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Anleihen-Futures

Anleihen-Futures

Was sind Bond-Futures?

Anleihen-Futures sind Finanzderivate, die den Kontraktinhaber verpflichten, eine Anleihe an einem bestimmten Datum zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Ein Anleihen-Futures-Kontrakt wird an einer Terminbörse gehandelt und über eine Maklerfirma gekauft oder verkauft, die Terminhandel anbietet. Die Bedingungen (Preis und Ablaufdatum) des Kontrakts werden zum Zeitpunkt des Kaufs oder Verkaufs des Futures festgelegt.

Anleihen-Futures erklärt

Ein Terminkontrakt ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien. Eine Partei verpflichtet sich zu kaufen, und die andere Partei verpflichtet sich, einen zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Preis an einem bestimmten Datum in der Zukunft zu verkaufen. Am Abwicklungstag des Futures-Kontrakts ist der Verkäufer verpflichtet, den Vermögenswert an den Käufer zu liefern. Der zugrunde liegende Vermögenswert eines Futures-Kontrakts kann entweder ein Rohstoff oder ein Finanzinstrument wie eine Anleihe sein.

Bond-Futures sind vertragliche Vereinbarungen, bei denen der zu liefernde Vermögenswert eine Staats- oder Schatzanleihe ist. Bond-Futures werden von den Terminbörsen standardisiert und zählen zu den liquidesten Finanzprodukten. Ein liquider Markt bedeutet, dass es viele Käufer und Verkäufer gibt, was einen freien Handelsfluss ohne Verzögerungen ermöglicht.

Der Anleihen-Futures-Kontrakt wird zu Absicherungs-, Spekulations- oder Arbitragezwecken verwendet. Hedging ist eine Form der Anlage in Produkte, die Bestände schützen. Spekulieren bedeutet, in Produkte zu investieren, die ein hohes Risiko- und Ertragsprofil haben. Arbitrage kann auftreten, wenn ein Preisungleichgewicht besteht und Händler versuchen, durch den gleichzeitigen Kauf und Verkauf eines Vermögenswertes oder Wertpapiers einen Gewinn zu erzielen.

Wenn zwei Kontrahenten einen Anleihen-Futures-Kontrakt abschließen, einigen sie sich auf einen Preis, bei dem die Partei auf der Long-Seite – der Käufer – die Anleihe vom Verkäufer kauft, der die Wahl hat, welche Anleihe und wann im Liefermonat geliefert werden soll die Bindung. Nehmen wir zum Beispiel an, eine Partei ist short – der Verkäufer – einer 30-jährigen Staatsanleihe,. und der Verkäufer muss die Staatsanleihe zum angegebenen Datum an den Käufer liefern.

Ein Anleihen-Futures-Kontrakt kann bis zur Fälligkeit gehalten und auch vor dem Fälligkeitsdatum glattgestellt werden. Wenn die Partei, die die Position eingerichtet hat, vor Fälligkeit glattstellt, führt der schließende Trade zu einem Gewinn oder Verlust aus der Position, abhängig vom Wert des Futures-Kontrakts zu diesem Zeitpunkt.

Wo Bond-Futures gehandelt werden

Bond-Futures werden hauptsächlich am Chicago Board of Trade (CBOT) gehandelt,. das Teil der Chicago Mercantile Exchange (CME) ist. Verträge laufen in der Regel vierteljährlich aus: März, Juni, September und Dezember. Beispiele für Basiswerte für Anleihen-Futures sind:

  • 13-Wochen-Schatzwechsel (T-Bills)

  • 2-, 3-, 5- und 10-jährige Schatzanweisungen (T-Notes)

  • Classic und Ultra Treasury Bonds (T-Bonds)

Bond-Futures werden von einer Regulierungsbehörde namens Commodity Futures Trading Commission (CFTC) überwacht. Die Rolle der CFTC umfasst die Gewährleistung fairer Handelspraktiken, Gleichheit und Einheitlichkeit auf den Märkten sowie die Verhinderung von Betrug.

Anleihen-Futures-Spekulation

Ein Anleihen-Futures-Kontrakt ermöglicht es einem Händler, auf die Preisbewegung einer Anleihe zu spekulieren und einen Preis für einen festgelegten zukünftigen Zeitraum zu fixieren. Wenn ein Händler einen Anleihen-Futures-Kontrakt gekauft hat und der Kurs der Anleihe gestiegen ist und bei Ablauf höher als der Kontraktpreis geschlossen hat, dann hat der Händler einen Gewinn. An diesem Punkt könnte der Händler die Anleihe entgegennehmen oder den Kauf-Trade mit einem Verkaufs-Trade ausgleichen, um die Position aufzulösen, wobei die Nettodifferenz zwischen den Preisen bar abgerechnet wird.

