Benjamín aðferð

Hvað er Benjamín aðferðin?

Benjamínaðferðin er hugtak sem notað er til að lýsa fjárfestingarheimspeki Benjamin Graham (1894-1976), sem er talinn hafa fundið upp stefnuna um verðmætafjárfestingar með því að nota grundvallargreiningu, þar sem fjárfestar greina hlutabréfagögn til að finna eignir sem hafa verið kerfisbundið vanmetnar.

Að skilja Benjamínsaðferðina

Benjamin-aðferðin við fjárfestingu er hugarfóstur Benjamin Graham, bresk-amerísks fjárfestis, hagfræðings og rithöfundar. Hann komst til sögunnar árið 1934, með útgáfu kennslubókarinnar Security Analysis, sem hann samdi ásamt David Dodd. Öryggisgreining er grunnbók fyrir fjárfestingariðnaðinn í dag og kenningar Benjamin Graham undir miklum áhrifum frá frægum fjárfestum eins og Warren Buffett. Benjamin Graham kenndi Warren Buffett á meðan Buffett stundaði nám við Columbia háskólann og Buffett hefur skrifað að bækur og kenningar Grahams hafi „varð grunnurinn sem allar fjárfestingar- og viðskiptaákvarðanir mínar hafa verið byggðar á. Fræg bók hans, The Intelligent Investor, hefur hlotið viðurkenningu sem undirstöðustarf í verðmætafjárfestingum.

Aðferð Benjamin Grahams við verðmætafjárfestingar leggur áherslu á að það eru tvær tegundir fjárfesta: langtíma- og skammtímafjárfestar. Skammtímafjárfestar eru spákaupmenn sem veðja á sveiflur í verði eignar, en langtímafjárfestar ættu að líta á sig sem eiganda fyrirtækis. Ef þú ert eigandi fyrirtækis ætti þér ekki að vera sama hvað markaðurinn telur um virði þess, svo framarlega sem þú hefur traustar sannanir fyrir því að fyrirtækið sé eða verði nægilega arðbært.

Með Benjamínsaðferðinni

Upprunalega Benjamin aðferðin til að finna innra verðmæti hlutabréfa var:

(

átta

)

hvar:

innra gildi

12 mánaða á eftir

félagsins

átta

hlutfall núllvaxtarstofns

\begin&V \ =\ EPS \ \times\ (8,5\ +\ 2g)\&\textbf{þar:}\& V\ =\ \text\&EPS\ =\ \ text{eftir 12 mánaða } EPS\text{ fyrirtækisins}\&8.5\ =\ V/H\text{ hlutfall af núllvexti hlutabréfa}\&g\ =\ \text{langtímavöxtur hlutfall fyrirtækisins}\end

V = EPS × (8,5 + 2g) þar sem: V = innra gildiEPS = 12 mánaða hagnaður fyrirtækisins á eftir 12 mánaða hagnaði 8,5 = V/H hlutfall núllvaxtar hlutabréfa**

Árið 1974 var formúlan endurskoðuð þannig að hún innihélt bæði áhættulausa vexti upp á 4,4%, sem var meðalávöxtun hágæða fyrirtækjaskuldabréfa árið 1962 og núverandi ávöxtun AAA fyrirtækjaskuldabréfa táknuð með bókstafnum Y:

$V= \frac{EPS\ \times\ (8.5\ +\ 2g)\ \times\ 4.4}$

Dæmi með Benjamínsaðferðinni

Segjum að þú sért fjárfestir sem íhugar að kaupa hlutabréf í hinu ímyndaða Philadelphia Widget Company. Fyrirtækið er vel þekkt og er leiðandi framleiðandi búnaðar í Ameríku. Hlutabréf þess eru viðskipti á $ 100 á hlut, en það græðir $ 10 á ári í hagnaði. Keppinautur Philadelphia Widget Company er Cleveland Widget Company, yngri uppkoma sem er ekki vel þekkt en hefur náð markaðshlutdeild á undanförnum árum. Það græðir mun minni peninga, aðeins $ 2 á ári, en hlutabréfin eru líka mun ódýrari á $ 15 á hlut.

Fjárfestir sem fylgir Benjamin-aðferðinni við að fjárfesta myndi nota þessar tölur og önnur gögn til að framkvæma grundvallargreiningu á fyrirtækinu. Til dæmis getum við séð að Cleveland Widget Company er ódýrara fyrir hvern dollara af tekjum til að kaupa en Philadelphia Widget Company. Verð á móti hagnaði (V/H) hlutfall Philadelphia Widget Company er 10, en það er 7,5 fyrir Cleveland Widget Company. Fylgismaður Benjamíns-aðferðarinnar við fjárfestingar myndi draga þá ályktun að Philadelphia-fyrirtækið sé of hátt verðlagt einfaldlega vegna þess að það er vel þekkt. Þessi fjárfestir myndi velja Cleveland fyrirtækið í staðinn.

##Hápunktar

Graham einbeitti sér að langtímafjárfestingum í fyrirtækjum á grundvelli grundvallargreiningar á kennitölum og hafnaði skammtíma vangaveltum.
Benjamínsaðferðin vísar til upprunalegu verðmætafjárfestingarheimspekisins sem Benjamin Graham skapaði á þriðja áratug síðustu aldar.
Goðsagnakenndi verðmætafjárfestirinn Warren Buffett hefur gefið Benjamín-aðferðinni heiðurinn af velgengni sinni.