Rozszerzalne wiązanie

Co to jest przedłużona więź?

z możliwością przedłużenia lub obligacja z możliwością przedłużenia to długoterminowy dłużny papier wartościowy, który zawiera opcję umożliwiającą posiadaczowi obligacji przedłużenie początkowego terminu zapadalności na późniejszy termin.

Zrozumienie rozciągalnych obligacji

Obligacja z możliwością przedłużenia to obligacja z wbudowaną opcją,. która daje posiadaczom obligacji lub emitentom prawo do przedłużenia terminu zapadalności papieru wartościowego. Może być postrzegana jako połączenie prostej obligacji krótkoterminowej i opcji kupna na zakup obligacji długoterminowej. Ponieważ obligacje z możliwością przedłużenia zawierają opcję przedłużenia terminu zapadalności,. co dodaje wartości obligacji, sprzedają się one po wyższej cenie, z niższą stopą kuponu,. niż obligacje bez możliwości przedłużenia.

Gdy inwestor obligacji otrzyma opcję przedłużenia terminu zapadalności, obligację wycenia się jako obligację put. Jeżeli opcja przedłużenia terminu zapadalności leży w rękach emitenta, obligację wycenia się jako obligację płatną na żądanie. W zależności od konkretnych warunków obligacji z możliwością przedłużenia, posiadacz obligacji, emitent obligacji lub obie strony mogą mieć jedną lub więcej możliwości odroczenia spłaty kapitału obligacji, w którym to czasie nadal będą dokonywane wypłaty odsetek lub kuponów . Dodatkowo obligatariusz lub emitent może mieć możliwość wymiany obligacji na obligację o dłuższym terminie zapadalności, z taką samą lub wyższą stopą procentową.

Inwestorzy kupują obligacje z możliwością przedłużenia, aby wykorzystać okresy spadku stóp procentowych bez ponoszenia ryzyka związanego z obligacjami długoterminowymi. Kiedy stopy procentowe rosną, obligacje z możliwością przedłużenia zachowują się jak obligacje o krótszych terminach, a gdy stopy procentowe spadają, zachowują się jak obligacje o dłuższych terminach.

Inwestorzy odnoszą większe korzyści z tej obligacji w okresach spadku stóp procentowych. Gdy stopy procentowe spadają, cena obligacji długoterminowych wzrasta w większym stopniu niż cena obligacji krótkoterminowych. W ten sposób obligacje z możliwością przedłużenia handlują tak, jakby były obligacjami długoterminowymi. Odwrotnie jest wynikiem wzrostu stóp procentowych.

Emitent ma nadzieję zapłacić niższą stopę procentową niż w innym przypadku, a inwestor zyskuje potencjalną przewagę obligacji długoterminowych przy ryzyku ceny obligacji krótkoterminowej. Ponieważ emitenci nadal płacą odsetki od obligacji, które zostały przedłużone, obligacje będą sprzedawane po wyższej cenie (i niższej rentowności ) niż inne obligacje, ponieważ istnieje możliwość uzyskania wyższego zwrotu. Krótko mówiąc, cena obligacji z możliwością przedłużenia to cena obligacji prostej lub bez możliwości przedłużenia plus wartość opcji z możliwością przedłużenia.

Rozciągliwe wiązanie jest przeciwieństwem wiązania chowanego. Obligacja zwijalna zawiera opcję wykupu obligacji przed jej pierwotnym terminem zapadalności. Obligacje z możliwością przedłużenia i wycofania mają na celu zapewnienie inwestorom elastyczności w reagowaniu na zmieniające się warunki gospodarcze i korzystanie ze zmian stóp procentowych.

Przykład przedłużonego wiązania

Posiadacz obligacji kupił obligacje z możliwością przedłużenia o wartości 10 000 USD o stałym oprocentowaniu 1,25% rocznie i trzyletnim okresie obowiązywania od emitenta obligacji. Po upływie tych trzech lat, jeśli stopa jest nadal korzystna, inwestor decyduje się przedłużyć okres obligacji o kolejne trzy lata, aby zablokować tę stopę. Emitent obligacji może również bardzo dobrze zdecydować się na przedłużenie okresu obowiązywania takiej obligacji, jeśli jej stopy są korzystne dla emitenta.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Obligacja z możliwością przedłużenia to długoterminowy papier dłużny, który daje posiadaczom obligacji możliwość przedłużenia początkowego terminu zapadalności na późniejszy termin.

• Cena obligacji z możliwością przedłużenia to cena obligacji bez możliwości przedłużenia powiększona o wartość opcji z możliwością przedłużenia.

• Obligacje z możliwością przedłużenia mogą umożliwić inwestorom skorzystanie z okresów spadku stóp procentowych bez ponoszenia ryzyka związanego z obligacjami długoterminowymi.