Bond Futures
Vad Àr obligationsterminer?
Obligationsterminer Àr finansiella derivat som förpliktar kontraktsinnehavaren att köpa eller sÀlja en obligation pÄ ett visst datum till ett förutbestÀmt pris. Ett obligationsterminskontrakt handlas pÄ en terminsbörsmarknad och köps eller sÀljs genom ett mÀklarföretag som erbjuder terminshandel. Villkoren (pris och utgÄngsdatum) för kontraktet bestÀms vid den tidpunkt dÄ framtiden köps eller sÀljs.
Bond Futures Explained
Ett terminskontrakt Àr ett avtal som ingÄs av tvÄ parter. Den ena parten gÄr med pÄ att köpa och den andra parten gÄr med pÄ att sÀlja en underliggande tillgÄng till ett förutbestÀmt pris pÄ ett visst datum i framtiden. PÄ terminskontraktets likviddag Àr sÀljaren skyldig att leverera tillgÄngen till köparen . Den underliggande tillgÄngen i ett terminskontrakt kan antingen vara en rÄvara eller ett finansiellt instrument, sÄsom en obligation.
Obligationsterminer Àr kontraktuella avtal dÀr tillgÄngen som ska levereras Àr en stats- eller statsobligation. Obligationsterminer Àr standardiserade av terminsbörserna och anses vara bland de mest likvida finansiella produkterna. En likvid marknad innebÀr att det finns gott om köpare och sÀljare, vilket möjliggör ett fritt flöde av affÀrer utan förseningar.
Obligationsterminskontraktet anvÀnds för sÀkrings-, spekulations- eller arbitragesyften. SÀkring Àr en form av investering i produkter som ger skydd till innehav. Att spekulera Àr att investera i produkter som har en högriskprofil med hög belöning. Arbitrage kan uppstÄ nÀr det finns en obalans i priserna och handlare försöker göra vinst genom att samtidigt köpa och sÀlja en tillgÄng eller ett vÀrdepapper.
NĂ€r tvĂ„ motparter ingĂ„r ett obligationsterminskontrakt kommer de överens om ett pris dĂ€r parten pĂ„ lĂ„ngsidan â köparen â kommer att köpa obligationen av sĂ€ljaren som har valet vilken obligation som ska levereras och nĂ€r i leveransmĂ„naden att leverera obligationen. SĂ€g till exempel att en part Ă€r kort â sĂ€ljaren â en 30-Ă„rig statsobligation,. och sĂ€ljaren mĂ„ste leverera statsobligationen till köparen vid det angivna datumet.
Ett obligationsterminskontrakt kan hÄllas tills förfallodagen,. och de kan ocksÄ stÀngas före förfallodagen. Om den part som etablerade positionen stÀnger innan förfallodagen kommer sluthandeln att resultera i en vinst eller en förlust frÄn positionen, beroende pÄ vÀrdet pÄ terminskontraktet vid den tidpunkten.
DĂ€r handlas obligationsterminer
Obligationsterminer handlas frÀmst pÄ Chicago Board of Trade (CBOT),. som Àr en del av Chicago Mercantile Exchange (CME). Kontrakt löper vanligtvis ut kvartalsvis: mars, juni, september och december. Exempel pÄ underliggande tillgÄngar för obligationsterminer inkluderar:
13-veckors statsskuldvÀxlar (statsskuldvÀxlar)
2-, 3-, 5- och 10-Ă„riga statsobligationer (T-sedlar)
Klassiska och Ultra Treasury obligationer (T-obligationer)
Obligationsterminer övervakas av en tillsynsmyndighet som kallas Commodity Futures Trading Commission (CFTC). CFTC:s roll inkluderar att sÀkerstÀlla att rÀttvisa handelsmetoder, jÀmlikhet och konsekvens finns pÄ marknaderna samt att förhindra bedrÀgerier.
Bond Futures Spekulationer
Ett obligationsterminskontrakt tillÄter en handlare att spekulera pÄ en obligations prisrörelse och lÄsa in ett pris för en bestÀmd framtida period. Om en handlare köpte ett obligationsterminskontrakt och obligationens pris steg och stÀngde högre Àn kontraktspriset vid utgÄngen, sÄ har handlaren en vinst. Vid den tidpunkten kunde handlaren ta emot obligationen eller kompensera köpaffÀren med en sÀljhandel för att avveckla positionen med nettoskillnaden mellan priserna som regleras kontant.
