Метод Бенджамина

Что такое метод Бенджамина?

Метод Бенджамина — это термин, используемый для описания инвестиционной философии Бенджамина Грэма (1894–1976), которому приписывают изобретение стратегии стоимостного инвестирования с использованием фундаментального анализа, посредством которого инвесторы анализируют данные об акциях, чтобы найти активы, которые систематически недооцениваются.

Понимание метода Бенджамина

Метод инвестирования Бенджамина — детище Бенджамина Грэма, британо-американского инвестора, экономиста и писателя. Он стал известен в 1934 году с публикацией своего учебника Анализ безопасности, который он написал в соавторстве с Дэвидом Доддом. Анализ ценных бумаг — это фундаментальная книга для современной инвестиционной индустрии, а учения Бенджамина Грэма оказали сильное влияние на таких известных инвесторов, как Уоррен Баффет. Бенджамин Грэм обучал Уоррена Баффета, когда Баффет учился в Колумбийском университете, и Баффет написал, что книги и учения Грэма «стали основой, на которой были построены все мои инвестиционные и деловые решения». Его знаменитая книга Разумный инвестор получила признание как основополагающая работа по стоимостному инвестированию.

Метод стоимостного инвестирования Бенджамина Грэма подчеркивает, что существует два типа инвесторов: долгосрочные и краткосрочные инвесторы. Краткосрочные инвесторы — это спекулянты, которые делают ставку на колебания цены актива, в то время как долгосрочные инвесторы в стоимость должны думать о себе как о владельце компании. Если вы владелец компании, вам все равно, что рынок думает о ее ценности, если у вас есть веские доказательства того, что бизнес является или будет достаточно прибыльным.

Использование метода Бенджамина

Первоначальный метод Бенджамина для определения внутренней стоимости акций был следующим:

знак равно

(

грамм

)

куда:

знак равно

внутренняя стоимость

знак равно

замыкающий 12-мес.

компании

знак равно

коэффициент нулевого роста акций

\begin&V \ =\ EPS \ \times\ (8.5\ +\ 2g)\&\textbf{где:}\& V\ =\ \text{внутреннее значение}\&EPS\ =\ \ text{конечный 12-месячный } EPS\text{ компании}\&8.5\ =\ P/E\text{ отношение акций с нулевым ростом}\&g\ =\ \text{долгосрочный рост курс компании}\end

V = прибыль на акцию × (8,5 + 2g), где: V = внутренняя стоимость EPS = скользящая 12-месячная прибыль на акцию компании8,5 = коэффициент P/E акций с нулевым ростом **

В 1974 г. формула была пересмотрена, чтобы включить как безрисковую ставку в размере 4,4%, которая представляла собой среднюю доходность корпоративных облигаций высокого качества в 1962 г., так и текущую доходность корпоративных облигаций ААА,. обозначенную буквой Y:

$V= \frac{EPS\ \times\ (8.5\ +\ 2g)\ \times\ 4.4}$ </промежуток>

Пример использования метода Бенджамина

Допустим, вы инвестор, который рассматривает возможность покупки акций гипотетической компании Philadelphia Widget Company. Компания хорошо известна и является ведущим поставщиком виджетов в Америке. Его акции торгуются по 100 долларов за акцию, а прибыль составляет 10 долларов в год. Конкурентом Philadelphia Widget Company является Cleveland Widget Company, более молодой выскочка, малоизвестная, но в последние годы завоевавшая долю рынка. Он зарабатывает гораздо меньше денег, всего 2 доллара в год, но акции также намного дешевле — 15 долларов за акцию.

Инвестор, следующий методу инвестирования Бенджамина, будет использовать эти цифры и другие данные для проведения фундаментального анализа компании. Например, мы видим, что Cleveland Widget Company обходится дешевле на каждый доллар дохода, чем покупка Philadelphia Widget Company. Отношение цены к прибыли (P/E) у Philadelphia Widget Company равно 10, тогда как у Cleveland Widget Company оно равно 7,5. Последователь метода инвестирования Бенджамина пришел бы к выводу, что цена филадельфийской компании завышена просто потому, что она хорошо известна. Вместо этого этот инвестор выбрал бы компанию из Кливленда.

Особенности

Грэм сосредоточился на долгосрочных инвестициях в компании на основе фундаментального анализа финансовых коэффициентов и отверг краткосрочные спекуляции.
Метод Бенджамина относится к первоначальной философии стоимостного инвестирования, созданной Бенджамином Грэмом в 1930-х годах.
Инвестор легендарной ценности Уоррен Баффет приписал успех методу Бенджамина.