Kontrakty terminowe na obligacje
Czym są kontrakty terminowe na obligacje?
Kontrakty terminowe na obligacje to pochodne instrumenty finansowe, które zobowiązują posiadacza kontraktu do zakupu lub sprzedaży obligacji w określonym dniu po z góry określonej cenie. Kontrakt futures na obligacje jest przedmiotem obrotu na giełdzie i jest kupowany lub sprzedawany za pośrednictwem firmy maklerskiej, która oferuje handel kontraktami futures. Warunki (cena i data wygaśnięcia) kontraktu są ustalane w momencie zakupu lub sprzedaży przyszłości.
Wyjaśnienie kontraktów terminowych na obligacje
Kontrakt terminowy to umowa zawarta przez dwie strony. Jedna ze stron zgadza się na zakup, a druga na sprzedaż bazowego składnika aktywów po z góry określonej cenie w określonym dniu w przyszłości. W dniu rozliczenia kontraktu futures sprzedający jest zobowiązany dostarczyć składnik aktywów kupującemu. Aktywem bazowym kontraktu futures może być towar lub instrument finansowy, taki jak obligacja.
Kontrakty terminowe na obligacje to umowy umowne, w których przedmiotem dostawy są obligacje rządowe lub skarbowe. Kontrakty terminowe na obligacje są standaryzowane przez giełdy i są uważane za jedne z najbardziej płynnych produktów finansowych. Płynny rynek oznacza, że jest wielu kupujących i sprzedających, co pozwala na swobodny przepływ transakcji bez opóźnień.
Kontrakt terminowy na obligacje jest używany do celów zabezpieczających, spekulacyjnych lub arbitrażowych. Hedging to forma inwestowania w produkty, które zapewniają ochronę holdingom. Spekulacja to inwestowanie w produkty o wysokim ryzyku i wysokim profilu zysku. Arbitraż może wystąpić, gdy występuje nierównowaga cen, a inwestorzy próbują osiągnąć zysk poprzez równoczesny zakup i sprzedaż aktywów lub papierów wartościowych.
Kiedy dwaj kontrahenci zawierają kontrakt futures na obligacje, uzgadniają cenę, za którą strona z długimi stronami – kupujący – kupi obligację od sprzedającego, który ma wybór, którą obligację dostarczyć i kiedy w miesiącu dostawy dostarczyć więź. Załóżmy na przykład, że strona jest krótka — sprzedający — 30-letnia obligacja skarbowa,. a sprzedawca musi dostarczyć obligację skarbową kupującemu w określonym terminie.
Kontrakty terminowe na obligacje mogą być utrzymywane do terminu zapadalności,. a także można je zamknąć przed terminem zapadalności. Jeśli strona, która ustanowiła pozycję, zamknie się przed terminem zapadalności, transakcja zamknięcia przyniesie zysk lub stratę z pozycji, w zależności od wartości kontraktu futures w tym czasie.
Gdzie handlujesz kontraktami terminowymi na obligacje
Handel kontraktami terminowymi na obligacje odbywa się głównie na Chicago Board of Trade (CBOT),. która jest częścią Chicago Mercantile Exchange (CME). Kontrakty zazwyczaj wygasają kwartalnie: marzec, czerwiec, wrzesień i grudzień. Przykłady aktywów bazowych dla kontraktów terminowych na obligacje obejmują:
13-tygodniowe bony skarbowe (bony skarbowe)
2-, 3-, 5- i 10-letnie obligacje skarbowe (T-notes)
obligacje skarbowe klasyczne i ultraskarbowe (obligacje skarbowe)
Kontrakty terminowe na obligacje są nadzorowane przez agencję regulacyjną o nazwie Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Rola CFTC obejmuje zapewnienie uczciwych praktyk handlowych, równości i spójności na rynkach, a także zapobieganie oszustwom.
Spekulacje dotyczące kontraktów terminowych na obligacje
Kontrakt terminowy na obligacje pozwala traderowi spekulować na ruch cen obligacji i zablokować cenę na ustalony okres w przyszłości. Jeśli trader kupił kontrakt terminowy na obligacje, a cena obligacji wzrosła i zamknęła się powyżej ceny kontraktu w momencie wygaśnięcia, wówczas trader osiąga zysk. W tym momencie przedsiębiorca może przyjąć dostawę obligacji lub zrównoważyć transakcję kupna transakcją sprzedaży, aby rozwiązać pozycję z różnicą netto między cenami rozliczanymi w gotówce.