OmvÀnt kan en handlare sÀlja ett obligationsterminskontrakt och förvÀnta sig att obligationens pris skulle sjunka till utgÄngsdatumet. à terigen kan en kvittningsaffÀr inmatas före utgÄngen,. och vinsten eller förlusten kan nettoregleras via handlarens konto.
Obligationsterminer har potential att generera betydande vinster eftersom obligationspriserna kan fluktuera kraftigt över tiden pÄ grund av olika faktorer, inklusive förÀndrade rÀntor, marknadens efterfrÄgan pÄ obligationer och ekonomiska förhÄllanden. Men prisfluktuationerna i obligationspriserna kan vara ett tveeggat svÀrd dÀr handlare kan förlora en betydande del av sin investering.
Obligationsterminer och marginaler
MÄnga terminskontrakt handlar med marginal,. vilket innebÀr att en investerare bara behöver sÀtta in en liten andel av det totala vÀrdet av terminskontraktsbeloppet pÄ mÀklarkontot. Med andra ord anvÀnder terminsmarknaderna vanligtvis hög hÀvstÄngseffekt, och en handlare behöver inte lÀgga upp 100% av kontraktsbeloppet nÀr han inleder en handel.
En mÀklare krÀver en initial marginal och Àven om börserna stÀller minimimarginalkrav, kan beloppen ocksÄ variera beroende pÄ mÀklarens policy, typen av obligation och handlarens kreditvÀrdighet. Skulle dock obligationsterminspositionen sjunka tillrÀckligt i vÀrde, kan mÀklaren utfÀrda ett margin call,. vilket Àr ett krav pÄ att ytterligare medel ska sÀttas in. Om medlen inte sÀtts in kan mÀklaren likvidera eller avveckla positionen.
KÀnna till implikationerna av hÀvstÄng (handel med marginal) innan handel med terminer; ditt mÀklarföretag kommer att ha information om minimimarginalkrav pÄ sin webbplats.
Risken att handla med obligationsterminer Àr potentiellt obegrÀnsad, för antingen köparen eller sÀljaren av obligationen. Riskerna inkluderar att priset pÄ den underliggande obligationen förÀndras drastiskt mellan lösendatumet och det ursprungliga avtalsdatumet. HÀvstÄngseffekten som anvÀnds vid handel med marginaler kan ocksÄ förvÀrra förlusterna i handel med obligationsterminer.
##Leverans med obligationsterminer
Som tidigare nÀmnts kan sÀljaren av obligationsterminerna vÀlja vilken obligation som ska levereras till köparens motpart. De obligationer som vanligtvis levereras kallas de billigaste att leverera (CTD) -obligationer, som levereras pÄ mÄnadens sista leveransdatum. En CTD Àr den billigaste sÀkerheten som Àr tillÄten för att uppfylla terminskontraktsvillkoren. AnvÀndningen av CTDs Àr vanligt med handel med statsobligationsterminer eftersom alla statsobligationer kan anvÀndas för leverans sÄ lÀnge som de ligger inom ett specifikt löptidintervall och har en specifik kupong eller rÀnta.
Terminshandlare stÀnger vanligtvis positioner lÄngt innan chanserna för leverans och i sjÀlva verket krÀver mÄnga terminsmÀklare att deras kunder kompenserar positioner (eller rullar till senare mÄnader) i god tid innan terminstiden gÄr ut.
Obligationskonverteringsfaktorer
De obligationer som kan levereras Àr standardiserade genom ett system av konverteringsfaktorer berÀknade enligt börsens regler. Konverteringsfaktorn anvÀnds för att utjÀmna kupong- och upplupna rÀnteskillnader för alla leveransobligationer. Den upplupna rÀntan Àr den rÀnta som har ackumulerats och som Ànnu inte ska betalas.
