymania tych towarów.
Kwotowanie bazowe to sposób odniesienia się do ceny kontraktu futures poprzez porównanie go z ceną aktywów bazowych.
Podstawą większości kontraktów futures jest cena kontraktu minus cena spot aktywów bazowych tego kontraktu.
Różne pokaże różne wzorce pod względem relacji między rynkami cen spot a cenami terminowymi, z uwzględnieniem zmiennych, takich jak wypłaty dywidendy.
W przypadku kontraktów terminowych na towary podstawą jest cena kasowa towaru pomniejszona o cenę kontraktu terminowego tego towaru.
