Oferta pública de aquisição
O que Ć© uma Oferta PĆŗblica de AquisiĆ§Ć£o?
Uma oferta pĆŗblica de aquisiĆ§Ć£o Ć© um tipo de aĆ§Ć£o corporativa em que uma empresa faz uma oferta para comprar outra empresa. Em uma oferta pĆŗblica de aquisiĆ§Ć£o, a empresa que faz a oferta Ć© conhecida como adquirente, enquanto o objeto da oferta Ć© chamado de empresa-alvo. A empresa adquirente geralmente oferece dinheiro, aƧƵes ou uma combinaĆ§Ć£o de ambos na tentativa de assumir o controle de seu alvo.
NoƧƵes bĆ”sicas sobre lances de aquisiĆ§Ć£o
Qualquer atividade que se espera ter um impacto direto e material sobre seus stakeholders (por exemplo, acionistas e credores) Ć© chamada de aĆ§Ć£o corporativa. As aƧƵes corporativas exigem a aprovaĆ§Ć£o do conselho de administraĆ§Ć£o da empresa (B de D) e, em alguns casos, a aprovaĆ§Ć£o de certas partes interessadas. As aƧƵes corporativas podem variar, desde falĆŖncia e liquidaĆ§Ć£o atĆ© fusƵes e aquisiƧƵes (M&A), como ofertas de aquisiĆ§Ć£o.
Os gerentes de potenciais adquirentes muitas vezes tĆŖm motivos diferentes para fazer ofertas pĆŗblicas de aquisiĆ§Ć£o e podem citar algum nĆvel de sinergia,. benefĆcios fiscais ou diversificaĆ§Ć£o. Por exemplo, o adquirente pode ir atrĆ”s de uma empresa-alvo porque os produtos e serviƧos do alvo se alinham com os seus. Nesse caso, assumir o controle poderia ajudar o adquirente a eliminar a concorrĆŖncia ou dar acesso a um mercado totalmente novo.
O comprador potencial em uma aquisiĆ§Ć£o geralmente faz uma oferta para comprar o alvo, normalmente na forma de dinheiro, aƧƵes ou uma mistura de ambos. A oferta Ć© levada ao B of D da empresa, que aprova ou rejeita o negĆ³cio. Se aprovado, o conselho realiza uma votaĆ§Ć£o com os acionistas para posterior aprovaĆ§Ć£o. Se eles estiverem felizes em prosseguir, o negĆ³cio deve ser examinado pelo Departamento de JustiƧa (DOJ) para garantir que nĆ£o viole as leis antitruste .
Os estudos empĆricos sĆ£o mistos, mas a histĆ³ria mostra que, na anĆ”lise pĆ³s-fusĆ£o, os acionistas de uma empresa-alvo geralmente se beneficiam mais, provavelmente dos prĆŖmios pagos pelos adquirentes. Ao contrĆ”rio de muitos filmes populares de Hollywood, a maioria das fusƵes comeƧa amigĆ”vel. Embora a ideia de aquisiƧƵes hostis por tubarƵes seja um bom entretenimento, os insiders corporativos sabem que licitaƧƵes hostis sĆ£o um empreendimento caro e muitos falham, o que pode ser caro profissionalmente.
A maioria das ofertas pĆŗblicas de aquisiĆ§Ć£o comeƧa amigĆ”vel.
Tipos de lances de aquisiĆ§Ć£o
Geralmente, existem quatro tipos de ofertas de aquisiĆ§Ć£o: AmigĆ”vel, hostil, reverso ou backflips.
AmigƔveis
Uma OPA amigĆ”vel ocorre quando o adquirente e as empresas-alvo trabalham juntos para negociar os termos do negĆ³cio. O B de D do alvo aprovarĆ” o negĆ³cio e recomendarĆ” que os acionistas votem a favor da oferta.
