Metoda Benjamina

Co to jest metoda Benjamina?

Metoda Benjamina to termin używany do opisania filozofii inwestycyjnej Benjamina Grahama (1894-1976), któremu przypisuje się wynalezienie strategii inwestowania wartości przy użyciu analizy fundamentalnej, w ramach której inwestorzy analizują dane giełdowe w celu znalezienia aktywów, które są systematycznie niedowartościowane.

Zrozumienie metody Benjamina

Metoda inwestowania Benjamina jest pomysłem Benjamina Grahama, brytyjsko-amerykańskiego inwestora, ekonomisty i autora. Zyskał rozgłos w 1934 roku, publikując swój podręcznik Analiza bezpieczeństwa, który napisał wspólnie z Davidem Doddem. Analiza bezpieczeństwa to fundamentalna książka dla dzisiejszej branży inwestycyjnej, a nauki Benjamina Grahama są pod silnym wpływem znanych inwestorów, takich jak Warren Buffett. Benjamin Graham uczył Warrena Buffetta, gdy Buffett studiował na Columbia University, a Buffett napisał, że książki i nauki Grahama „stały się podstawą, na której opierały się wszystkie moje decyzje inwestycyjne i biznesowe”. Jego słynna książka Inteligentny inwestor zyskała uznanie jako fundamentalna praca w zakresie inwestowania w wartość.

Metoda inwestowania wartości Benjamina Grahama podkreśla, że istnieją dwa rodzaje inwestorów: inwestorzy długoterminowi i inwestorzy krótkoterminowi. Inwestorzy krótkoterminowi to spekulanci, którzy obstawiają wahania ceny aktywów, podczas gdy inwestorzy długoterminowi powinni myśleć o sobie jako o właścicielu firmy. Jeśli jesteś właścicielem firmy, nie powinieneś przejmować się tym, co rynek myśli o jej wartości, o ile masz solidne dowody na to, że biznes jest lub będzie wystarczająco dochodowy.

Korzystanie z metody Benjamina

Oryginalna metoda Benjamina pozwalająca na znalezienie rzeczywistej wartości akcji była:

(

osiem

)

gdzie:

wartość rzeczywista

końcowa 12-miesięczna

firmy

osiem

stosunek zerowego wzrostu zapasów

\begin{wyrównane}&V \ =\ EPS \ \times\ (8,5\ +\ 2g)\&\textbf\& V\ =\ \text{wartość wewnętrzna}\&EPS\ =\ \ text{końcowe 12-miesięczne } EPS\text{ spółki}\&8.5\ =\ P/E\text\&g\ =\ \text{wzrost długoterminowy stawka firmy}\end{wyrównany}

V = EPS × (8,5 + 2g)gdzie:V = wartość wewnętrznaEPS = końcowy 12-miesięczny EPS spółki8,5 = wskaźnik P/E akcji o zerowym wzroście**

W 1974 r. formuła została zrewidowana tak, aby zawierała zarówno stopę wolną od ryzyka na poziomie 4,4%, która była średnią rentownością obligacji korporacyjnych o wysokim ratingu w 1962 r., jak i bieżącą rentowność obligacji korporacyjnych AAA reprezentowaną przez literę Y:

$V = \frac{P P P < mo>× (8,5 + 2 g)) \times 4.4}{Y} V= \frac{EPS\ \times\ (8.5\ +\ 2g)\ \times\ 4.4}$

Przykład użycia metody Benjamina

Załóżmy, że jesteś inwestorem, który rozważa zakup udziałów w hipotetycznej Philadelphia Widget Company. Firma jest dobrze znana i jest wiodącym dostawcą gadżetów w Ameryce. Jej akcje wyceniane są na 100 USD za akcję, podczas gdy zyskuje 10 USD rocznie. Konkurentem dla Philadelphia Widget Company jest Cleveland Widget Company, młodsza firma, która nie jest dobrze znana, ale w ostatnich latach zyskała udział w rynku. Zarabia znacznie mniej pieniędzy, tylko 2 dolary rocznie, ale akcje są również znacznie tańsze – 15 dolarów za akcję.

Inwestor stosujący metodę Benjamina do inwestowania wykorzystałby te liczby i inne dane do przeprowadzenia fundamentalnej analizy firmy. Na przykład widzimy, że Cleveland Widget Company jest tańsza na każdego dolara zarobków do kupienia niż Philadelphia Widget Company. Wskaźnik ceny do zysku (P/E) Philadelphia Widget Company wynosi 10, podczas gdy dla Cleveland Widget Company wynosi 7,5. Zwolennik metody inwestowania Benjamina doszedłby do wniosku, że firma z Filadelfii jest zawyżona tylko dlatego, że jest dobrze znana. Ten inwestor wybrałby zamiast tego firmę Cleveland.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

Graham skupił się na długoterminowych inwestycjach w spółki w oparciu o analizę fundamentalną wskaźników finansowych i odrzucił spekulacje krótkoterminowe.
Metoda Benjamina nawiązuje do oryginalnej filozofii inwestowania w wartość stworzonej przez Benjamina Grahama w latach 30. XX wieku.
Legendarny inwestor wartościowy Warren Buffett przypisał swój sukces Metodzie Benjamina.