Finansowanie podporządkowane

Co to jest finansowanie podporządkowane

Finansowanie podporządkowane to finansowanie dłużne , które pod względem kolejności spłaty zadłużenia znajduje się za kredytami zabezpieczonymi. Finansowanie „podrzędne” oznacza, że dług plasuje się za pierwszym pożyczkodawcą zabezpieczonym i oznacza, że pożyczkodawcy zabezpieczeni zostaną spłacone przed posiadaczami długu podporządkowanego.

ROZKŁAD FINANSOWANIA PODWÓJNEGO

Ryzyko pożyczkodawcy związane z finansowaniem podporządkowanym jest wyższe niż ryzyko pożyczkodawców nadrzędnych, ponieważ roszczenia wobec aktywów są niższe. W rezultacie finansowanie podporządkowane może składać się z kombinacji finansowania dłużnego i kapitałowego. Pozwala to zaangażowanemu pożyczkodawcy szukać elementu kapitałowego, takiego jak warranty lub opcje, aby zapewnić dodatkowy zysk i zrekompensować wyższe ryzyko.

Ryzyko finansowania podporządkowanego

Jeśli firma musi złożyć wniosek o upadłość lub stanie w obliczu likwidacji, mając w księgach zarówno finansowanie podporządkowane, jak i dług uprzywilejowany, wówczas dług niepodporządkowany jest spłacany najpierw przed długiem podporządkowanym. Po całkowitym spłaceniu długu niepodporządkowanego spółka spłaca dług podporządkowany.

Załóżmy na przykład, że firma zabezpieczyła dług uprzywilejowany w wysokości 60 mln USD i finansowanie podporządkowane o łącznej wartości 40 mln USD. Jeśli firma zlikwiduje wszystkie swoje aktywa w upadłości za 80 milionów dolarów, najpierw musi spłacić 60 milionów dolarów swojego długu posiadanego przez zabezpieczonych pożyczkodawców. Pozostały dług podporządkowany jest spłacany tylko w połowie w wysokości 20 mln USD z powodu braku zlikwidowanych środków.

Ważne jest, aby potencjalni pożyczkodawcy lub inwestorzy dłużni byli świadomi perspektyw firmy w zakresie wypłacalności,. innych zobowiązań dłużnych i całkowitych aktywów podczas przeglądu wyemitowanej obligacji. Chociaż ten rodzaj zadłużenia jest bardziej ryzykowny dla pożyczkodawców, nadal jest spłacany przed posiadaczami akcji. Finansowanie podporządkowane zazwyczaj oferuje wyższe stopy procentowe, aby zrekompensować potencjalne ryzyko niewykonania zobowiązania.

Rodzaje finansowania podporządkowanego

Obligacje podporządkowane można znaleźć głównie w obligacjach emitowanych przez duże banki.

Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami to inny rodzaj długu podporządkowanego. Te zabezpieczone papiery wartościowe są zwykle emitowane w różnych rodzajach klas, znanych również jako transze – każda o innym poziomie ryzyka, stopie procentowej i terminie zapadalności.

Innym rodzajem finansowania podporządkowanego jest dług mezzanine. Są one często emitowane jako akcje uprzywilejowane lub niezabezpieczone i zazwyczaj mają tylko pierwszeństwo w stosunku do akcji zwykłych. Dług mezzanine działa jak zabezpieczenie hybrydowe.