Benjamin-Methode

Was ist die Benjamin-Methode?

Die Benjamin-Methode ist ein Begriff, der verwendet wird, um die Anlagephilosophie von Benjamin Graham (1894-1976) zu beschreiben, dem die Erfindung der Strategie des Value Investing unter Verwendung der Fundamentalanalyse zugeschrieben wird, bei der Anleger Aktiendaten analysieren, um systematisch unterbewertete Vermögenswerte zu finden.

Die Benjamin-Methode verstehen

Die Benjamin-Methode des Investierens ist die Idee von Benjamin Graham, einem britisch-amerikanischen Investor, Ökonomen und Autor. Bekannt wurde er 1934 mit der Veröffentlichung seines Lehrbuchs Sicherheitsanalyse, das er gemeinsam mit David Dodd schrieb. Security Analysis ist ein grundlegendes Buch für die Investmentbranche von heute, und die Lehren von Benjamin Graham haben berühmte Investoren wie Warren Buffett stark beeinflusst. Benjamin Graham unterrichtete Warren Buffett, während Buffett an der Columbia University studierte, und Buffett hat geschrieben, dass Grahams Bücher und Lehren „das Fundament wurden, auf dem alle meine Investitions- und Geschäftsentscheidungen aufbauen“. Sein berühmtes Buch The Intelligent Investor hat Anerkennung als Grundlagenwerk des Value Investing erlangt.

Benjamin Grahams Methode des Value Investing betont, dass es zwei Arten von Anlegern gibt: langfristige und kurzfristige Anleger. Kurzfristige Anleger sind Spekulanten, die auf Kursschwankungen eines Vermögenswerts setzen, während langfristige Value-Investoren sich als Eigentümer eines Unternehmens betrachten sollten. Wenn Sie Eigentümer eines Unternehmens sind, sollte es Ihnen egal sein, was der Markt über seinen Wert denkt, solange Sie solide Beweise dafür haben, dass das Unternehmen ausreichend profitabel ist oder sein wird.

Mit der Benjamin-Methode

Die ursprüngliche Benjamin-Methode zur Ermittlung des inneren Wertes einer Aktie lautete:

(

)

wo:

inneren Wert

nachlaufende 12-Monate

des Unternehmens

Verhältnis einer Nullwachstumsaktie

\begin&V \ =\ EPS \ \times\ (8.5\ +\ 2g)\&\textbf\& V\ =\ \text\&EPS\ =\ \ text{nachlaufende 12 Monate } EPS\text\&8.5\ =\ P/E\text{ Verhältnis einer Aktie mit Nullwachstum}\&g\ =\ \text\end

V = EPS × (8,5 + 2g)wobei:V = innerer WertEPS = nachlaufender 12-Monats-EPS des Unternehmens8,5 = KGV einer Aktie mit Nullwachstum**

1974 wurde die Formel überarbeitet, um sowohl einen risikofreien Zinssatz von 4,4 %, der durchschnittlichen Rendite von erstklassigen Unternehmensanleihen im Jahr 1962 entsprach, als auch die aktuelle Rendite von AAA-Unternehmensanleihen, die durch den Buchstaben Y dargestellt wird, einzubeziehen:

$V= \frac{EPS\ \times\ (8.5\ +\ 2g)\ \times\ 4.4}$

Beispiel mit der Benjamin-Methode

Nehmen wir an, Sie sind ein Investor, der erwägt, Aktien der hypothetischen Philadelphia Widget Company zu kaufen. Das Unternehmen ist bekannt und der führende Anbieter von Widgets in Amerika. Seine Aktien werden zu 100 US-Dollar pro Aktie gehandelt, während es 10 US-Dollar pro Jahr an Gewinnen erwirtschaftet. Ein Konkurrent der Philadelphia Widget Company ist die Cleveland Widget Company, ein jüngerer Emporkömmling, der nicht sehr bekannt ist, aber in den letzten Jahren Marktanteile gewonnen hat. Es verdient viel weniger Geld, nur 2 US-Dollar pro Jahr, aber die Aktie ist mit 15 US-Dollar pro Aktie auch viel billiger.

Ein Investor, der nach der Benjamin-Methode investiert, würde diese Zahlen und andere Daten verwenden, um eine Fundamentalanalyse des Unternehmens durchzuführen. Zum Beispiel können wir sehen, dass die Cleveland Widget Company für jeden verdienten Dollar billiger ist als die Philadelphia Widget Company. Das Kurs- Gewinn-Verhältnis (KGV) der Philadelphia Widget Company beträgt 10, während es für die Cleveland Widget Company 7,5 beträgt. Ein Anhänger der Benjamin-Methode des Investierens würde zu dem Schluss kommen, dass das Unternehmen aus Philadelphia überteuert ist, nur weil es bekannt ist. Dieser Investor würde sich stattdessen für das Unternehmen aus Cleveland entscheiden.

Höhepunkte

Graham konzentrierte sich auf langfristige Investitionen in Unternehmen auf der Grundlage einer fundamentalen Analyse der Finanzkennzahlen und lehnte kurzfristige Spekulationen ab.
Die Benjamin-Methode bezieht sich auf die ursprüngliche Value-Investing-Philosophie, die von Benjamin Graham in den 1930er Jahren entwickelt wurde.
Der legendäre Value-Investor Warren Buffett hat seinen Erfolg der Benjamin-Methode zugeschrieben.