Bond Futures

Hvad er obligationsfutures?

Obligationsfutures er finansielle derivater, der forpligter kontraktindehaveren til at købe eller sælge en obligation på en bestemt dato til en forudbestemt pris. En obligationsfutureskontrakt handles på et futures-børsmarked og købes eller sælges gennem et mæglerfirma, der tilbyder futureshandel. Kontraktens vilkår (pris og udløbsdato) bestemmes på det tidspunkt, hvor fremtiden købes eller sælges.

Bond Futures forklaret

En futureskontrakt er en aftale indgået af to parter. Den ene part accepterer at købe, og den anden part accepterer at sælge et underliggende aktiv til en forudbestemt pris på en bestemt dato i fremtiden. På afregningsdatoen for futureskontrakten er sælger forpligtet til at levere aktivet til køber. Det underliggende aktiv i en futureskontrakt kan enten være en råvare eller et finansielt instrument, såsom en obligation.

Obligationsfutures er kontraktlige aftaler, hvor aktivet, der skal leveres, er en stats- eller statsobligation. Obligationsfutures er standardiseret af futuresbørserne og betragtes som blandt de mest likvide finansielle produkter. Et likvidt marked betyder, at der er masser af købere og sælgere, hvilket giver mulighed for fri flow af handler uden forsinkelser.

Obligationsterminskontrakten bruges til afdækning, spekulation eller arbitrageformål. Hedging er en form for investering i produkter, der giver beskyttelse til bedrifter. Spekulation er at investere i produkter, der har en højrisikoprofil med høj belønning. Arbitrage kan opstå, når der er en ubalance i priserne, og handlende forsøger at tjene penge gennem det samtidige køb og salg af et aktiv eller værdipapir.

Når to modparter indgår en obligationsfutures-kontrakt, aftaler de en pris, hvor parten på den lange side – køberen – vil købe obligationen af sælgeren, der har mulighed for, hvilken obligation de skal levere og hvornår i leveringsmåneden der skal leveres. obligationen. Lad os f.eks. sige, at en part mangler – sælgeren – en 30-årig statsobligation,. og sælgeren skal levere statsobligationen til køberen på den angivne dato.

En obligationsfutureskontrakt kan holdes indtil udløb,. og de kan også lukkes før udløbsdatoen. Hvis den part, der etablerede positionen, lukker før udløb, vil den afsluttende handel resultere i en fortjeneste eller et tab fra positionen, afhængigt af værdien af futureskontrakten på det tidspunkt.

Hvor obligationsfutures handles

Obligationsfutures handles primært på Chicago Board of Trade (CBOT),. som er en del af Chicago Mercantile Exchange (CME). Kontrakter udløber typisk kvartalsvis: marts, juni, september og december. Eksempler på underliggende aktiver til obligationsfutures omfatter:

• 13-ugers skatkammerbeviser (skatkammerbeviser)

• 2-, 3-, 5- og 10-årige statsobligationer (T-noter)

• Klassiske og ultra statsobligationer (T-obligationer)

Obligationsfutures overvåges af et reguleringsagentur kaldet Commodity Futures Trading Commission (CFTC). CFTC's rolle omfatter at sikre, at fair handelspraksis, lighed og konsistens eksisterer på markederne samt at forhindre svig.

Bond Futures Spekulation

En obligationsfutureskontrakt giver en erhvervsdrivende mulighed for at spekulere på en obligations kursbevægelse og låse en pris i en bestemt fremtidig periode. Hvis en erhvervsdrivende købte en obligationsfutureskontrakt, og obligationens kurs steg og lukkede højere end kontraktprisen ved udløbet, så har den erhvervsdrivende et overskud. På det tidspunkt kunne den erhvervsdrivende tage levering af obligationen eller udligne købshandlen med en salgshandel for at afvikle positionen med nettoforskellen mellem priserne, der afregnes kontant.

Omvendt kan en erhvervsdrivende sælge en obligationsfutureskontrakt og forvente, at obligationens pris falder inden udløbsdatoen. Igen kan en modregningshandel indlæses før udløbet,. og gevinsten eller tabet kan nettoafregnes via den erhvervsdrivendes konto.

Obligationsfutures har potentiale til at generere betydelige overskud, da obligationspriserne kan svinge meget over tid på grund af forskellige faktorer, herunder ændrede renter, markedsefterspørgsel efter obligationer og økonomiske forhold. Kursudsvingene i obligationskurserne kan dog være et tveægget sværd, hvor handlende kan miste en betydelig del af deres investering.

Obligationsfutures og marginer

Mange futureskontrakter handles via margin,. hvilket betyder, at en investor kun behøver at indbetale en lille procentdel af den samlede værdi af futureskontraktbeløbet på mæglerkontoen. Med andre ord bruger futuresmarkederne typisk høj gearing, og en trader behøver ikke at stille 100% op af kontraktbeløbet, når han indgår en handel.

En mægler kræver en indledende margin,. og selvom børserne stiller minimumsmarginkrav, kan beløbene også variere afhængigt af mæglerens politikker, typen af obligation og den erhvervsdrivendes kreditværdighed. Men skulle obligationsfutures-positionen falde tilstrækkeligt i værdi, kan mægleren udstede et margin call,. som er et krav om, at yderligere midler skal deponeres. Hvis midlerne ikke er deponeret, kan mægleren afvikle eller afvikle positionen.

