Peruslainaus
Mikä on perustana oleva lainaus?
Perustarjous on tapa noteerata futuurisopimuksen hintaa vertaamalla sitä sen kohde- etuuden hintaan. Sillä voi kuitenkin olla hieman erilaisia merkityksiä kontekstista riippuen.
Useimmista futuurisopimuksista puhuttaessa perustalla tarkoitetaan sopimuksen futuurihintaa, josta on vähennetty kyseisen sopimuksen kohde-etuuden spot-hinta . Hyödykefutuurisopimuksista puhuttaessa sillä on kuitenkin päinvastainen merkitys, sillä se viittaa hyödykkeen spot-hintaan miinus hyödykkeen futuurihinta.
Kuinka perustan lainaus toimii
Futuurit ovat eräänlainen rahoitusomaisuus, joka tunnetaan johdannaisena, jonka arvo on sidottu kohde-etuuteen. Kohde-etuus voi olla hyödyke tai rahoitusväline. Futuurisopimusten ostajat ja myyjät käyttävät niitä suojautuakseen hintariskiltä tai käydäkseen spekulatiivista kauppaa.
Perustarjouksen tarkoituksena on helpottaa sen ymmärtämistä, onko tietty futuurisopimus kallis vai edullinen verrattuna sen kohde-etuuteen.
Teoriassa saatat odottaa futuurihintojen vastaavan täsmälleen spot-hintoja, koska ne molemmat viittaavat samaan kohde-etuuteen. Käytännössä nämä kaksi lukua ovat harvoin täysin linjassa. Siksi kauppiaiden mielestä on hyödyllistä lainata hinnat näiden kahden hinnan välisen eron tai eron perusteella.
Kaupankäynti tarjouksen perusteella
Eri markkinat näyttävät erilaisia malleja spot-hintojen ja futuurihintojen suhteen. Esimerkiksi osakeindeksifutuurien kohdalla on yleensä niin, että futuurisopimukset hinnoitellaan spot-hintojen alapuolelle, koska futuurit eivät hyödy indeksissä olevien yritysten osinkomaksuista .
Toisaalta hyödykefutuurien futuurihinta on yleensä korkeampi kuin spot-hinta, mikä johtuu osittain ylimääräisistä varastointi-, vakuutus-, kantokuluista ja muista hyödykkeiden fyysiseen pitämiseen liittyvistä kuluista.
Joskus nämä mallit muuttuvat syistä, jotka ovat epäselviä. Kun näin tapahtuu, kauppiaat voivat hyödyntää arbitraasivoittoja ostamalla halvemmalla ja myymällä sitten välittömästi korkeammalla hinnalla. Kun elinkeinonharjoittaja tarttuu tähän tilaisuuteen, heidän arbitraasikaupansa auttavat palauttamaan markkinoiden tasapainon ja alentavat perusmäärää kokonaisuudessaan.
Nämä eri tekijät huomioon ottaen on usein helpointa käyttää perusnoteerauksia, kun viitataan tietyn futuurisopimuksen hintaan, jotta saadaan nopeasti selville, onko kohde-etuuden hinta sen futuurihinnan ylä- vai alapuolella.
Esimerkki peruslainauksesta
Tarkastellaan esimerkkiä osakeindeksifutuurista, jonka hinta on 100 dollaria. Jos sen kohde-etuutena toimiva indeksi on 105 dollaria, kyseisen osakeindeksifutuurisopimuksen peruskurssi on 100 dollaria – 105 dollaria = –5 dollaria.
Tässä skenaariossa futuurisopimus on halvempi kuin sen kohde-etuutena, mikä luo negatiivisen peruskurssin. Tämä dynamiikka olisi varsin tyypillistä osakeindeksifutuureille, koska futuurisopimukset eivät hyödy indeksin muodostavien yhtiöiden osakkeita suoraan omistaville maksetuista osinkomaksuista.
Hyödykefutuurien tapauksessa perusnoteeraukset annetaan ottamalla hyödykkeen spot-hinta ja vähentämällä sen futuurihinta. Esimerkiksi, jos maissivakkarin spot-hinta on 3 dollaria tammikuussa ja helmikuun toimitusfutuurisopimuksen hinta on 3,25 dollaria, perusnoteeraus olisi 3 - 3,25 dollaria = -0,25 dollaria. Tässä on järkevää, että futuurisopimus olisi kalliimpi kuin spot-hinta, osittain hyödykkeen fyysiseen hallussapitoon liittyvien lisäkustannusten vuoksi.
##Kohokohdat
Kääntyminen johtuu siitä, että hyödykefutuurit ovat yleensä kalliimpia kuin niiden spot-hinnat, mikä johtuu suurelta osin näiden hyödykkeiden hallussapitokustannuksista.
Perustarjous on tapa viitata futuurisopimuksen hintaan vertaamalla sitä sen kohde-etuuden hintaan.
Useimpien futuurisopimusten perustana on sopimuksen hinta vähennettynä kyseisen sopimuksen kohde-etuuden spot-hinnalla.
Erilaiset näyttävät erilaisia malleja spot-hintojen markkinoiden ja futuurihintojen suhteen, ottaen huomioon muuttujat, kuten osingonmaksut.
Hyödykefutuurien perustana on hyödykkeen spot-hinta miinus hyödykkeen futuurihinta.
