Investor's wiki

Фьючерсы на облигации

Фьючерсы на облигации

Что такое фьючерсы на облигации?

Фьючерсы на облигации — это производные финансовые инструменты, которые обязывают держателя контракта купить или продать облигацию в указанную дату по заранее установленной цене. Фьючерсный контракт на облигации торгуется на рынке фьючерсной биржи и покупается или продается через брокерскую фирму, которая предлагает торговлю фьючерсами. Условия (цена и срок действия) контракта определяются в момент покупки или продажи фьючерса.

Объяснение фьючерсов на облигации

Фьючерсный контракт – это соглашение, заключенное двумя сторонами. Одна сторона соглашается купить, а другая сторона соглашается продать базовый актив по заранее определенной цене в указанную дату в будущем. В дату исполнения фьючерсного контракта продавец обязан передать актив покупателю. Базовым активом фьючерсного контракта может быть товар или финансовый инструмент, например облигация.

Фьючерсы на облигации представляют собой контрактные соглашения, в которых активом, подлежащим поставке, является государственная или казначейская облигация. Фьючерсы на облигации стандартизированы фьючерсными биржами и считаются одними из самых ликвидных финансовых продуктов. Ликвидный рынок означает, что есть много покупателей и продавцов, что обеспечивает свободный поток сделок без задержек.

Фьючерсный контракт на облигации используется для хеджирования, спекуляции или арбитража. Хеджирование — это форма инвестирования в продукты, обеспечивающие защиту активов. Спекуляция — это инвестирование в продукты с высоким риском и высокой прибылью. Арбитраж может возникнуть, когда существует дисбаланс цен, и трейдеры пытаются получить прибыль за счет одновременной покупки и продажи актива или ценной бумаги.

Когда две стороны заключают фьючерсный контракт на облигации, они договариваются о цене, по которой сторона с длинной стороной — покупатель — купит облигацию у продавца, у которого есть выбор, какую облигацию поставить и в какой месяц поставки поставить. связь. Например, предположим, что сторона имеет короткую позицию — продавец — 30-летних казначейских облигаций,. и продавец должен доставить казначейские облигации покупателю в указанную дату.

Фьючерсный контракт на облигации может удерживаться до наступления срока погашения,. а также может быть закрыт до наступления срока погашения. Если сторона, которая открыла позицию, закроется до наступления срока погашения, закрытие сделки приведет к получению прибыли или убытка от позиции, в зависимости от стоимости фьючерсного контракта на данный момент.

Где торгуют фьючерсами на облигации

Фьючерсы на облигации торгуются в основном на Чикагской товарной бирже ( CBOT),. которая является частью Чикагской товарной биржи (CME). Контракты обычно истекают ежеквартально: март, июнь, сентябрь и декабрь. Примеры базовых активов для фьючерсов на облигации включают:

  • 13-недельные казначейские векселя (казначейские векселя)

  • 2-, 3-, 5- и 10-летние казначейские облигации (казначейские облигации)

  • Классические и ультраказначейские облигации (казначейские облигации)

Фьючерсы на облигации контролируются регулирующим органом под названием Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Роль CFTC включает в себя обеспечение честной торговой практики, равенства и согласованности на рынках, а также предотвращение мошенничества.

Спекуляция фьючерсами на облигации

Фьючерсный контракт на облигации позволяет трейдеру спекулировать на движении цены облигации и фиксировать цену на определенный период в будущем. Если трейдер купил фьючерсный контракт на облигацию, а цена облигации выросла и закрылась выше, чем цена контракта по истечении срока действия, то трейдер получает прибыль. В этот момент трейдер может принять поставку облигации или компенсировать сделку на покупку сделкой на продажу, чтобы ликвидировать позицию с чистой разницей между ценами, расчеты по которым осуществляются наличными.

И наоборот, трейдер может продать фьючерсный контракт на облигацию, ожидая, что цена облигации снизится к дате истечения срока действия. Опять же, компенсационная сделка может быть введена до истечения срока действия,. а прибыль или убыток могут быть выплачены через счет трейдера.

Фьючерсы на облигации могут принести значительную прибыль, поскольку цены на облигации могут сильно колебаться во времени из-за различных факторов, включая изменение процентных ставок, рыночный спрос на облигации и экономические условия. Однако колебания цен на облигации могут быть обоюдоострым мечом, когда трейдеры могут потерять значительную часть своих инвестиций.

Фьючерсы на облигации и маржа

Многие фьючерсные контракты торгуются через маржу,. а это означает, что инвестору нужно внести на брокерский счет лишь небольшой процент от общей стоимости фьючерсного контракта. Другими словами, на фьючерсных рынках обычно используется высокое кредитное плечо, и трейдеру не нужно вносить 100% суммы контракта при заключении сделки.

Брокер требует начальной маржи,. и, хотя биржи устанавливают минимальные маржинальные требования, суммы также могут варьироваться в зависимости от политики брокера, типа облигации и кредитоспособности трейдера. Однако, если позиция по фьючерсу на облигации значительно упадет в цене, брокер может выставить маржин-колл,. который представляет собой требование о внесении дополнительных средств. Если средства не депонированы, брокер может ликвидировать или свернуть позицию.

Знайте последствия кредитного плеча (торговля с использованием маржи) перед торговлей фьючерсами; Ваша брокерская фирма будет иметь информацию о минимальных маржинальных требованиях на своем веб-сайте.

