可扩展债券

什么是可扩展债券？

可延期债券，或可延期票据，是一种长期债务证券，包括允许债券持有人将其初始到期日延长至以后的选择权。

了解可扩展债券

可延展债券是一种具有嵌入式期权的债券，赋予债券持有人或发行人延长证券期限的权利。它可以被看作是直接的短期债券和购买长期债券的看涨期权的组合。由于可延展债券包含延长到期日的选择权，这是一个为债券增值的功能，因此它们以比不可延展债券更高的价格和更低的票面利率出售。

当向债券投资者提供延长期限的选择权时，债券定价为看跌债券。如果延长期限的选择权掌握在发行人手中，则债券定价为可赎回债券。根据可延期债券的具体条款，债券持有人、债券发行人或双方可能有一次或多次延期偿还债券本金的机会，在此期间，利息或息票将继续支付。此外，债券持有人或发行人可以选择以相同或更高的利率将债券换成期限更长的债券。

投资者购买可延期债券以利用利率下降的时期，而不承担长期债券所涉及的风险。当利率上升时，可延展债券的作用类似于期限较短的债券，而当利率下降时，它们的作用类似于期限较长的债券。

在利率下降期间，投资者从这种债券中获益更多。当利率下降时，长期债券的价格上涨幅度大于短期债券的价格。因此，可延展债券的交易就好像它们是长期债券一样。如果利率上升，结果则相反。

发行人希望支付比其他情况下更低的利率，而投资者获得了长期债券的潜在上涨空间，同时承担了短期债券的价格风险。由于发行人继续为已展期的债券支付利息，因此债券将以比其他债券更高的价格（和更低的收益率）出售，因为有可能获得更高的回报。简而言之，可延期债券的价格是直接或不可延期债券的价格加上可延期期权的价值。

可伸缩的键相反。可收回债券包括早于其原始到期期限赎回债券的选择权。可展期和可收回的债券都旨在为投资者提供应对不断变化的经济状况和利用利率变动的灵活性。

可扩展键示例

债券持有人从债券发行人处购买了价值 10,000 美元的可延期债券，固定利率为每年 1.25%，期限为三年。在这三年过去后，如果利率仍然有利，投资者决定将债券期限再延长三年以锁定该利率。如果债券的利率对发行人有利，债券发行人也很可能选择延长此类债券的期限。

＃＃ 强调

• 可延展债券是一种长期债务证券，债券持有人可以选择将其初始到期日延至以后。

• 可延期债券的价格是不可延期债券的价格加上可延期期权的价值。

• 可延展债券可以让投资者利用利率下降的时期，而无需承担长期债券所涉及的风险。