греки

Торговля Торговля опционами и деривативами Опционы и деривативы

Что такое греки?

Переменные, которые используются для оценки риска на рынке опционов, обычно называют «греками». Для обозначения каждого из этих рисков используется греческий символ.

Каждая греческая переменная является результатом несовершенного предположения или связи опциона с другой базовой переменной. Трейдеры используют различные греческие значения, такие как дельта, тета и другие, для оценки риска опционов и управления портфелями опционов.

Понимание греков

Греки охватывают множество переменных. К ним относятся, среди прочего, дельта, тета, гамма, вега и ро. У каждого из этих греков есть связанное с ним число, и это число сообщает трейдерам что-то о движении опциона или о риске, связанном с этим опционом. Первичные греки (дельта, вега, тета, гамма и ро) рассчитываются как первая частная производная модели ценообразования опционов (например, модели Блэка-Шоулза ).

Число или значение, связанное с греческим словом, со временем меняется. Таким образом, опытные трейдеры опционов могут ежедневно рассчитывать эти значения, чтобы оценить любые изменения, которые могут повлиять на их позиции или перспективы, или просто проверить, не нуждается ли их портфель в ребалансировке. Ниже приведены некоторые из основных греческих трейдеров.

Дельта

Дельта (Δ) представляет скорость изменения между ценой опциона и изменением цены базового актива на 1 доллар. Другими словами, ценовая чувствительность опциона зависит от базового актива. Дельта колл-опциона находится в диапазоне от 0 до 1, а дельта пут-опциона — в диапазоне от 0 до -1. Например, предположим, что инвестор имеет длинную позицию по колл-опциону с дельтой 0,50. Следовательно, если базовая акция увеличится на 1 доллар, цена опциона теоретически увеличится на 50 центов.

Для трейдеров опционов дельта также представляет собой коэффициент хеджирования для создания нейтральной по отношению к дельте позиции. Например, если вы покупаете стандартный американский колл-опцион с дельтой 0,40, вам нужно будет продать 40 акций для полного хеджирования. Чистая дельта для портфеля опционов также может быть использована для получения коэффициента хеджирования портфеля.

Менее распространенное использование дельты опциона — текущая вероятность того, что опцион истечет в деньгах. Например, опцион колл с дельтой 0,40 сегодня имеет подразумеваемую 40-процентную вероятность закрытия в деньгах.

Тета

Тета (Θ) представляет скорость изменения между ценой опциона и временем, или чувствительность ко времени, иногда известную как затухание опциона во времени. Тета показывает, на сколько уменьшится цена опциона по мере уменьшения времени до экспирации при прочих равных условиях. Например, предположим, что у инвестора длинная позиция по опциону с тета-0,50. Цена опциона будет уменьшаться на 50 центов каждый день, при прочих равных условиях.

Тета увеличивается, когда опционы при деньгах, и уменьшается, когда опционы при деньгах и при деньгах. Опционы ближе к истечению также имеют ускоренное затухание во времени. Длинные коллы и длинные путы обычно имеют отрицательную тета; короткие коллы и короткие путы будут иметь положительную тета. Для сравнения, инструмент, стоимость которого не снижается со временем, например акции, будет иметь нулевое тета.

Гамма

Гамма (Γ) представляет скорость изменения между дельтой опциона и ценой базового актива. Это называется ценовой чувствительностью второго порядка (второй производной). Гамма указывает на величину, на которую изменится дельта при изменении базовой ценной бумаги на 1 доллар. Например, предположим, что инвестор имеет длинную позицию по опциону колл на гипотетическую акцию XYZ. Опцион колл имеет дельту 0,50 и гамму 0,10. Следовательно, если акция XYZ увеличится или уменьшится на 1 доллар, дельта колл-опциона увеличится или уменьшится на 0,10.

Трейдеры опционов могут предпочесть хеджировать не только дельту, но и гамму, чтобы быть нейтральной по отношению к дельта-гамме,. а это означает, что по мере движения базовой цены дельта будет оставаться близкой к нулю.

