Расширяемая связь

Что такое продлеваемая облигация?

Продлеваемая облигация,. или пролонгируемая нота, представляет собой долгосрочную долговую ценную бумагу, которая включает опцион, позволяющий держателю облигации продлевать ее первоначальный срок погашения до более поздней даты.

Понимание расширяемых облигаций

Продлеваемая облигация — это облигация со встроенным опционом,. который дает держателям облигаций или эмитентам право продлить срок погашения ценной бумаги. Его можно рассматривать как комбинацию прямой краткосрочной облигации и колл-опциона на покупку более долгосрочной облигации. Поскольку продлеваемые облигации содержат возможность продления срока погашения,. функцию, которая увеличивает стоимость облигации, они продаются по более высокой цене с более низкой купонной ставкой,. чем непродлеваемые облигации.

Когда опцион на продление срока погашения предоставляется инвестору в облигации, облигация оценивается как облигация пут. Если опцион на продление срока погашения находится в руках эмитента, облигация оценивается как облигация с правом отзыва. В зависимости от конкретных условий пролонгируемой облигации держатель облигации, эмитент облигации или обе стороны могут иметь одну или несколько возможностей отсрочить погашение основной суммы облигации, в течение которых продолжают выплачиваться проценты или купонные платежи . Кроме того, держатель облигации или эмитент может иметь возможность обменять облигацию на облигацию с более длительным сроком погашения по равной или более высокой процентной ставке.

Инвесторы покупают продлеваемые облигации, чтобы воспользоваться периодами снижения процентных ставок, не принимая на себя риск, связанный с долгосрочными облигациями. Когда процентные ставки растут, продлеваемые облигации действуют как облигации с более коротким сроком, а когда процентные ставки падают, они действуют как облигации с более длительным сроком.

Инвесторы получают больше выгоды от этой облигации в периоды снижения процентных ставок. Когда процентные ставки падают, цена долгосрочных облигаций растет в большей степени, чем цена краткосрочных облигаций. Таким образом, продлеваемые облигации торгуются так, как если бы они были долгосрочными облигациями. Обратный результат, если процентные ставки увеличились.

Эмитент надеется платить более низкую процентную ставку, чем в противном случае, а инвестор получает потенциал роста долгосрочной облигации с ценовым риском краткосрочной облигации. Поскольку эмитенты продолжают выплачивать проценты по облигациям, которые были продлены, облигации будут продаваться по более высокой цене (и с более низкой доходностью ), чем другие облигации, поскольку существует возможность получения более высокой доходности. Короче говоря, цена пролонгируемой облигации — это цена прямой или непродлеваемой облигации плюс стоимость пролонгируемого опциона.

Расширяемая связь противоположна убирающейся связи. Выдвижная облигация включает опцион на погашение облигации до истечения срока ее первоначального погашения. Как продлеваемые, так и отменяемые облигации предназначены для того, чтобы предоставить инвесторам возможность гибко реагировать на изменение экономических условий и использовать в своих интересах изменения процентных ставок.

Пример расширяемой связки

Держатель облигаций приобрел у эмитента облигаций продлеваемые облигации на сумму 10 000 долларов с фиксированной процентной ставкой 1,25% в год и сроком на три года. По прошествии этих трех лет, если ставка по-прежнему остается благоприятной, инвестор решает продлить срок облигации еще на три года, чтобы зафиксировать эту ставку. Эмитент облигаций вполне может решить продлить срок действия такой облигации, если ее ставки благоприятны для эмитента.

Особенности

• Пролонгируемая облигация представляет собой долгосрочную долговую ценную бумагу, которая дает держателям облигаций возможность продлить ее первоначальный срок погашения до более поздней даты.

• Цена пролонгируемой облигации равна цене непродлеваемой облигации плюс стоимость пролонгируемого опциона.

• Продлеваемые облигации могут позволить инвесторам воспользоваться периодами снижения процентных ставок, не принимая на себя риск, связанный с долгосрочными облигациями.