I odwrotnie, przedsiębiorca może sprzedać kontrakt terminowy na obligacje, oczekując, że cena obligacji spadnie przed datą wygaśnięcia. Ponownie, transakcja równoważąca może zostać wprowadzona przed wygaśnięciem,. a zysk lub strata mogą zostać rozliczone netto za pośrednictwem konta tradera.
Kontrakty terminowe na obligacje mogą potencjalnie generować znaczne zyski, ponieważ ceny obligacji mogą z czasem ulegać znacznym wahaniom z powodu różnych czynników, w tym zmieniających się stóp procentowych, popytu rynkowego na obligacje i warunków ekonomicznych. Jednak wahania cen obligacji mogą być obosiecznym mieczem, w którym inwestorzy mogą stracić znaczną część swojej inwestycji.
Kontrakty terminowe i depozyty zabezpieczające na obligacje
Wiele kontraktów futures odbywa się za pośrednictwem depozytu zabezpieczającego,. co oznacza, że inwestor musi wpłacić na konto maklerskie jedynie niewielki procent całkowitej wartości kontraktu futures. Innymi słowy, rynki kontraktów terminowych zazwyczaj stosują wysoką dźwignię, a trader nie musi ponosić 100% kwoty kontraktu przy zawieraniu transakcji.
Broker wymaga początkowego depozytu zabezpieczającego i chociaż giełdy ustalają minimalne wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego, kwoty mogą się również różnić w zależności od polityki brokera, rodzaju obligacji i zdolności kredytowej tradera. Jeśli jednak wartość pozycji futures na obligacje wystarczająco spadnie, broker może wydać wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego,. które jest żądaniem zdeponowania dodatkowych środków. Jeśli środki nie zostaną zdeponowane, broker może zlikwidować lub rozwiązać pozycję.
Poznaj konsekwencje dźwigni finansowej (handlu z wykorzystaniem depozytu zabezpieczającego) przed rozpoczęciem handlu kontraktami futures; Twoja firma maklerska będzie miała na swojej stronie internetowej informacje o minimalnych wymaganiach dotyczących depozytu zabezpieczającego.
Ryzyko obrotu kontraktami terminowymi na obligacje jest potencjalnie nieograniczone, zarówno dla kupującego, jak i sprzedającego obligację. Ryzyko obejmuje drastyczną zmianę ceny obligacji bazowej między datą wykonania a datą pierwotnej umowy. Ponadto dźwignia wykorzystywana w obrocie z depozytem zabezpieczającym może zwiększyć straty w obrocie kontraktami terminowymi na obligacje.
##Dostawa z kontraktami terminowymi na obligacje
Jak wspomniano wcześniej, sprzedający kontrakty terminowe na obligacje może wybrać, którą obligację dostarczyć kontrahentowi kupującemu. Obligacje, które są zwykle dostarczane, nazywane są obligacjami najtańszymi do dostarczenia (CTD),. które są dostarczane w ostatnim dniu dostawy w miesiącu. CTD jest najtańszym papierem wartościowym, który może spełnić warunki kontraktów terminowych. Stosowanie CTD jest powszechne w handlu kontraktami terminowymi na obligacje skarbowe, ponieważ każda obligacja skarbowa może być wykorzystana do dostawy, o ile mieści się w określonym przedziale zapadalności i ma określony kupon lub stopę procentową.
Traderzy futures zazwyczaj zamykają pozycje na długo przed szansą na dostawę i w rzeczywistości wielu brokerów futures wymaga, aby ich klienci zrównoważyli pozycje (lub przerzucili je na późniejsze miesiące) na długo przed wygaśnięciem kontraktów futures.
Współczynniki konwersji obligacji
Obligacje, które mogą zostać wydane, są standaryzowane poprzez system przeliczników wyliczanych zgodnie z zasadami giełdy. Współczynnik konwersji służy do wyrównania kuponów i naliczonych różnic oprocentowania wszystkich obligacji z dostawą. Naliczone odsetki to odsetki, które zostały nagromadzone i jeszcze nie zostaną zapłacone.
Jeżeli w umowie określono, że obligacja ma teoretyczny kupon w wysokości 6%, współczynnik konwersji będzie wynosił:
Mniej niż jeden dla obligacji z kuponem mniejszym niż 6%
Większy niż jeden dla obligacji z kuponem wyższym niż 6%
Zanim dojdzie do handlu kontraktem, giełda ogłosi współczynnik konwersji dla każdej obligacji. Na przykład współczynnik konwersji 0,8112 oznacza, że obligacja jest wyceniana w przybliżeniu na 81% 6% kuponowego papieru wartościowego.