Вега

Вега (ν) представляет скорость изменения между стоимостью опциона и подразумеваемой волатильностью базового актива. Это чувствительность опциона к волатильности. Vega показывает, на сколько изменится цена опциона при изменении подразумеваемой волатильности на 1%. Например, опцион с вега 0,10 означает, что ожидается, что стоимость опциона изменится на 10 центов, если подразумеваемая волатильность изменится на 1%.

Поскольку повышенная волатильность означает, что базовый инструмент с большей вероятностью будет испытывать экстремальные значения, рост волатильности соответственно увеличит стоимость опциона. И наоборот, снижение волатильности отрицательно скажется на стоимости опциона. Вега максимальна для опционов «при деньгах», которые имеют более длительное время до экспирации.

Гамма используется для определения того, насколько стабильна дельта опциона: более высокие значения гаммы указывают на то, что дельта может резко измениться в ответ даже на небольшие движения цены базового актива. Гамма выше для опционов «при деньгах » и ниже для опционов «в деньгах» и «вне денег» и увеличивается по мере приближения истечения срока действия. Значения гаммы обычно тем меньше, чем дальше от даты истечения срока действия; опционы с более длительным сроком действия менее чувствительны к изменениям дельты. По мере приближения экспирации значения гаммы обычно увеличиваются, так как изменения цены оказывают большее влияние на гамму.

Любители греческого языка укажут, что на самом деле греческой буквы вега не существует. Существуют различные теории о том, как этот символ, представляющий греческую букву ню, нашел свое применение в жаргоне биржевой торговли.

Ро

Rho (ρ) представляет скорость изменения между стоимостью опциона и изменением процентной ставки на 1%. Это измеряет чувствительность к процентной ставке. Например, предположим, что опцион колл имеет ро 0,05 и цену 1,25 доллара. Если процентные ставки вырастут на 1%, стоимость колл-опциона увеличится до 1,30 доллара при прочих равных условиях. Противоположное верно для опционов пут. Ро лучше всего подходит для опционов «при деньгах» с длительным временем до истечения срока действия.

Малые греки

Некоторые другие греческие слова, которые обсуждаются не так часто, это lambda,. epsilon, vomma,. vera, zomma и ultima. Эти греки являются вторыми или третьими производными модели ценообразования и влияют на такие вещи, как изменение дельты с изменением волатильности и так далее. Они все чаще используются в стратегиях торговли опционами, поскольку компьютерное программное обеспечение может быстро вычислять и учитывать эти сложные и иногда эзотерические факторы риска.

Особенности

Греки - это символы, присвоенные различным характеристикам риска, которые влечет за собой позиция по опционам.
Наиболее часто используемые греки включают дельта, гамма, тета и вега, которые являются первыми частными производными модели ценообразования опционов.
Греки используются торговцами опционами и управляющими портфелями, чтобы понять, как их инвестиции в опционы будут вести себя при движении цен, и соответствующим образом хеджировать свои позиции.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Что такое Дельта?

Дельта (Δ) — это скорость изменения цены опциона на изменение цены базового актива на 1 доллар. Дельта показывает, насколько цена опциона чувствительна к цене базового актива. Дельта колл-опциона находится в диапазоне от нуля до единицы, а дельта пут-опциона — в диапазоне от нуля до -1.

Что такое тета?

Тета (Θ) измеряет скорость снижения стоимости опциона с течением времени. Тета обычно выражается как отрицательное число и может быть прочитана как сумма, на которую стоимость опциона снижается каждый день по мере приближения срока его погашения.

Что такое Вега?

Вега (ν) указывает на чувствительность цены опциона к изменениям волатильности базового актива. Вега представляет собой величину, на которую цена опционного контракта изменяется в ответ на изменение подразумеваемой волатильности базового актива на 1%. Например, опцион с Vega, равным 0,10, означает, что ожидается, что стоимость опциона изменится на 10 центов, если подразумеваемая волатильность изменится на 1%.

Что такое гамма?

Гамма (Γ) указывает величину, на которую изменится дельта опциона в ответ на изменение базовой ценной бумаги на 1 доллар. Гамма определяет, насколько стабильна дельта опциона. Более высокая гамма указывает на то, что дельта может резко измениться в ответ даже на небольшие движения цены базового актива. Более низкая гамма указывает на меньшую волатильность.