Legame estensibile
Che cos'è un'obbligazione estensibile?
Un'obbligazione estensibile , o nota estensibile, è un titolo di debito a lungo termine che include un'opzione che consente all'obbligazionista di estendere la sua scadenza iniziale a una data successiva.
Capire le obbligazioni estendibili
Un'obbligazione estensibile è un'obbligazione con un'opzione incorporata che dà agli obbligazionisti, o agli emittenti, il diritto di estendere la scadenza del titolo. Può essere visto come una combinazione di un'obbligazione diretta a breve termine e un'opzione call per l'acquisto di un'obbligazione a più lungo termine. Poiché le obbligazioni estendibili contengono un'opzione per estendere la data di scadenza,. una caratteristica che aggiunge valore all'obbligazione, vendono a un prezzo più alto, con un tasso cedolare inferiore,. rispetto alle obbligazioni non estendibili.
Quando l'opzione di estendere la scadenza è data all'investitore obbligazionario, l'obbligazione è valutata come un'obbligazione put. Se l'opzione per estendere la scadenza è nelle mani dell'emittente, l'obbligazione è valutata come un'obbligazione callable. A seconda delle condizioni specifiche dell'obbligazione estensibile, l'obbligazionista, l'emittente dell'obbligazione o entrambe le parti possono avere una o più opportunità di differire il rimborso del capitale dell'obbligazione, durante il quale continuano a essere effettuati pagamenti di interessi o cedole . Inoltre, l'obbligazionista o l'emittente può avere la possibilità di scambiare l'obbligazione con una con scadenza più lunga, a un tasso di interesse uguale o superiore.
Gli investitori acquistano obbligazioni estendibili per sfruttare periodi di calo dei tassi di interesse senza assumersi il rischio connesso alle obbligazioni a lungo termine. Quando i tassi di interesse aumentano, le obbligazioni estendibili si comportano come obbligazioni con termini più brevi e quando i tassi di interesse scendono, si comportano come obbligazioni con termini più lunghi.
Gli investitori beneficiano maggiormente di questa obbligazione durante i periodi di calo dei tassi di interesse. Quando i tassi di interesse scendono, il prezzo delle obbligazioni a lungo termine aumenta in misura maggiore rispetto al prezzo delle obbligazioni a breve termine. Pertanto, le obbligazioni estendibili vengono scambiate come se fossero obbligazioni a lungo termine. Il contrario è il risultato se i tassi di interesse sono aumentati.
L' emittente spera di pagare un tasso di interesse inferiore a quello che sarebbe altrimenti e l'investitore guadagna il potenziale rialzo di un'obbligazione a più lungo termine con il rischio di prezzo di un'obbligazione a più breve termine. Poiché gli emittenti continuano a pagare gli interessi sulle obbligazioni che sono state estese, le obbligazioni verranno vendute a un prezzo più alto (e a un rendimento inferiore ) rispetto ad altre obbligazioni perché esiste la possibilità di un rendimento più elevato. In breve, il prezzo di un'obbligazione estensibile è il prezzo di un'obbligazione diretta o non estensibile più il valore dell'opzione estendibile.
Un legame estensibile è l'opposto di un legame retrattile. Un'obbligazione retrattile include un'opzione per riscattare l'obbligazione prima del suo periodo di scadenza originale. Sia le obbligazioni estendibili che quelle retrattili hanno lo scopo di fornire agli investitori la flessibilità necessaria per rispondere alle mutevoli condizioni economiche e per trarre vantaggio dai movimenti dei tassi di interesse.
Esempio di legame estensibile
Un obbligazionista ha acquistato 10.000 dollari di obbligazioni estendibili, con un tasso di interesse fisso dell'1,25% all'anno e una durata di tre anni, dall'emittente dell'obbligazione. Trascorsi questi tre anni, se il tasso è ancora favorevole, l'investitore decide di estendere la durata dell'obbligazione per altri tre anni per bloccare quel tasso. L'emittente dell'obbligazione potrebbe anche scegliere di estendere la durata dell'obbligazione se i suoi tassi sono favorevoli all'emittente.
Mette in risalto
Un'obbligazione estensibile è un titolo di debito a lungo termine che offre agli obbligazionisti la possibilità di estendere la sua scadenza iniziale a una data successiva.
Il prezzo di un'obbligazione estensibile è il prezzo di un'obbligazione non estensibile più il valore dell'opzione estendibile.
Le obbligazioni estendibili possono consentire agli investitori di trarre vantaggio da periodi di calo dei tassi di interesse senza assumersi il rischio connesso alle obbligazioni a lungo termine.
