Benjaminin menetelmä

Mikä on Benjamin-menetelmä?

Benjamin-menetelmä on termi, jota käytetään kuvaamaan Benjamin Grahamin (1894-1976) sijoitusfilosofiaa. Hänen tunnustuksensa on arvosijoitusstrategian keksiminen fundamentaalisen analyysin avulla, jossa sijoittajat analysoivat osaketietoja löytääkseen omaisuutta, joka on systemaattisesti aliarvostettu.

Benjamin-menetelmän ymmärtäminen

Benjamin Method of Investment on Benjamin Grahamin, brittiläis-amerikkalaisen sijoittajan, taloustieteilijän ja kirjailijan idea. Hän nousi tunnetuksi vuonna 1934, kun hän julkaisi oppikirjansa Security Analysis, jonka hän kirjoitti yhdessä David Doddin kanssa. Security Analysis on tämän päivän sijoitusalan peruskirja, ja Benjamin Grahamin opetuksiin ovat saaneet vahvan vaikutuksen kuuluisat sijoittajat, kuten Warren Buffett. Benjamin Graham opetti Warren Buffettia, kun Buffett opiskeli Columbian yliopistossa, ja Buffett on kirjoittanut, että Grahamin kirjoista ja opetuksista "tuli perusta, jolle kaikki investointi- ja liiketoimintapäätökseni on rakennettu". Hänen kuuluisa kirjansa Älykäs sijoittaja on saanut tunnustusta arvosijoittamisen perustana.

Benjamin Grahamin arvosijoitusmenetelmä korostaa, että on olemassa kahdenlaisia sijoittajia: pitkäaikaisia ja lyhytaikaisia sijoittajia. Lyhyen aikavälin sijoittajat ovat keinottelijoita, jotka lyövät vetoa omaisuuden hinnan vaihteluista, kun taas pitkän aikavälin arvosijoittajien tulisi ajatella itseään yrityksen omistajana. Jos olet yrityksen omistaja, sinun ei pitäisi välittää siitä, mitä markkinat ajattelevat sen arvosta, kunhan sinulla on vankkaa näyttöä siitä, että yritys on tai tulee olemaan riittävän kannattavaa.

Käyttämällä Benjamin-menetelmää

Alkuperäinen Benjamin-menetelmä osakkeen sisäisen arvon löytämiseksi oli:

(

kahdeksan

)

missä:

sisäinen arvo

perässä 12 kk

yrityksen, yhtiön

kahdeksan

nollakasvun osakkeen suhde

\begin&V \ =\ EPS \ \times\ (8,5\ +\ 2g)\&\textbf\& V\ =\ \text{sisäinen arvo}\&EPS\ =\ \ teksti{12 kk:n lopussa } Yrityksen EPS\teksti\&8,5\ =\ P/E\text\&g\ =\ \text{pitkän aikavälin kasvu yrityksen hinta}\end

V = EPS × (8,5 + 2 g) missä: V = sisäinen arvoEPS = yrityksen 12 kuukauden EPS 8,5 = nollakasvuisen osakkeen P/E-suhde**

Vuonna 1974 kaavaa tarkistettiin sisältämään sekä 4,4 %:n riskitön korko,. joka oli korkealuokkaisten yrityslainojen keskimääräinen tuotto vuonna 1962 , että Y-kirjaimella esitetty AAA-yrityslainojen nykyinen tuotto :

$V= \frac{EPS\ \times\ (8.5\ +\ 2g)\ \times\ 4.4}$

Esimerkki Benjamin-menetelmän käytöstä

Oletetaan, että olet sijoittaja, joka harkitsee hypoteettisen Philadelphia Widget Companyn osakkeiden ostamista. Yritys on tunnettu ja johtava widgetien toimittaja Amerikassa. Sen osakkeilla käydään kauppaa 100 dollarilla osakkeelta, kun taas se ansaitsee 10 dollaria vuodessa. Philadelphia Widget Companyn kilpailija on Cleveland Widget Company, nuorempi aloittaja, joka ei ole hyvin tunnettu, mutta joka on kasvattanut markkinaosuuttaan viime vuosina. Se ansaitsee paljon vähemmän rahaa, vain 2 dollaria vuodessa, mutta osakkeet ovat myös paljon halvempia, 15 dollaria osakkeelta.

Sijoittaja, joka noudattaa Benjaminin sijoitusmenetelmää, käyttäisi näitä lukuja ja muita tietoja tehdäkseen perustavanlaatuisen analyysin yrityksestä. Voimme esimerkiksi nähdä, että Cleveland Widget Company on halvempi jokaista ostettavaa tulodollaria kohden kuin Philadelphia Widget Company. Philadelphia Widget Companyn hinta-tulosuhde (P/E) on 10, kun taas Cleveland Widget Companyn se on 7,5. Benjaminin sijoitusmenetelmän kannattaja päättelee, että Philadelphia-yhtiö on ylihinnoiteltu yksinkertaisesti siksi, että se on hyvin tunnettu. Tämä sijoittaja valitsisi sen sijaan Cleveland-yhtiön.

##Kohokohdat

Graham keskittyi pitkäaikaisiin sijoituksiin yrityksiin perustuen taloudellisten tunnuslukujen perusanalyysiin ja torjui lyhyen aikavälin spekulaatiot.
Benjamin-menetelmä viittaa Benjamin Grahamin 1930-luvulla luomaan alkuperäiseen arvosijoitusfilosofiaan.
Legendaarinen arvosijoittaja Warren Buffett on kiittänyt Benjamin-menetelmää menestyksestään.