Tahvil Vadeli İşlemleri

Tahvil Vadeli İşlemleri Nedir?

Tahvil vadeli işlemleri, sözleşme sahibinin belirli bir tarihte önceden belirlenmiş bir fiyattan bir tahvil satın almasını veya satmasını zorunlu kılan finansal türevlerdir. Bir tahvil vadeli işlem sözleşmesi, vadeli işlem borsasında işlem görür ve vadeli işlem ticareti sunan bir aracı kurum aracılığıyla satın alınır veya satılır. Sözleşmenin şartları (fiyat ve sona erme tarihi), geleceğin satın alındığı veya satıldığı anda belirlenir.

Tahvil Vadeli İşlemleri Açıklandı

Vadeli işlem sözleşmesi,. iki tarafın yaptığı bir sözleşmedir . Bir taraf, gelecekte belirli bir tarihte önceden belirlenmiş bir fiyattan bir dayanak varlığı satın almayı kabul ederken, diğer taraf da dayanak varlığı satmayı kabul eder. Vadeli işlem sözleşmesinin ödeme tarihinde satıcı , varlığı alıcıya teslim etmekle yükümlüdür. Bir vadeli işlem sözleşmesinin dayanak varlığı, bir emtia veya tahvil gibi bir finansal araç olabilir.

Tahvil vadeli işlemleri, teslim edilecek varlığın bir devlet veya Hazine tahvili olduğu sözleşmeye dayalı anlaşmalardır. Tahvil vadeli işlemleri , vadeli işlem borsaları tarafından standartlaştırılır ve en likit finansal ürünler arasında kabul edilir. Bir likit piyasa, çok sayıda alıcı ve satıcı olduğu anlamına gelir ve bu, işlemlerin gecikme olmaksızın serbest akışına izin verir.

Tahvil vadeli işlem sözleşmesi, riskten korunma, spekülasyon veya arbitraj amacıyla kullanılır. Riskten korunma, holdinglere koruma sağlayan ürünlere yatırım yapmanın bir şeklidir. Spekülasyon, yüksek riskli, yüksek ödül profiline sahip ürünlere yatırım yapmaktır. Arbitraj, fiyatlarda bir dengesizlik olduğunda ortaya çıkabilir ve tüccarlar, bir varlığın veya menkul kıymetin aynı anda alım satımı yoluyla kar elde etmeye çalışırlar.

İki karşı taraf bir tahvil vadeli işlem sözleşmesine girdiğinde, uzun taraftaki tarafın - alıcının - tahvili hangi tahvilin teslim edileceği ve teslim ayında ne zaman teslim edileceği seçeneğine sahip olan satıcıdan alacağı bir fiyat üzerinde anlaşırlar. bağ. Örneğin, bir tarafın -satıcının- 30 yıllık bir Hazine bonosu olduğunu ve satıcının Hazine bonosunu belirtilen tarihte alıcıya teslim etmesi gerektiğini varsayalım.

Bir tahvil vadeli sözleşmesi vadeye kadar elde tutulabileceği gibi vade tarihinden önce de kapatılabilir. Pozisyonu oluşturan taraf vadesinden önce kapanırsa, kapanış işlemi, vadeli işlem sözleşmesinin o anki değerine bağlı olarak pozisyondan kâr veya zararla sonuçlanacaktır.

Tahvil Vadeli İşlemlerinin İşlem Gördüğü Yer

Tahvil vadeli işlemleri esas olarak Chicago Ticaret Borsası'nın (CME) bir parçası olan Chicago Board of Trade'de (CBOT) işlem görür. Sözleşmeler genellikle üç ayda bir sona erer: Mart, Haziran, Eylül ve Aralık. Tahvil vadeli işlemleri için dayanak varlık örnekleri şunları içerir:

• 13 haftalık Hazine bonoları (T-bonoları)

• 2-, 3-, 5- ve 10 yıllık Hazine bonoları (T-notları)

• Klasik ve Ultra Hazine tahvilleri (T-tahvilleri)

Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) adlı bir düzenleyici kurum tarafından denetlenmektedir . CFTC'nin rolü, piyasalarda adil ticaret uygulamalarının, eşitliğin ve tutarlılığın sağlanmasının yanı sıra dolandırıcılığın önlenmesini içerir.

Tahvil Vadeli İşlem Spekülasyonları

Bir tahvil vadeli işlem sözleşmesi, bir tüccarın bir tahvilin fiyat hareketi üzerinde spekülasyon yapmasına ve belirli bir gelecek dönem için bir fiyatı kilitlemesine izin verir. Bir tüccar bir tahvil vadeli işlem sözleşmesi satın aldıysa ve tahvilin fiyatı vade sonundaki sözleşme fiyatından daha fazla yükselip kapandıysa, tüccarın kârı vardır. Bu noktada, tüccar, nakit olarak ödenen fiyatlar arasındaki net farkla pozisyonu gevşetmek için tahvili teslim alabilir veya alım satımını bir satış ticareti ile dengeleyebilir .