Kend konsekvenserne af gearing (handel med margin) før handel med futures; dit mæglerfirma vil have information om minimumsmarginkrav på deres hjemmeside.

Risikoen ved at handle obligationsfutures er potentielt ubegrænset for enten køber eller sælger af obligationen. Risici omfatter, at prisen på den underliggende obligation ændrer sig drastisk mellem udnyttelsesdatoen og den oprindelige aftaledato. Den gearing, der bruges i marginhandel, kan også forværre tabene ved handel med obligationsfutures.

##Levering med obligationsterminer

Som tidligere nævnt kan sælgeren af obligationsfutures vælge, hvilken obligation der skal leveres til købermodparten. De obligationer, der typisk leveres, kaldes de billigste at levere (CTD) obligationer, som leveres på månedens sidste leveringsdato. En CTD er den billigste sikkerhed, der har tilladelse til at opfylde futureskontraktens vilkår. Brugen af CTD'er er almindelig ved handel med statsobligationsfutures, da enhver statsobligation kan bruges til levering, så længe den er inden for et bestemt løbetidsområde og har en bestemt kupon eller rente.

Futures-handlere lukker typisk positioner i god tid før chancerne for levering, og faktisk kræver mange futuresmæglere, at deres kunder udligner positioner (eller ruller til senere måneder) i god tid før futures-udløbet er ved hånden.

Obligationskonverteringsfaktorer

De obligationer, der kan leveres, er standardiseret gennem et system af konverteringsfaktorer beregnet efter børsens regler. Konverteringsfaktoren bruges til at udligne kupon- og påløbne renteforskelle på alle leveringsobligationer. De påløbne renter er de renter, der er akkumuleret og endnu ikke skal betales.

Hvis en kontrakt specificerer, at en obligation har en nominel kuponrente på 6 %, vil konverteringsfaktoren være:

• Mindre end én for obligationer med en kupon på mindre end 6 %

• Større end én for obligationer med en kupon højere end 6 %

Før handel med en kontrakt finder sted, vil børsen annoncere konverteringsfaktoren for hver obligation. For eksempel betyder en konverteringsfaktor på 0,8112, at en obligation er cirka værdiansat til 81 % af et 6 % kuponværdipapir.

Prisen på obligationsfutures kan beregnes på udløbsdatoen som:

• Pris = (obligationsterminskurs x konverteringsfaktor) + påløbne renter

Produktet af konverteringsfaktoren og futuresprisen på obligationen er den terminspris , der er tilgængelig på futuresmarkedet.

Håndtering af en obligationsfutures-position

Hver dag, før udløb, markeres de lange (køb) og korte (sælge) positioner på forhandlernes konti til marked (MTM) eller justeres til aktuelle kurser. Når renten stiger, falder obligationskurserne - da eksisterende fastforrentede obligationer er mindre attraktive i et miljø med stigende rente.

Omvendt, hvis renten falder, stiger obligationspriserne, da investorer skynder sig at købe eksisterende fastforrentede obligationer med attraktive renter.

Lad os f.eks. sige, at en amerikansk statsobligationsterminskontrakt indgås på dag ét. Hvis renten stiger på dag to, vil værdien af T-obligationen falde. Marginkontoen for indehaveren af lange futures vil blive debiteret for at afspejle tabet. Samtidig vil den korte traders konto blive krediteret overskuddet fra prisbevægelsen.

Omvendt, hvis renten i stedet falder, så vil obligationskurserne stige, og den lange erhvervsdrivendes konto vil blive markeret til overskud, og den korte konto vil blive debiteret.

TTT

Eksempel på obligationsterminer i den virkelige verden

En erhvervsdrivende beslutter at købe en femårig statsobligationsterminskontrakt, der har en pålydende værdi på $100.000, hvilket betyder, at $100.000 vil blive betalt ved udløb. Investoren køber med margin og indsætter $10.000 på en mæglerkonto for at lette handelen.

T-obligationens pris er $99, hvilket svarer til en $99.000 futuresposition. I løbet af de næste par måneder forbedres økonomien, og renterne begynder at stige og presse værdien af obligationen lavere.

Fortjeneste eller tab = antal kontrakter * ændring i pris * $1000

Ved hjælp af formlen ovenfor kan vi beregne fortjeneste eller tab. Antag ved udløb, at prisen på T-obligationen handles til $98 eller $98.000. Den erhvervsdrivende har et tab på $1.000. Nettoforskellen afregnes kontant,. hvilket betyder, at den oprindelige handel (købet) og salget nettes via investorens mæglerkonto.

Bundlinjen

Obligationsfutures forpligter kontraktindehaveren til enten at købe eller sælge en obligation til en forudbestemt pris på en bestemt dato. Der er fordele og ulemper ved handel med futures - det konsekvent svingende marked kan øge overskuddet betydeligt, men det sætter dem også i større risiko. Før du køber ind i futures, er det vigtigt at undersøge fordele og ulemper og kontakte dit mæglerfirma om deres specifikke politikker.

##Højdepunkter

• Obligationsfutures bruges af spekulanter til at satse på prisen på en obligation eller af hedgere til at beskytte obligationsbeholdninger.

• En obligationsfutureskontrakt handles på en futuresbørs og købes og sælges gennem et mæglerfirma, der tilbyder futureshandel.

• Obligationsfutures er kontrakter, der giver kontraktindehaveren ret til at købe en obligation på en bestemt dato til en kurs fastsat i dag.

• Obligationsfutures bruges indirekte til at handle eller afdække rentebevægelser.