Ben

Vad är ett ben?

Ett ben är en del av en flerdelad handel, ofta en derivathandelsstrategi,. där en handlare kombinerar flera optioner eller terminskontrakt, eller – i mer sällsynta fall – kombinationer av båda typerna av kontrakt, för att säkra en position, för att dra nytta av arbitrage, eller för att dra nytta av en spridningsbreddning eller åtstramning. Inom dessa strategier kallas varje derivatkontrakt eller position i det underliggande värdepapperet ett ben.

När man går in i en position med flera ben är det känt som " legging-in " för handeln. Att lämna en sådan position kallas under tiden " legging-out ". Observera att de kassaflöden som byts ut i ett swapkontrakt också kan kallas ben.

Förstå ett ben

Ett ben är en del eller en sida av en handel med flera steg eller flera ben. Den här typen av affärer är precis som ett lopp på en lång resa - de har flera delar eller ben. De används i stället för enskilda affärer, särskilt när affärerna kräver mer komplexa strategier. Ett ben kan innefatta samtidigt köp och försäljning av ett värdepapper.

För att benen ska fungera är det viktigt att tänka på tajming. Benen bör utövas samtidigt för att undvika risker förknippade med fluktuationer i priset på relaterade värdepapper. Med andra ord, ett köp och en försäljning bör göras ungefär samtidigt för att undvika prisrisk.

Det finns flera typer av ben, som beskrivs nedan.

Leggingsalternativ

Optioner är derivatkontrakt som ger handlare rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja det underliggande värdepapperet till ett överenskommet pris – även känt som lösenpriset – på eller före ett visst utgångsdatum. När en handlare gör ett köp initierar en köpoption. Vid försäljning är det en säljoption.

De enklaste alternativstrategierna är enbenta och involverar ett kontrakt. Dessa finns i fyra grundläggande former:

TTT

En femte form, den kontantsäkrade putten, innebär att sälja en säljoption och ha pengarna till hands för att köpa det underliggande värdepapperet om optionen utnyttjas.

Genom att kombinera dessa alternativ med varandra och/eller med korta eller långa positioner i de underliggande värdepapperen, kan handlare konstruera komplexa satsningar på framtida prisrörelser, utnyttja sina potentiella vinster, begränsa sina potentiella förluster och till och med tjäna gratis pengar genom arbitrage — praxis att utnyttja sällsynta marknadsineffektiviteter.

Tvåbensstrategi: lång sträcka

Den långa straddle är ett exempel på en alternativstrategi som består av två ben: ett långt samtal och en lång sats. Denna strategi är bra för handlare som vet att ett värdepappers pris kommer att förändras men som inte är säkra på vart det kommer att röra sig.

Investeraren bryter även om priset går upp med deras nettodebitering - priset de betalade för de två kontrakten plus provisionsavgifter - eller minskar med deras nettodebitering, vinster om det rör sig längre i endera riktningen, eller annars förlorar pengar. Denna förlust är dock begränsad till investerarens nettodebitering.

Som diagrammet nedan visar ger kombinationen av dessa två kontrakt en vinst oavsett om det underliggande värdepapperets pris stiger eller faller.

Trebensstrategi: Krage

Kragen är en skyddsstrategi som används på en lång aktieposition. Den består av tre ben:

• En lång position i den underliggande säkerheten

– En lång sats

• Ett kort samtal

Denna kombination motsvarar en satsning på att det underliggande priset kommer att gå upp, men det är säkrat av den långa putten, vilket begränsar potentialen för förlust. Enbart denna kombination är känd som en skyddande put. Genom att lägga till ett kort samtal har investeraren begränsat sin potentiella vinst. Å andra sidan kompenserar de pengar som investeraren får från att sälja samtalet priset på putten, och kan till och med ha överskridit det, vilket sänker nettodebiteringen.

Denna strategi används vanligtvis av handlare som är något hausse och inte förväntar sig stora prishöjningar.

Fyrbensstrategi: Iron Condor

Järnkondoren är en komplex strategi med begränsad risk men dess mål är enkelt: att tjäna lite pengar på en satsning på att det underliggande priset inte kommer att röra sig särskilt mycket. Idealt sett kommer det underliggande priset vid utgången att ligga mellan lösenpriserna för den korta putten och det korta samtalet. Vinsten är begränsad till den nettokredit som investeraren får efter att ha köpt och sålt kontrakten, men den maximala förlusten är också begränsad.

Att bygga denna strategi kräver fyra ben eller steg. Du köper en put, säljer en put, köper en call och säljer en call till de relativa lösenpriserna som visas nedan. Förfallodatumen bör ligga nära varandra, om inte identiska, och det ideala scenariot är att varje kontrakt kommer att löpa ut utan pengar (OTM) – det vill säga värdelöst.

Futures Ben

Terminskontrakt kan också kombineras, där varje kontrakt utgör ett ben i en större strategi. Dessa strategier inkluderar kalenderspreadar,. där en handlare säljer ett terminskontrakt med ett leveransdatum och köper ett kontrakt för samma vara med ett annat leveransdatum. Att köpa ett kontrakt som går ut relativt snart och kortsluta ett senare (eller "uppskjutet") kontrakt är hausse, och vice versa.

Andra strategier försöker dra nytta av spridningen mellan olika råvarupriser, såsom sprickspridningen - skillnaden mellan olja och dess biprodukter - eller gnistspridningen - skillnaden mellan priset på naturgas och el från gaseldade anläggningar.

Höjdpunkter

• Handlare använder flerbensorder för komplexa affärer där det finns mindre förtroende för trendriktningen.

• En handlare kommer att "lägga sig" i en strategi för att säkra en position, dra nytta av arbitrage eller tjäna på en spread.

• Ett ben hänvisar till en del av en handel med flera steg eller flera delar, till exempel i en spridningsstrategi.