Udvidelig binding

Hvad er en forlængelig obligation?

En forlængelig obligation eller forlængelig note er et langsigtet gældspapir, der inkluderer en mulighed, der giver obligationsejeren mulighed for at forlænge sin oprindelige løbetid til et senere tidspunkt.

Forståelse af forlængelige obligationer

En forlængelig obligation er en obligation med en indlejret option,. der giver obligationsejere eller udstedere ret til at forlænge værdipapirets løbetid. Det kan ses som en kombination af en lige kortfristet obligation og en call-option til at købe en længere obligation. Da forlængelige obligationer indeholder en mulighed for at forlænge udløbsdatoen,. en funktion, der tilføjer værdi til obligationen, sælger de til en højere pris, med en lavere kuponrente,. end ikke-udvidelige obligationer.

Når obligationsinvestoren får mulighed for at forlænge løbetiden, prissættes obligationen som en put-obligation. Hvis muligheden for at forlænge løbetiden ligger i udstederens hænder, prissættes obligationen som en konverterbar obligation. Afhængigt af de specifikke vilkår for den forlængelige obligation kan obligationsejeren, obligationsudstederen eller begge parter have en eller flere muligheder for at udskyde tilbagebetalingen af obligationens hovedstol, i hvilket tidsrum der fortsat betales renter eller kuponbetalinger . Derudover kan obligationsejeren eller udstederen have mulighed for at ombytte obligationen til en med en længere løbetid til en samme eller højere rente.

Investorer køber forlængelige obligationer for at drage fordel af perioder med faldende renter uden at påtage sig den risiko, der er forbundet med langfristede obligationer. Når renten stiger, fungerer forlængelige obligationer som obligationer med kortere løbetid, og når renten falder, fungerer de som obligationer med længere løbetid.

Investorer får mere gavn af denne obligation i perioder med faldende renter. Når renten falder, stiger prisen på længere obligationer i højere grad end prisen på kortere obligationer. Udvidelige obligationer handles således, som om de var langfristede obligationer. Det omvendte er resultatet, hvis renten steg.

Udsteder håber at betale en lavere rente, end det ellers ville være tilfældet, og investoren får den potentielle opside af en længere obligation med kursrisikoen ved en kortere obligation . Da udstedere fortsætter med at betale renter på obligationer, der er blevet forlænget, vil obligationerne sælge til en højere pris (og lavere afkast ) end andre obligationer, fordi der er mulighed for et højere afkast. Kort sagt er prisen på en forlængelig obligation prisen på en lige eller ikke-udvidelig obligation plus værdien af den forlængelige option.

En forlængelig binding er det modsatte af en tilbagetrækkelig binding. En tilbagetrækkelig obligation inkluderer en mulighed for at indløse obligationen tidligere end dens oprindelige løbetid. Både forlængelige og tilbagetrækkelige obligationer har til formål at give investorer fleksibilitet til at reagere på ændrede økonomiske forhold og til at drage fordel af bevægelser i rentesatser.

Eksempel på forlængelig binding

En obligationsejer har købt 10.000 USD af forlængelige obligationer med en fast rente på 1,25% om året og en treårig løbetid fra obligationsudstederen. Når disse tre år er gået, beslutter investoren, hvis kursen stadig er gunstig, at forlænge obligationens løbetid med tre år mere for at fastlåse denne rente. Obligationsudstederen kan også meget vel vælge at forlænge en sådan obligations løbetid, hvis dens kurser er favorable for udstederen.

Højdepunkter

• En obligation, der kan forlænges, er et langfristet gældspapir, der giver obligationsejere mulighed for at forlænge sin oprindelige løbetid til et senere tidspunkt.

• Prisen på en forlængelig obligation er prisen på en ikke-udvidelig obligation plus værdien af den forlængelige option.

• Udvidelige obligationer kan give investorer mulighed for at drage fordel af perioder med faldende renter uden at påtage sig den risiko, der er forbundet med langfristede obligationer.