Tersine, bir tüccar, tahvilin fiyatının sona erme tarihine kadar düşmesini bekleyen bir tahvil vadeli işlem sözleşmesi satabilir. Yine, bir denkleştirme işlemi, sona ermeden önce girilebilir ve kazanç veya kayıp, tacirin hesabı aracılığıyla net olarak kapatılabilir.

Tahvil vadeli işlemleri, değişen faiz oranları, tahvillere yönelik piyasa talebi ve ekonomik koşullar dahil olmak üzere değişen faktörler nedeniyle tahvil fiyatları zaman içinde büyük ölçüde dalgalanabileceğinden, önemli karlar üretme potansiyeline sahiptir. Bununla birlikte, tahvil fiyatlarındaki fiyat dalgalanmaları, tüccarların yatırımlarının önemli bir bölümünü kaybedebilecekleri iki ucu keskin bir kılıç olabilir.

Tahvil Vadeli İşlemleri ve Marjlar

Birçok vadeli işlem sözleşmesi, marj yoluyla ticaret yapar; bu, bir yatırımcının, vadeli işlem sözleşmesi tutarının toplam değerinin yalnızca küçük bir yüzdesini aracılık hesabına yatırması gerektiği anlamına gelir. Diğer bir deyişle, vadeli işlem piyasaları tipik olarak yüksek kaldıraç kullanır ve bir tüccarın bir ticarete girerken sözleşme tutarının %100'ünü yatırması gerekmez.

Bir komisyoncu bir başlangıç teminatı gerektirir ve borsalar minimum teminat gereklilikleri belirlemesine rağmen, tutarlar ayrıca komisyoncu politikalarına, tahvilin türüne ve tüccarın kredibilitesine bağlı olarak değişebilir. Bununla birlikte, vadeli işlem pozisyonunun değeri yeterince düşerse, komisyoncu , yatırılacak ek fonlar için bir talep olan bir teminat tamamlama çağrısı yapabilir. Fonlar yatırılmazsa, komisyoncu pozisyonu tasfiye edebilir veya gevşetebilir.

Vadeli işlemlerle işlem yapmadan önce kaldıracın (marj kullanarak işlem yapma) etkilerini bilin; aracı kurumunuzun web sitesinde minimum marj gereksinimleri hakkında bilgi olacaktır.

Tahvil vadeli işlemlerine ilişkin risk, tahvilin alıcısı veya satıcısı için potansiyel olarak sınırsızdır. Riskler, kullanım tarihi ile ilk anlaşma tarihi arasında büyük ölçüde değişen dayanak tahvilin fiyatını içerir. Ayrıca, marj ticaretinde kullanılan kaldıraç, tahvil vadeli işlemlerindeki kayıpları daha da kötüleştirebilir.

##Tahvil Vadeli İşlemlerle Teslimat

Daha önce belirtildiği gibi, vadeli tahvilin satıcısı, alıcı karşı tarafa hangi tahvilin teslim edileceğini seçebilir. Tipik olarak teslim edilen tahvillere, teslim edilmesi en ucuz (CTD) tahviller denir ve ayın son teslim tarihinde teslim edilir. Bir CTD, vadeli işlem sözleşmesi şartlarını yerine getirmesine izin verilen en ucuz menkul kıymettir. Herhangi bir Hazine bonosu belirli bir vade aralığında olduğu ve belirli bir kupon veya faiz oranına sahip olduğu sürece teslimat için kullanılabildiğinden, CTD'lerin kullanımı Hazine bonosu vadeli işlemlerinde yaygındır.

Vadeli işlem tüccarları genellikle pozisyonları teslimat şansından çok önce kapatır ve aslında birçok vadeli işlem komisyoncusu, müşterilerinin vadeli işlemlerin sona ermesinden çok önce pozisyonlarını dengelemesini (veya sonraki aylara kaydırmasını) ister.

Tahvil Dönüştürme Faktörleri

Teslim edilebilecek tahviller, borsa kurallarına göre hesaplanan bir dönüştürme faktörleri sistemi aracılığıyla standartlaştırılır. Dönüşüm faktörü, tüm vadeli tahvillerin kupon ve tahakkuk eden faiz farklarını eşitlemek için kullanılır. Tahakkuk eden faiz, birikmiş ve henüz ödenmemiş faizdir.