Umgekehrt könnte ein Händler einen Anleihen-Futures-Kontrakt verkaufen, in der Erwartung, dass der Kurs der Anleihe bis zum Ablaufdatum fallen wird. Auch hier könnte ein Ausgleichsgeschäft vor Ablauf eingegeben werden,. und der Gewinn oder Verlust könnte netto über das Konto des Händlers abgerechnet werden.

Anleihen-Futures haben das Potenzial, erhebliche Gewinne zu erzielen, da die Anleihenpreise im Laufe der Zeit aufgrund verschiedener Faktoren, einschließlich sich ändernder Zinssätze, Marktnachfrage nach Anleihen und wirtschaftlicher Bedingungen, stark schwanken können. Allerdings können die Preisschwankungen bei Anleihenpreisen ein zweischneidiges Schwert sein, bei dem Händler einen erheblichen Teil ihrer Investition verlieren können.

Anleihen-Futures und Marge

Viele Futures-Kontrakte werden über Margin gehandelt,. was bedeutet, dass ein Anleger nur einen kleinen Prozentsatz des Gesamtwerts des Futures-Kontraktbetrags auf das Maklerkonto einzahlen muss. Mit anderen Worten, die Futures-Märkte verwenden normalerweise eine hohe Hebelwirkung, und ein Händler muss nicht 100 % des Kontraktbetrags aufbringen, wenn er einen Handel eingeht.

Ein Makler verlangt eine Anfangsmarge, und obwohl die Börsen Mindestmargenanforderungen festlegen, können die Beträge auch je nach den Richtlinien des Maklers, der Art der Anleihe und der Kreditwürdigkeit des Händlers variieren. Sollte der Wert der Anleihen-Futures-Position jedoch ausreichend sinken, kann der Broker einen Margin Call ausgeben,. der die Hinterlegung zusätzlicher Mittel verlangt. Wenn die Gelder nicht eingezahlt werden, kann der Broker die Position liquidieren oder abwickeln.

Machen Sie sich mit den Auswirkungen von Leverage (Handel mit Marge) vertraut, bevor Sie mit Futures handeln. Ihre Maklerfirma wird auf ihrer Website Informationen über die Mindestmarginanforderungen haben.

Das Risiko beim Handel mit Anleihen-Futures ist potenziell unbegrenzt, sowohl für den Käufer als auch für den Verkäufer der Anleihe. Zu den Risiken gehört, dass sich der Preis der zugrunde liegenden Anleihe zwischen dem Ausübungsdatum und dem ursprünglichen Vereinbarungsdatum drastisch ändert. Außerdem kann die beim Margenhandel verwendete Hebelwirkung die Verluste beim Handel mit Anleihen-Futures noch verschlimmern.

Lieferung mit Bond-Futures

Wie bereits erwähnt, kann der Verkäufer der Anleihen-Futures wählen, welche Anleihe er an die Käufer-Gegenpartei liefert. Die normalerweise gelieferten Anleihen werden als „ billigst zu liefernde“ (CTD) Anleihen bezeichnet, die am letzten Liefertag des Monats geliefert werden. Ein CTD ist das billigste Wertpapier, das die Futures-Kontraktbedingungen erfüllen darf. Die Verwendung von CTDs ist beim Handel mit Treasury-Futures üblich, da jede Treasury-Anleihe zur Lieferung verwendet werden kann, solange sie innerhalb eines bestimmten Laufzeitbereichs liegt und einen bestimmten Coupon oder Zinssatz hat.

Futures-Händler schließen Positionen normalerweise lange vor der Wahrscheinlichkeit einer Lieferung, und tatsächlich verlangen viele Futures-Broker, dass ihre Kunden Positionen ausgleichen (oder auf spätere Monate rollen), lange bevor der Futures-Verfall naht.

Umrechnungsfaktoren für Anleihen

Die lieferbaren Anleihen werden durch ein nach Börsenregeln berechnetes System von Umrechnungsfaktoren standardisiert. Der Umrechnungsfaktor dient zum Ausgleich von Kupon- und Stückzinsdifferenzen aller Lieferanleihen. Die aufgelaufenen Zinsen sind die angesammelten und noch zu zahlenden Zinsen.

