não-chamável
O que não pode ser chamado?
Título não exigível é um título financeiro que não pode ser resgatado antecipadamente pelo emissor, exceto com o pagamento de uma multa. O emissor de um título não resgatável se sujeita ao risco de taxa de juros porque, na emissão, ele trava a taxa de juros que pagará até o vencimento do título. Se as taxas de juros caírem, o emissor deve continuar pagando a taxa mais alta até o vencimento do título.
A maioria dos títulos do tesouro e títulos municipais não são resgatáveis.
##Compreendendo os não-chamáveis
As ações preferenciais e títulos corporativos têm cláusulas de resgate que são estipuladas no prospecto de ações ou escritura de confiança no momento da emissão do título. Uma cláusula de resgate pode indicar que um título é resgatável ou não. O título resgatável pode ser resgatado antecipadamente e paga um prêmio para compensar o investidor pelo risco de não ganhar juros adicionais caso o título seja resgatado antes de sua data de vencimento.
Os títulos são frequentemente “chamados” quando as taxas de juros caem porque taxas de juros mais baixas significam que a empresa pode refinanciar sua dívida a um custo menor. Por exemplo, se as taxas de juros prevalecentes na economia diminuirem para 3%, um título existente que paga uma taxa de cupom de 4% representará um custo mais alto de empréstimo para a empresa emissora.
Para reduzir seus custos, a empresa emissora pode decidir resgatar os títulos existentes e reemiti-los à taxa de juros mais baixa. Embora esse movimento seja vantajoso para os emissores, os investidores em títulos estão em desvantagem, pois estão expostos ao risco de reinvestimento – ou simplesmente ao risco de reinvestir os recursos a uma taxa de juros mais baixa.
Um título também pode ser não resgatável pela duração da vida do título ou até que um período de tempo predeterminado tenha passado após a emissão inicial. Um título totalmente não exigível não pode ser resgatado antecipadamente pelo emissor, independentemente do nível das taxas de juros no mercado. Os detentores de títulos não exigíveis são protegidos contra perda de renda causada por resgate prematuro. Eles são garantidos pagamentos regulares de juros ou cupons enquanto o título não tiver vencido, o que garante que sua receita de juros e taxa de retorno sejam previsíveis.
Os emissores de títulos, no entanto, estão em desvantagem, pois podem ficar presos ao pagamento de juros mais altos em um título e, portanto, a um custo mais alto da dívida,. quando as taxas de juros caíram. Como resultado, os títulos não exigíveis tendem a pagar aos investidores uma taxa de juros menor do que os títulos exigíveis. Mas o risco é menor para o investidor, que tem a garantia de receber a taxa de juros declarada pela duração do título.
Considerações Especiais
Alguns títulos resgatáveis não são resgatáveis por um período definido após a primeira emissão. Esse período de tempo é chamado de período de proteção de chamadas. Por exemplo, uma escritura de fideicomisso pode estipular que um título de 20 anos não pode ser resgatado até oito anos após sua data de emissão.
O período de proteção de resgate garante que os detentores de títulos continuem a receber pagamentos de juros por pelo menos oito anos, durante os quais os títulos permanecem não exigíveis. Após o término da proteção de resgate, o título não resgatável torna-se resgatável, e a data em que um emissor pode resgatar seus títulos é chamada de data de primeiro resgate. Se o emissor resgatar seus títulos antes do vencimento devido a taxas de refinanciamento mais atraentes, os pagamentos de juros deixarão de ser feitos aos detentores de títulos.
Um título não resgatável ou ação preferencial que for resgatado antes da data de vencimento ou durante o período de proteção de resgate incorrerá no pagamento de uma multa alta.
