Передний месяц

Что такое передний месяц?

Передний месяц, также называемый «ближним» или «спотовым» месяцем, относится к ближайшей дате истечения срока действия фьючерсного или опционного контракта. Контракты, которые имеют более поздние даты истечения, чем контракты с ближайшим месяцем, называются контрактами с задним месяцем или контрактами с «дальним месяцем».

Понимание переднего месяца

Контракты с ближайшим месяцем имеют дату истечения, ближайшую к текущей дате. В результате они, как правило, являются наиболее активно торгуемыми и наиболее ликвидными опционами и фьючерсными контрактами для данной серии или выпуска. Как правило, но не всегда, указанный передний месяц приходится на один и тот же календарный месяц. Цены переднего месяца обычно используются при котировке фьючерсной цены этой ценной бумаги.

Спрэд между ценой фьючерса на базовый актив в следующем месяце и спотовой ценой обычно будет самым узким и будет продолжать сокращаться до тех пор, пока они не сойдутся в момент экспирации. Использование контрактов на месяц с опережением требует повышенного уровня осторожности, поскольку дата доставки может истечь вскоре после покупки, что требует от покупателя или продавца фактического получения или доставки товара, на который заключен контракт. Контракты на ближайший месяц часто сочетаются с контрактами на последний месяц для создания календарных спредов.

Срок действия месяцев

Фьючерсные контракты имеют разные месяцы истечения в течение года, и многие из них продлеваются на следующий год. Каждый фьючерсный рынок имеет свою собственную последовательность экспирации. Например, для финансовых инструментов, таких как фьючерсы Standard & Poor's (S&P) 500 E-mini или фьючерсы на казначейские облигации США,. используются квартальные месяцы истечения: март, июнь, сентябрь и декабрь (код месяца контракта — H, M, U, и З). Рынки сырьевых товаров слабо привязаны к их циклам добычи, сбора урожая или посадки и могут иметь пять или более месяцев поставки в году, а фьючерсы на энергоносители,. такие как сырая нефть, имеют месячный срок действия до девяти лет.

Важно отметить, что даты экспирации и даты последнего дня торговли не совпадают. Контракты на энергетику, в частности, перестают торговаться за месяц до истечения срока действия. Поэтому выбор правильного месяца экспирации для торговой стратегии очень важен.

Бэквордация и контанго

Бэквардация и контанго — термины, которые используются для описания формы фьючерсной кривой товара. Бэквордация — это когда фьючерсная цена товара снижается каждый последующий месяц вдоль кривой, что приводит к перевернутой фьючерсной кривой. Спотовая цена фьючерса, которая является ценой предшествующего месяца, будет выше, чем цена следующего месяца, и так далее. Обычно это происходит в результате перебоев с текущими поставками этого товара. Другими словами, бэквордация — это когда текущая цена товара выше, чем его ожидаемая будущая цена.

Контанго представляет собой нормальную фьючерсную кривую для товара , где его фьючерсная цена выше с каждым последующим месяцем кривой. Спотовая цена ниже цены следующего месяца и так далее. Интуитивно это имеет смысл, учитывая, что физические товары будут нести затраты на хранение, финансирование и страхование. Чем дольше до экспирации, тем выше затраты. Проще говоря, контанго — это когда ожидается, что будущая цена товара будет выше, чем спотовая цена.

Оба состояния рынка важно знать для фьючерсных стратегий, которые включают перенос позиций по мере приближения их соответствующих дат истечения.

Пример месяца в начале

Дневной трейдер фьючерсами на сырую нефть может купить фьючерсный контракт, согласившись купить 1000 баррелей нефти по цене 62 доллара за баррель, причем ближайшим месяцем является июль. Это означает, что срок действия контракта истекает в июле, и более ранний контракт недоступен.

Если трейдер по-прежнему держит контракт по истечении срока его действия, ему необходимо завладеть 1000 баррелей сырой нефти. Трейдер воспользуется волатильностью рынка в дни, предшествующие дате истечения срока действия, и попытается получить прибыль от своего права на баррели нефти до истечения срока действия контракта.

Особенности

• Спрэд между фьючерсной ценой базовой ценной бумаги в начале месяца и ее спотовой ценой обычно сужается до тех пор, пока не совпадет по истечении срока действия.

• Ближайшие месяцы, как правило, наиболее активно торгуются и являются наиболее ликвидными опционами и фьючерсными контрактами.

• Ближайшие месяцы, также называемые «ближайшими» или «спотовыми» месяцами, относятся к ближайшей дате истечения срока действия фьючерсных или опционных контрактов.