Положите положение

Что такое условие пут?

Положение пут позволяет держателю облигации перепродать облигацию обратно эмитенту по номиналу или номинальной стоимости по истечении определенного периода, но до даты погашения облигации.

Общие сведения о размещении путов

По сути, условие пут для держателя облигации является тем же, что положение требования для эмитента облигации. Когда облигация приобретается, эмитент указывает даты, когда держатель облигации может выбрать исполнение положения пут и досрочно выкупить свою облигацию, чтобы получить основную сумму. В положении о путах обычно указывается несколько дат, когда облигация может быть погашена до даты погашения. Несколько дат дают держателю облигации возможность переоценивать свои инвестиции каждые несколько лет в случае, если они хотят выкупить их для реинвестирования.

Исполнение положения пут будет означать, что держатель облигации не получит полного ожидаемого дохода или доходности к погашению (YTM) инвестиции. Тем не менее, он обеспечивает защиту держателя облигаций от нежелательных убытков от его инвестиций. Например, если стоимость облигации снижается из-за повышения процентных ставок или ухудшения кредитного рейтинга эмитента, положение о пут защитит держателя облигации от потенциальных убытков, связанных с этими событиями. Эта защита обусловлена установлением минимальной цены облигации, которая является ее номинальной стоимостью.

Однако, если держатель облигации приобрел облигацию, когда процентные ставки были высокими, а затем процентные ставки упали, маловероятно, что держатель облигации захочет воспользоваться положением о путах, поскольку его инвестиции с фиксированным доходом по-прежнему приносят ту же более высокую норму прибыли. Если бы они выкупили облигацию и реинвестировали в другую ценную бумагу с фиксированным доходом, их доход, скорее всего, был бы ниже из -за более низких доступных процентных ставок. Кроме того, инвестор может предпочесть продолжать получать платежный купон по облигации в пользу простого получения единовременного основного платежа путем погашения.

Исполнение опциона пут

Инвестор, скорее всего, воспользуется оговоркой о продаже облигации, если у него есть основания полагать, что эмитент облигации не выполнит свои обязательства по платежу, когда облигация наступит. Инвестор может обратиться к рейтинговым агентствам,. таким как Moody's и Standard & Poor's (S&P), чтобы получить оценку вероятности дефолта эмитента облигаций. Однако стоит отметить, что многие облигации с офертой обеспечены гарантиями третьих лиц, таких как банки. Таким образом, если эмитент не в состоянии произвести платежи по погашенным облигациям, держателю облигаций может быть гарантирована выплата третьей стороной.

Провизии пут защищают держателя облигаций от риска реинвестирования. Скажем, процентные ставки растут, и держатель облигаций подозревает, что в конечном итоге другой тип инвестиций может оказаться более прибыльным, чем тот, которым он владеет в настоящее время. Они могли бы воспользоваться условием пут и выкупить эту облигацию, чтобы реинвестировать в другой инструмент. Например, держатель облигации может купить облигацию, когда процентная ставка составляет 3,25%. Однако, если процентные ставки вырастут до 4,75%, они могут начать считать ставку своей облигации в 3,25% нежелательно низкой и захотят выкупить ее, чтобы реинвестировать ее по текущей более высокой процентной ставке.

Особенности

• Положение пут позволяет держателю облигации перепродать облигацию обратно эмитенту по номиналу или номинальной стоимости по истечении определенного периода, но до даты погашения облигации.

• Провизии оферты защищают держателей облигаций от рисков реинвестирования и дефолта эмитента.

• Положение пут для держателя облигации является тем же, чем положение о колл для эмитента облигации.