Etukuukausi
Mikä on etukuukausi?
Etukuukausi, jota kutsutaan myös "läheiseksi" tai "pistekuukaudeksi", viittaa futuuri- tai optiosopimuksen lähimpään päättymispäivään . Sopimuksia, joiden päättymispäivä on myöhäisempi kuin etukuukauden sopimuksilla, kutsutaan takakuukauden tai "kaukan kuukauden" sopimuksiksi.
Etukuukauden ymmärtäminen
Etukuukauden sopimusten päättymispäivä on lähimpänä nykyistä päivämäärää. Tämän seurauksena ne ovat yleensä eniten vaihdettuja ja likvideimpiä optioita ja futuurisopimuksia tietylle sarjalle tai emissiolle. Tyypillisesti, mutta ei aina, lueteltu etukuukausi on samassa kalenterikuukaudessa. Etukuukauden hintoja käytetään yleensä noteerattaessa kyseisen arvopaperin futuurihintaa.
Kohde-etuutena olevan arvopaperin etukuukauden futuurihinnan ja spot-hinnan välinen ero on yleensä pienin ja supistuu edelleen, kunnes ne lähentyvät erääntyessä. Etukuukausisopimusten käyttö vaatii suurempaa huolellisuutta, koska toimituspäivä saattaa umpeutua pian oston jälkeen, jolloin ostajan tai myyjän on tosiasiallisesti vastaanotettava tai toimitettava sopimuksen mukainen hyödyke. Etukuukausisopimukset yhdistetään usein takakuukauden sopimuksiin kalenterierojen luomiseksi.
Vanhenemiskuukaudet
Futuurisopimuksilla on eri voimassaolokuukausia ympäri vuoden ja monet ulottuvat seuraavalle vuodelle. Jokaisella futuurimarkkinoilla on oma erityinen päättymisjaksonsa. Esimerkiksi rahoitusinstrumentit, kuten Standard & Poor'sin (S&P) 500 E-mini- futuurit tai Yhdysvaltain valtion obligaatiofutuurit,. käyttävät neljännesvuosittain päättyviä kuukausia maaliskuussa, kesäkuussa, syyskuussa ja joulukuussa (sopimuskuukausi koodattu - H, M, U, &Z). Hyödykkeet on sidottu löyhästi kaivos-, sadonkorjuu- tai istutusjaksoihinsa, ja niillä voi olla vähintään viisi toimituskuukautta vuodessa, ja energiafutuurien,. kuten raakaöljyn, kuukausittainen vanhenemispäivä on tulevilla markkinoilla jopa yhdeksän vuotta.
On tärkeää huomata, että vanhentumispäivät ja viimeinen kaupankäyntipäivä eivät ole samat. Erityisesti energian osalta sopimukset lopettavat kaupankäynnin päättymiskuukautta edeltävänä kuukautena. Siksi kaupankäyntistrategian oikean päättymiskuukauden valitseminen on melko tärkeää.
Backwardation ja Contango
Backwardation ja contango ovat termejä, joita käytetään kuvaamaan hyödykkeen futuurikäyrän muotoa. Taaksepäin kääntyminen on sitä, kun hyödykkeen futuurihinta on alhaisempi jokaisena peräkkäisenä kuukautena käyrää pitkin, mikä johtaa käänteiseen futuurikäyrään. Futuurin spot-hinta, joka on etukuukauden hinta, on korkeampi kuin seuraavan kuukauden hinta ja niin edelleen. Tämä johtuu yleensä jonkinlaisesta häiriöstä kyseisen hyödykkeen nykyisessä tarjonnassa. Toisin sanoen takautuvasti on kyse, kun hyödykkeen nykyinen hinta on korkeampi kuin sen odotettu tuleva hinta.
Contango viittaa hyödykkeen normaaliin futuurikäyrään, jossa sen futuurihinta on korkeampi jokaista peräkkäistä kuukautta pitkin käyrää. Spot-hinta on alhaisempi kuin seuraavan kuukauden hinta ja niin edelleen. Tämä on järkevää intuitiivisesti ottaen huomioon, että fyysiset hyödykkeet aiheuttavat varastointi-, rahoitus- ja vakuutuskustannuksia. Mitä pidempään voimassaoloaika päättyy, sitä korkeammat kustannukset. Yksinkertaisesti sanottuna contango on tilanne, jossa hyödykkeen tulevan hinnan odotetaan olevan spot-hintaa kalliimpi.
Molemmat markkinatilat ovat tärkeitä tiedossa futuuristrategioissa, joihin liittyy positioiden vaihtaminen niiden vanhenemispäivän lähestyessä.
Etukuukausiesimerkki
Raakaöljyfutuurien päiväkauppias saattaa ostaa futuurisopimuksen ja suostua ostamaan 1 000 tynnyriä öljyä hintaan 62 dollaria tynnyriltä, jolloin ensimmäinen kuukausi on heinäkuu. Tämä tarkoittaa, että sopimus päättyy heinäkuussa, eikä aikaisempaa sopimusta ole saatavilla.
Jos kauppiaalla on sopimus edelleen voimassa sen päättyessä, hänen on otettava haltuunsa 1 000 tynnyriä raakaöljyä. Kauppias hyödyntää markkinoiden epävakautta voimassaolon päättymispäivää edeltävinä päivinä ja yrittää saada voittoa oikeudestaan öljytynnyriin ennen sopimuksen päättymistä.
##Kohokohdat
Kohde-etuutena olevan arvopaperin etukuukauden futuurihinnan ja sen spot-hinnan välinen ero yleensä kapenee, kunnes se lähentyy erääntyessä.
Etukuukaudet ovat tyypillisesti eniten vaihdettuja ja likvideimpiä optio- ja futuurisopimuksia.
Etukuukaudet, joita kutsutaan myös "lähellä" tai "pistekuukausiksi", viittaavat futuuri- tai optiosopimusten lähimpään päättymispäivään.