A rede de drogarias CVS adquiriu a Aetna em uma aquisiĆ§Ć£o amigĆ”vel por US$ 69 bilhƵes em dinheiro e aƧƵes. O acordo foi anunciado em dezembro de 2017, aprovado pelos acionistas de ambas as empresas em marƧo de 2018 e, em seguida, dado o aval do DOJ em outubro de 2018.
Hostil
Em vez de passar pelo B ou D da empresa-alvo, uma oferta hostil envolve ir diretamente aos acionistas da empresa-alvo com a oferta. Os licitantes hostis emitem uma oferta pĆŗblica de aquisiĆ§Ć£o,. dando aos acionistas a oportunidade de vender suas aƧƵes ao adquirente por um prĆŖmio substancial dentro de um prazo definido.
Ao contrĆ”rio de uma aquisiĆ§Ć£o amigĆ”vel, o alvo nĆ£o estĆ” disposto a prosseguir com a fusĆ£o e pode recorrer a certas tĆ”ticas para evitar ser engolido. Essas estratĆ©gias podem incluir pĆlulas de veneno ou um pĆ”ra-quedas dourado.
Marcha rƩ
Em uma oferta pĆŗblica de aquisiĆ§Ć£o, uma empresa privada oferece uma oferta para comprar uma empresa pĆŗblica. Como a empresa pĆŗblica jĆ” negocia em bolsa, essa aquisiĆ§Ć£o pode ajudar a empresa privada a ser listada sem ter que passar pelo processo tedioso e complicado de preencher a papelada necessĆ”ria para concluir uma oferta pĆŗblica inicial (IPO).
###backflip
OPAs Backflip sĆ£o bastante raras no mundo corporativo. Nesse tipo de oferta, um adquirente procura se tornar uma subsidiĆ”ria do alvo. Uma vez concluĆda a fusĆ£o, o adquirente mantĆ©m o controle da corporaĆ§Ć£o combinada, que geralmente leva o nome do alvo. Este tipo de aquisiĆ§Ć£o Ć© normalmente utilizado quando o adquirente nĆ£o tem o reconhecimento da marca do alvo.
Exemplo de lances de aquisiĆ§Ć£o
Em julho de 2011, o investidor ativista Carl Icahn ofereceu pagar aos acionistas da Clorox US$ 76,50 por aĆ§Ć£o para tornar a empresa privada. Na Ć©poca, Icahn era o maior acionista da empresa, tendo acumulado uma participaĆ§Ć£o de 9% a partir de dezembro de 2010. No entanto, sua oferta nĆ£o solicitada foi recusada pelo conselho de administraĆ§Ć£o.
Icahn posteriormente elevou sua oferta para US$ 80 por aĆ§Ć£o, avaliando a empresa em US$ 10,7 bilhƵes. Essa oferta tambĆ©m foi rejeitada pelo conselho. Tendo falhado suas ofertas, Icahn tentou assumir o conselho de administraĆ§Ć£o da empresa. Enfrentando resistĆŖncia significativa da empresa e dos acionistas, ele abortou seus esforƧos em setembro daquele ano.
##Destaques
Uma oferta pĆŗblica de aquisiĆ§Ć£o Ć© uma aĆ§Ć£o societĆ”ria em que uma empresa faz uma oferta para comprar outra empresa.
A empresa adquirente geralmente oferece dinheiro, aƧƵes ou uma combinaĆ§Ć£o de ambos para o alvo.
Dependendo do tipo de oferta, as ofertas de aquisiĆ§Ć£o sĆ£o normalmente levadas ao conselho de administraĆ§Ć£o do alvo e depois aos acionistas para aprovaĆ§Ć£o.
Sinergia, benefĆcios fiscais ou diversificaĆ§Ć£o podem ser citados como os motivos por trĆ”s das ofertas pĆŗblicas de aquisiĆ§Ć£o.
Existem quatro tipos de OPAs: AmigƔveis, hostis, reversos ou backflips.