Риск торговли фьючерсами на облигации потенциально неограничен как для покупателя, так и для продавца облигации. Риски включают резкое изменение цены базовой облигации между датой исполнения и датой первоначального соглашения. Кроме того, кредитное плечо, используемое в маржинальной торговле, может усугубить убытки при торговле фьючерсами на облигации.

Поставка с фьючерсами на облигации

Как упоминалось ранее, продавец фьючерса на облигации может выбрать, какую облигацию передать покупателю-контрагенту. Облигации, которые обычно доставляются, называются облигациями с самой дешевой доставкой (CTD),. которые доставляются в последний день поставки месяца. CTD — это самая дешевая ценная бумага, которая соответствует условиям фьючерсного контракта. Использование CTD распространено при торговле фьючерсами на казначейские облигации, поскольку любая казначейская облигация может быть использована для поставки, если она находится в пределах определенного диапазона сроков погашения и имеет конкретную купонную или процентную ставку.

Трейдеры фьючерсов обычно закрывают позиции задолго до появления возможности поставки, и, по сути, многие фьючерсные брокеры требуют, чтобы их клиенты компенсировали позиции (или переносили их на более поздние месяцы) задолго до истечения фьючерсного контракта.

Коэффициенты пересчета облигаций

Облигации, которые могут быть доставлены, стандартизированы с помощью системы коэффициентов конвертации, рассчитываемых в соответствии с правилами биржи. Коэффициент пересчета используется для выравнивания разницы в купоне и начисленных процентах по всем поставочным облигациям. Начисленные проценты – это накопленные проценты, которые еще не выплачены.

Если в договоре указано, что облигация имеет условный купон в размере 6%, коэффициент пересчета будет:

  • Менее одного для облигаций с купоном менее 6%

  • Больше единицы для облигаций с купоном выше 6%

Прежде чем произойдет торговля контрактом, биржа объявит коэффициент конвертации для каждой облигации. Например, коэффициент пересчета 0,8112 означает, что облигация оценивается примерно в 81% от 6%-го купона.

Цена фьючерса на облигации может быть рассчитана на дату экспирации как:

  • Цена = (цена фьючерса на облигации x коэффициент пересчета) + начисленные проценты

Произведение коэффициента пересчета и фьючерсной цены облигации представляет собой форвардную цену,. доступную на фьючерсном рынке.

Управление позицией по фьючерсам на облигации

Каждый день, до истечения срока действия, длинные (покупка) и короткие (продажа) позиции на счетах трейдеров пересчитываются по рынку (MTM) или корректируются по текущим курсам. Когда процентные ставки растут, цены на облигации снижаются, поскольку существующие облигации с фиксированной ставкой менее привлекательны в условиях роста ставок.

И наоборот, если процентные ставки снижаются, цены на облигации растут, поскольку инвесторы спешат покупать существующие облигации с фиксированной процентной ставкой по привлекательным ставкам.

Например, предположим, что фьючерсный контракт на казначейские облигации США заключен в первый день. Если процентные ставки увеличатся во второй день, стоимость казначейской облигации уменьшится. Маржинальный счет владельца длинного фьючерса будет дебетован для отражения убытка. При этом на счет короткого трейдера будет зачислена прибыль от движения цены.

И наоборот, если вместо этого процентные ставки упадут, то цены на облигации вырастут, и счет длинного трейдера будет отмечен прибылью, а короткий счет будет дебетован.

ТТТ

Реальный пример фьючерсов на облигации

Трейдер решает купить пятилетний фьючерсный контракт на казначейские облигации с номинальной стоимостью 100 000 долларов, что означает, что 100 000 долларов будут выплачены по истечении срока действия. Инвестор покупает на марже и вносит 10 000 долларов на брокерский счет, чтобы облегчить торговлю.

Цена казначейской облигации составляет 99 долларов, что соответствует фьючерсной позиции на 99 000 долларов. В течение следующих нескольких месяцев экономика улучшается, и процентные ставки начинают расти, что снижает стоимость облигации.

Прибыль или убыток = количество контрактов * изменение цены * 1000 долларов США

Используя приведенную выше формулу, мы можем рассчитать прибыль или убыток. Предположим, что на момент истечения цена казначейской облигации торгуется на уровне 98 или 98 000 долларов. Трейдер имеет убыток в размере 1000 долларов. Чистая разница рассчитывается наличными,. то есть первоначальная сделка (покупка) и продажа осуществляются через брокерский счет инвестора.

Нижняя линия

Фьючерсы на облигации обязывают держателя контракта либо купить, либо продать облигацию по заранее установленной цене в конкретную дату. У торговли фьючерсами есть свои преимущества и недостатки: постоянно колеблющийся рынок может значительно увеличить прибыль, но также подвергает их большему риску. Прежде чем покупать фьючерсы, важно изучить все «за» и «против» и обратиться в вашу брокерскую фирму по поводу их конкретной политики.

Особенности

  • Фьючерсы на облигации используются спекулянтами для ставок на цену облигации или хеджерами для защиты вложений в облигации.

  • Фьючерсный контракт на облигации торгуется на фьючерсной бирже и покупается и продается через брокерскую фирму, которая предлагает торговлю фьючерсами.

  • Фьючерсы на облигации представляют собой контракты, дающие держателю контракта право купить облигацию в указанную дату по цене, определенной сегодня.

  • Фьючерсы на облигации косвенно используются для торговли или хеджирования изменений процентных ставок.