Investor's wiki

Méthode Benjamin

Méthode Benjamin

Qu'est-ce que la méthode Benjamin ?

La méthode Benjamin est un terme utilisé pour décrire la philosophie d'investissement de Benjamin Graham (1894-1976), à qui l'on attribue l'invention de la stratégie d' investissement de valeur utilisant l'analyse fondamentale, dans laquelle les investisseurs analysent les données boursières pour trouver des actifs qui ont été systématiquement sous-évalués.

Comprendre la méthode Benjamin

La méthode d'investissement Benjamin est une idée originale de Benjamin Graham, un investisseur, économiste et auteur anglo-américain. Il s'est fait connaître en 1934, avec la publication de son manuel Security Analysis, qu'il a co-écrit avec David Dodd. Security Analysis est un livre fondamental pour le secteur de l'investissement aujourd'hui, et les enseignements de Benjamin Graham ont fortement influencé des investisseurs célèbres comme Warren Buffett. Benjamin Graham a enseigné à Warren Buffett alors que Buffett étudiait à l'Université de Columbia, et Buffett a écrit que les livres et les enseignements de Graham "sont devenus le fondement sur lequel tous mes investissements et décisions commerciales ont été construits". Son célèbre livre, The Intelligent Investor, a été reconnu comme l'ouvrage fondamental en matière d'investissement axé sur la valeur.

La méthode d'investissement axée sur la valeur de Benjamin Graham souligne qu'il existe deux types d'investisseurs : les investisseurs à long terme et les investisseurs à court terme. Les investisseurs à court terme sont des spéculateurs qui parient sur les fluctuations du prix d'un actif, tandis que les investisseurs à long terme axés sur la valeur devraient se considérer comme le propriétaire d'une entreprise. Si vous êtes propriétaire d'une entreprise, vous ne devriez pas vous soucier de ce que le marché pense de sa valeur, tant que vous avez des preuves solides que l'entreprise est ou sera suffisamment rentable.

Utilisation de la méthode Benjamin

La méthode Benjamin originale pour trouver la valeur intrinsèque d'une action était la suivante :

**

V

=

E

P

S

×

(

8

.

5

+

2

g

)

où:

V

=

valeur intrinsèque

E

P

S

=

fin de 12 mois

E

P

S

de la compagnie

8

.

5

=

P

/

E

ratio d'un titre à croissance nulle

\begin{aligné}&V \ =\ EPS \ \times\ (8.5\ +\ 2g)\&\textbf{où :}\& V\ =\ \text{valeur intrinsèque}\&EPS\ =\ \ text{Trailing 12-mth } EPS\text\&8.5\ =\ P/E\text{ ratio d'un titre à croissance nulle}\&g\ =\ \text{croissance à long terme taux de l'entreprise}\end

​V = BPA × (8,5 + 2g)où :V ​​= valeur intrinsèqueEPS = BPA sur 12 mois de l'entreprise8,5 = ratio P/E d'une action à croissance nulle​**

En 1974, la formule a été révisée pour inclure à la fois un taux sans risque de 4,4 %, qui était le rendement moyen des obligations d'entreprise de qualité supérieure en 1962 et le rendement actuel des obligations d' entreprise AAA représentées par la lettre Y :

<sémantique>V =EPS < mois>× (8,5 + 2g) × 4.4OV= \frac{EPS\ \times\ (8.5\ +\ 2g)\ \times\ 4.4}<span class="katex-html" air -hidden="true">V=< /span>OEP< span class="mord mathnormal mtight" style="margin-right:0.05764em;">S × (8.5 + 2g) × </ span>4.4</ span>​

Exemple utilisant la méthode Benjamin

Disons que vous êtes un investisseur qui envisage d'acheter des actions de l'hypothétique Philadelphia Widget Company. La société est bien connue et est le principal fournisseur de widgets en Amérique. Son action se négocie à 100 dollars par action, alors qu'elle réalise des bénéfices de 10 dollars par an. Un concurrent de la Philadelphia Widget Company est la Cleveland Widget Company, une jeune entreprise peu connue mais qui a gagné des parts de marché ces dernières années. Il rapporte beaucoup moins d'argent, seulement 2 dollars par an, mais le titre est également beaucoup moins cher à 15 dollars par action.

Un investisseur suivant la méthode d'investissement Benjamin utiliserait ces chiffres et d'autres données pour effectuer une analyse fondamentale de l'entreprise. Par exemple, nous pouvons voir que la Cleveland Widget Company est moins chère pour chaque dollar de revenus à acheter que la Philadelphia Widget Company. Le ratio cours /bénéfices (P/E) de la Philadelphia Widget Company est de 10, alors qu'il est de 7,5 pour la Cleveland Widget Company. Un adepte de la méthode d'investissement Benjamin conclurait que la société de Philadelphie est surévaluée simplement parce qu'elle est bien connue. Cet investisseur choisirait plutôt la société de Cleveland.

Points forts

  • Graham s'est concentré sur l'investissement à long terme dans les entreprises sur la base d'une analyse fondamentale des ratios financiers et a rejeté la spéculation à court terme.

  • La méthode Benjamin fait référence à la philosophie originale d'investissement axée sur la valeur créée par Benjamin Graham dans les années 1930.

  • L'investisseur de valeur légendaire Warren Buffett a crédité la méthode Benjamin de son succès.