Wenn ein Vertrag festlegt, dass eine Anleihe einen fiktiven Kupon von 6 % hat, lautet der Umrechnungsfaktor:

  • Weniger als eins für Anleihen mit einem Kupon von weniger als 6 %

  • Größer als eins für Anleihen mit einem Kupon von mehr als 6 %

Bevor der Handel eines Kontrakts stattfindet, wird die Börse den Umrechnungsfaktor für jede Anleihe bekannt geben. Beispielsweise bedeutet ein Umrechnungsfaktor von 0,8112, dass eine Anleihe ungefähr mit 81 % eines Wertpapiers mit einem Kupon von 6 % bewertet wird.

Der Preis von Anleihen-Futures kann am Verfalltag wie folgt berechnet werden:

  • Preis = (Bond-Futures-Preis x Umrechnungsfaktor) + aufgelaufene Zinsen

Das Produkt aus Umrechnungsfaktor und Terminpreis der Anleihe ist der am Terminmarkt verfügbare Terminpreis.

Verwalten einer Bond-Futures-Position

Jeden Tag werden die Long- (Kauf-) und Short- (Verkaufs-) Positionen in den Konten der Trader vor Ablauf zum Marktpreis (MTM) bewertet oder an die aktuellen Kurse angepasst. Wenn die Zinsen steigen, sinken die Kurse von Anleihen – da bestehende festverzinsliche Anleihen in einem Umfeld mit steigenden Zinsen weniger attraktiv sind.

Umgekehrt steigen die Anleihekurse, wenn die Zinssätze sinken, da die Anleger sich beeilen, bestehende festverzinsliche Anleihen mit attraktiven Zinsen zu kaufen.

Nehmen wir zum Beispiel an, ein Futures-Kontrakt auf US-Staatsanleihen wird am ersten Tag abgeschlossen. Wenn die Zinssätze am zweiten Tag steigen, sinkt der Wert der T-Bonds. Das Margin-Konto des Long-Futures-Inhabers wird belastet, um den Verlust widerzuspiegeln. Gleichzeitig werden dem Konto des Short-Händlers die Gewinne aus der Preisbewegung gutgeschrieben.

Umgekehrt, wenn die Zinssätze stattdessen fallen, dann steigen die Kurse der Anleihen, und das Konto des Long-Händlers wird mit einem Gewinn markiert, und das Short-Konto wird belastet.

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Beispiel für Bond-Futures aus der Praxis

Ein Händler beschließt, einen Futures-Kontrakt auf fünfjährige Staatsanleihen zu kaufen, der einen Nennwert von 100.000 $ hat, was bedeutet, dass die 100.000 $ bei Ablauf bezahlt werden. Der Investor kauft auf Marge und zahlt 10.000 $ auf ein Maklerkonto ein, um den Handel zu erleichtern.

Der Preis der T-Anleihe beträgt 99 $, was einer Futures-Position von 99.000 $ entspricht. In den nächsten Monaten verbessert sich die Wirtschaft und die Zinssätze beginnen zu steigen und drücken den Wert der Anleihe nach unten.

Gewinn oder Verlust = Anzahl der Kontrakte * Preisänderung * $1000

Mit der obigen Formel können wir den Gewinn oder Verlust berechnen. Angenommen, der Preis der T-Anleihe wird bei Ablauf bei 98 $ oder 98.000 $ gehandelt. Der Händler hat einen Verlust von 1.000 $. Die Nettodifferenz wird bar abgerechnet,. was bedeutet, dass der ursprüngliche Handel (der Kauf) und der Verkauf über das Maklerkonto des Anlegers verrechnet werden.

Das Endergebnis

Anleihen-Futures verpflichten den Kontraktinhaber, eine Anleihe zu einem festgelegten Preis an einem bestimmten Datum entweder zu kaufen oder zu verkaufen. Der Futures-Handel hat Vor- und Nachteile – der ständig schwankende Markt kann die Gewinne erheblich steigern, setzt sie aber auch einem größeren Risiko aus. Bevor Sie in Futures einkaufen, ist es wichtig, die Vor- und Nachteile zu prüfen und sich an Ihre Maklerfirma zu wenden, um deren spezifische Richtlinien zu erfahren.

Höhepunkte

  • Anleihen-Futures werden von Spekulanten verwendet, um auf den Preis einer Anleihe zu wetten, oder von Hedgern, um Anleihebestände zu schützen.

  • Ein Anleihen-Futures-Kontrakt wird an einer Terminbörse gehandelt und über eine Maklerfirma gekauft und verkauft, die Terminhandel anbietet.

  • Anleihen-Futures sind Kontrakte, die den Kontraktinhaber berechtigen, eine Anleihe an einem bestimmten Datum zu einem heute festgelegten Preis zu kaufen.

  • Anleihen-Futures werden indirekt zum Handel oder zur Absicherung von Zinsbewegungen verwendet.