Om ett kontrakt anger att en obligation har en teoretisk kupong pÄ 6 %, blir konverteringsfaktorn:
Mindre Àn en för obligationer med en kupong pÄ mindre Àn 6 %
Större Àn ett för obligationer med en kupong högre Àn 6 %
Innan handeln med ett kontrakt sker, kommer börsen att meddela konverteringsfaktorn för varje obligation. Till exempel innebÀr en konverteringsfaktor pÄ 0,8112 att en obligation vÀrderas ungefÀr till 81 % av ett kupongvÀrde pÄ 6 %.
Priset pÄ obligationsterminer kan berÀknas pÄ förfallodagen som:
- Pris = (obligationsterminspris x konverteringsfaktor) + upplupen rÀnta
Produkten av konverteringsfaktorn och terminspriset för obligationen Àr det terminspris som finns tillgÀngligt pÄ terminsmarknaden.
Hantera en obligationsterminsposition
Varje dag, före utgĂ„ngen, markeras de lĂ„nga (köp) och korta (sĂ€lj) positionerna pĂ„ handlarnas konton till marknaden (MTM) eller justeras till aktuella kurser. NĂ€r rĂ€ntorna stiger sjunker obligationspriserna â eftersom befintliga obligationer med fast rĂ€nta Ă€r mindre attraktiva i en miljö med stigande rĂ€ntor.
OmvÀnt, om rÀntorna sjunker, ökar obligationspriserna nÀr investerare skyndar sig att köpa befintliga obligationer med fast rÀnta med attraktiva rÀntor.
LÄt oss till exempel sÀga att ett terminskontrakt för amerikanska statsobligationer ingÄs pÄ dag ett. Om rÀntorna ökar pÄ dag tvÄ kommer vÀrdet pÄ T-obligationen att minska. Marginalkontot för innehavaren av lÄnga terminer kommer att debiteras för att Äterspegla förlusten. Samtidigt kommer den korta handlarens konto att krediteras vinsten frÄn prisflytten.
OmvÀnt, om rÀntorna istÀllet faller, kommer obligationspriserna att öka, och den lÄnga handlarens konto kommer att vinst, och det korta kontot kommer att debiteras.
TTT
Real-World Exempel pÄ obligationsterminer
En handlare bestÀmmer sig för att köpa ett femÄrigt terminskontrakt för statsobligationer som har ett nominellt vÀrde pÄ 100 000 $, vilket innebÀr att 100 000 $ kommer att betalas vid utgÄngen. Investeraren köper med marginal och sÀtter in 10 000 $ pÄ ett mÀklarkonto för att underlÀtta handeln.
T-obligationens pris Àr 99 $, vilket motsvarar en terminsposition pÄ 99 000 $. Under de nÀrmaste mÄnaderna förbÀttras ekonomin, och rÀntorna börjar stiga och pressa vÀrdet pÄ obligationen lÀgre.
Vinst eller förlust = antal kontrakt * prisÀndring * $1000
Med hjÀlp av formeln ovan kan vi berÀkna vinsten eller förlusten. Antag vid utgÄngen att priset pÄ T-obligationen handlas till $98 eller $98 000. Handlaren har en förlust pÄ $1 000. Nettoskillnaden regleras med kontanter,. vilket innebÀr att den ursprungliga handeln (köpet) och försÀljningen nettas via investerarens mÀklarkonto.
PoÀngen
Obligationsterminer förpliktar kontraktsinnehavaren att antingen köpa eller sÀlja en obligation till ett förutbestÀmt pris pÄ ett specifikt datum. Det finns fördelar och nackdelar med terminshandel - den konsekvent fluktuerande marknaden kan öka vinsten avsevÀrt men den utsÀtter dem ocksÄ för större risk. Innan du köper in terminer Àr det viktigt att undersöka för- och nackdelar och kontakta ditt mÀklarföretag om deras specifika policyer.
##Höjdpunkter
Obligationsterminer anvÀnds av spekulanter för att satsa pÄ priset pÄ en obligation eller av hedgare för att skydda obligationsinnehav.
Ett obligationsterminskontrakt handlas pÄ en terminsbörs och köps och sÀljs genom ett mÀklarföretag som erbjuder terminshandel.
Obligationsterminer Àr kontrakt som ger kontraktsinnehavaren rÀtt att köpa en obligation pÄ ett angivet datum till ett pris som bestÀms idag.
Obligationsterminer anvÀnds indirekt för att handla eller sÀkra rÀnterörelser.