Bir sözleşme, bir tahvilin kavramsal kuponunun %6 olduğunu belirtiyorsa, dönüştürme faktörü şöyle olacaktır:

• Kuponu %6'dan az olan tahviller için birden az

• Kuponu %6'dan fazla olan tahviller için birden büyük

Bir sözleşmenin alım satımı gerçekleşmeden önce, borsa her bir tahvil için dönüştürme faktörünü açıklayacaktır. Örneğin, 0.8112'lik bir dönüştürme faktörü, bir tahvilin yaklaşık olarak %6'lık bir kupon teminatının %81'inde değerlendiği anlamına gelir.

Tahvil vadeli işlemlerinin fiyatı, sona erme tarihinde şu şekilde hesaplanabilir:

• Fiyat = (tahvil vadeli işlem fiyatı x dönüştürme faktörü) + tahakkuk eden faiz

Dönüştürme faktörünün ürünü ve tahvilin vadeli fiyatı , vadeli işlem piyasasında mevcut olan vadeli fiyattır .

Tahvil Vadeli İşlem Pozisyonunu Yönetme

Her gün, vade dolmadan önce, tüccarların hesaplarındaki uzun (alış) ve kısa (satış) pozisyonlar piyasaya (MTM) göre işaretlenir veya mevcut oranlara göre ayarlanır. Faiz oranları yükseldiğinde, tahvil fiyatları düşer - çünkü mevcut sabit faizli tahviller yükselen oranlı bir ortamda daha az çekicidir.

Tersine, faiz oranları düşerse, yatırımcılar cazip oranlarla mevcut sabit faizli tahvilleri satın almak için acele ettikçe tahvil fiyatları artar.

Örneğin, Birinci Günde bir ABD Hazine bonosu vadeli işlem sözleşmesi yapıldığını varsayalım. İkinci Günde faiz oranları yükselirse, T-tahvilinin değeri düşecektir. Uzun vadeli işlem sahibinin marj hesabı, zararı yansıtmak için borçlandırılacaktır. Aynı zamanda, kısa tüccarın hesabına fiyat hareketinden elde edilen kârlar yatırılacaktır.

Tersine, bunun yerine faiz oranları düşerse, tahvil fiyatları artacak ve uzun tüccarın hesabı kâr olarak işaretlenecek ve kısa hesap borçlandırılacaktır.

TTT

Tahvil Vadeli İşlemlerinin Gerçek Dünya Örneği

nominal değeri 100.000 ABD Doları olan, yani 100.000 ABD Dolarının vade sonunda ödeneceği anlamına gelen beş yıllık bir Hazine bonosu vadeli işlem sözleşmesi almaya karar verir . Yatırımcı, marjla satın alır ve ticareti kolaylaştırmak için bir aracı kurum hesabına 10.000 dolar yatırır.

T-bond'un fiyatı 99$'dır ve bu da 99.000$ vadeli işlem pozisyonuna eşittir. Önümüzdeki birkaç ay içinde ekonomi düzelir ve faiz oranları yükselmeye başlar ve tahvilin değerini düşürür.

Kar veya zarar = sözleşme sayısı * fiyattaki değişiklik * 1000 $

Yukarıdaki formülü kullanarak kar veya zararı hesaplayabiliriz. Vade sonunda T-tahvilinin fiyatının 98$ veya 98.000$'dan işlem gördüğünü varsayalım. Tüccarın 1.000 $ zararı var. Net fark nakit olarak ödenir,. yani orijinal ticaret (satın alma) ve satış, yatırımcının aracılık hesabı aracılığıyla netleştirilir.

Alt çizgi

Tahvil vadeli işlemleri, sözleşme sahibini belirli bir tarihte önceden belirlenmiş bir fiyattan tahvil almak veya satmak zorunda bırakır. Vadeli işlem ticaretinin yararları ve sakıncaları vardır - sürekli dalgalanan piyasa, kârları önemli ölçüde artırabilir, ancak aynı zamanda onları daha fazla risk altına sokar. Vadeli işlem satın almadan önce, artıları ve eksileri incelemek ve aracı kurumunuza özel politikaları hakkında ulaşmak önemlidir.

##Öne çıkanlar

• Tahvil vadeli işlemleri, spekülatörler tarafından bir tahvilin fiyatına bahis yapmak için veya hedger'lar tarafından tahvil varlıklarını korumak için kullanılır.

• Bir tahvil vadeli işlem sözleşmesi, vadeli işlem borsasında işlem görür ve vadeli işlem ticareti sunan bir aracı kurum aracılığıyla alınır ve satılır.

• Tahvil vadeli işlemleri, sözleşme sahibine bugün belirlenen fiyattan belirli bir tarihte tahvil satın alma hakkı veren sözleşmelerdir.

• Tahvil vadeli işlemleri dolaylı olarak faiz oranı hareketlerini takas etmek veya riskten korunmak için kullanılır.