Cenę kontraktów futures na obligacje można obliczyć w dniu wygaśnięcia jako:
- Cena = (cena kontraktów terminowych na obligacje x współczynnik konwersji) + naliczone odsetki
Iloczynem współczynnika konwersji i ceny terminowej obligacji jest cena terminowa dostępna na rynku terminowym.
Zarządzanie pozycją kontraktów terminowych na obligacje
Każdego dnia, przed wygaśnięciem, pozycje długie (kupno) i krótkie (sprzedaż) na kontach traderów są wyceniane do rynku (MTM) lub dostosowywane do aktualnych kursów. Gdy stopy procentowe rosną, ceny obligacji spadają, ponieważ istniejące obligacje o stałym oprocentowaniu są mniej atrakcyjne w środowisku o rosnącym oprocentowaniu.
I odwrotnie, jeśli stopy procentowe spadają, ceny obligacji rosną, ponieważ inwestorzy spieszą się z zakupem istniejących obligacji o stałym oprocentowaniu po atrakcyjnych stopach procentowych.
Załóżmy na przykład, że kontrakt terminowy na obligacje skarbowe USA jest zawierany pierwszego dnia. Jeśli stopy procentowe wzrosną w Dniu Drugim, wartość obligacji zmniejszy się. Rachunek depozytowy posiadacza długich kontraktów terminowych zostanie obciążony w celu odzwierciedlenia straty. W tym samym czasie na rachunek short tradera zostaną zaksięgowane zyski z ruchu ceny.
I odwrotnie, jeśli zamiast tego stopy procentowe spadną, ceny obligacji wzrosną, a rachunek długiego tradera zostanie oznaczony jako zysk, a rachunek krótki zostanie obciążony.
TTT
Prawdziwy przykład kontraktów terminowych na obligacje
Trader decyduje się na zakup pięcioletniego kontraktu futures na obligacje skarbowe o wartości nominalnej 100 000 USD, co oznacza, że 100 000 USD zostanie wypłacone w momencie wygaśnięcia. Inwestor kupuje z depozytem zabezpieczającym i deponuje 10 000 USD na rachunku maklerskim, aby ułatwić handel.
Cena obligacji skarbowej wynosi 99 USD, co odpowiada pozycji w kontraktach futures na 99 000 USD. W ciągu najbliższych kilku miesięcy sytuacja w gospodarce poprawia się, a stopy procentowe zaczynają rosnąć i obniżają wartość obligacji.
Zysk lub strata = liczba kontraktów * zmiana ceny * 1000 zł
Korzystając z powyższego wzoru, możemy obliczyć zysk lub stratę. Załóżmy, że w momencie wygaśnięcia cena obligacji skarbowych wynosi 98 lub 98 000 USD. Inwestor ma stratę w wysokości 1000 USD. Różnica netto jest rozliczana w gotówce,. co oznacza, że pierwotna transakcja (kupno) i sprzedaż są kompensowane przez rachunek maklerski inwestora.
Podsumowanie
Kontrakty terminowe na obligacje zobowiązują posiadacza kontraktu do kupna lub sprzedaży obligacji po z góry określonej cenie w określonym dniu. Handel kontraktami terminowymi ma swoje wady i zalety – stale zmieniający się rynek może znacznie zwiększyć zyski, ale jednocześnie naraża je na większe ryzyko. Przed zakupem kontraktów futures ważne jest, aby zapoznać się z zaletami i wadami oraz skontaktować się z firmą maklerską w sprawie ich konkretnych zasad.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Kontrakty terminowe na obligacje są wykorzystywane przez spekulantów do obstawiania ceny obligacji lub przez hedgingowców w celu ochrony posiadanych obligacji.
Kontrakt futures na obligacje jest przedmiotem obrotu na giełdzie futures i jest kupowany i sprzedawany za pośrednictwem firmy maklerskiej, która oferuje handel kontraktami futures.
Kontrakty terminowe na obligacje to kontrakty uprawniające posiadacza kontraktu do nabycia obligacji w określonym terminie po ustalonej dzisiaj cenie.
Kontrakty terminowe na obligacje pośrednio są wykorzystywane do handlu lub zabezpieczania zmian stóp procentowych.
