Future su obbligazioni
Cosa sono i futures obbligazionari?
I futures obbligazionari sono derivati finanziari che obbligano il titolare del contratto ad acquistare o vendere un'obbligazione a una data specificata a un prezzo predeterminato. Un contratto futures obbligazionario viene negoziato su un mercato di scambio di futures e viene acquistato o venduto tramite una società di intermediazione che offre trading di futures. I termini (prezzo e data di scadenza) del contratto vengono decisi al momento dell'acquisto o della vendita del future.
Spiegazione dei futures obbligazionari
Un contratto futures è un accordo stipulato da due parti. Una parte accetta di acquistare e l'altra parte si impegna a vendere un'attività sottostante a un prezzo predeterminato in una data futura specificata. Alla data di regolamento del contratto future, il venditore è obbligato a consegnare l'attività all'acquirente. L'attività sottostante di un contratto future può essere una merce o uno strumento finanziario, come un'obbligazione.
I futures obbligazionari sono accordi contrattuali in cui l'attività da consegnare è un titolo di Stato o del Tesoro. I futures obbligazionari sono standardizzati dalle borse dei futures e sono considerati tra i prodotti finanziari più liquidi. Un mercato liquido significa che ci sono molti acquirenti e venditori, consentendo il libero flusso degli scambi senza ritardi.
Il contratto futures obbligazionario viene utilizzato a fini di copertura, speculazione o arbitraggio. La copertura è una forma di investimento in prodotti che forniscono protezione alle partecipazioni. Speculare significa investire in prodotti che hanno un profilo ad alto rischio e ad alto rendimento. L'arbitraggio può verificarsi quando c'è uno squilibrio nei prezzi e gli operatori cercano di realizzare un profitto attraverso l'acquisto e la vendita simultanei di un bene o di un titolo.
Quando due controparti stipulano un contratto future su obbligazioni, concordano un prezzo in cui la parte sul lato lungo, l'acquirente, acquisterà l'obbligazione dal venditore che ha l'opzione di quale obbligazione consegnare e quando consegnare nel mese di consegna il legame. Ad esempio, supponiamo che una parte sia short - il venditore - un Buono del Tesoro di 30 anni e il venditore deve consegnare il Buono del Tesoro all'acquirente alla data specificata.
Un contratto future su obbligazioni può essere mantenuto fino alla scadenza e può anche essere chiuso prima della data di scadenza. Se la parte che ha stabilito la posizione chiude prima della scadenza, l'operazione di chiusura comporterà un profitto o una perdita dalla posizione, a seconda del valore del contratto future in quel momento.
Dove vengono scambiati i futures obbligazionari
I futures obbligazionari vengono scambiati principalmente sul Chicago Board of Trade (CBOT),. che fa parte del Chicago Mercantile Exchange (CME). I contratti in genere scadono trimestralmente: marzo, giugno, settembre e dicembre. Esempi di attività sottostanti per futures obbligazionari includono:
Buoni del Tesoro a 13 settimane (buoni del Tesoro)
Buoni del Tesoro da 2, 3, 5 e 10 anni (titoli del Tesoro)
Buoni del Tesoro Classic e Ultra (T-bond)
I futures obbligazionari sono supervisionati da un'agenzia di regolamentazione chiamata Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Il ruolo della CFTC include garantire che nei mercati esistano pratiche commerciali eque, uguaglianza e coerenza, nonché prevenire le frodi.
Speculazione sui futures obbligazionari
Un contratto future obbligazionario consente a un trader di speculare sul movimento del prezzo di un'obbligazione e bloccare un prezzo per un determinato periodo futuro. Se un trader ha acquistato un contratto future su un'obbligazione e il prezzo dell'obbligazione è aumentato e chiuso al di sopra del prezzo del contratto alla scadenza, il trader ha un profitto. A quel punto, il trader potrebbe prendere in consegna l'obbligazione o compensare l'operazione di acquisto con un'operazione di vendita per sciogliere la posizione con la differenza netta tra i prezzi regolati in contanti.
Al contrario, un trader potrebbe vendere un contratto future obbligazionario aspettandosi che il prezzo dell'obbligazione diminuisca entro la data di scadenza. Anche in questo caso, un'operazione di compensazione potrebbe essere inserita prima della scadenza e il guadagno o la perdita potrebbero essere regolati al netto tramite il conto del trader.
I futures obbligazionari hanno il potenziale per generare profitti sostanziali poiché i prezzi delle obbligazioni possono fluttuare ampiamente nel tempo a causa di vari fattori, tra cui il cambiamento dei tassi di interesse, la domanda di mercato di obbligazioni e le condizioni economiche. Tuttavia, le fluttuazioni dei prezzi delle obbligazioni possono essere un'arma a doppio taglio in cui i trader possono perdere una parte significativa del loro investimento.
Future su obbligazioni e margine
Molti contratti future negoziano tramite margine,. il che significa che un investitore deve depositare solo una piccola percentuale del valore totale dell'importo del contratto future sul conto di intermediazione. In altre parole, i mercati dei future in genere utilizzano una leva elevata e un trader non ha bisogno di versare il 100% dell'importo del contratto quando entra in un'operazione.
Un broker richiede un margine iniziale e, sebbene le borse stabiliscano requisiti di margine minimo, gli importi possono anche variare a seconda delle politiche del broker, del tipo di obbligazione e della solvibilità del trader. Tuttavia, se la posizione dei futures obbligazionari dovesse diminuire sufficientemente di valore, il broker potrebbe emettere una richiesta di margine,. che è una richiesta di deposito di fondi aggiuntivi. Se i fondi non vengono depositati, il broker può liquidare o liquidare la posizione.
Conoscere le implicazioni della leva finanziaria (trading utilizzando il margine) prima di negoziare i futures; la tua società di intermediazione avrà informazioni sui requisiti di margine minimo sul proprio sito web.
Il rischio per la negoziazione di futures obbligazionari è potenzialmente illimitato, sia per l'acquirente che per il venditore dell'obbligazione. I rischi includono il prezzo dell'obbligazione sottostante che cambia drasticamente tra la data di esercizio e la data dell'accordo iniziale. Inoltre, la leva utilizzata nel trading con margine può esacerbare le perdite nel trading di futures obbligazionari.
Consegna con futures obbligazionari
Come accennato in precedenza, il venditore dei futures obbligazionari può scegliere quale obbligazione consegnare alla controparte acquirente. Le obbligazioni che vengono generalmente consegnate sono chiamate obbligazioni CTD,. che vengono consegnate l'ultima data di consegna del mese. Un CTD è il titolo più economico che può soddisfare i termini del contratto futures. L'uso di CTD è comune con il trading di future su obbligazioni del Tesoro poiché qualsiasi titolo del Tesoro può essere utilizzato per la consegna purché rientri in un intervallo di scadenza specifico e abbia una cedola o un tasso di interesse specifici.
I trader di futures in genere chiudono le posizioni molto prima delle possibilità di consegna e, infatti, molti broker di futures richiedono che i loro clienti compensino le posizioni (o passino ai mesi successivi) ben prima che la scadenza dei futures sia imminente.
Fattori di conversione obbligazionaria
Le obbligazioni consegnabili sono standardizzate attraverso un sistema di fattori di conversione calcolati secondo le regole del cambio. Il fattore di conversione viene utilizzato per equalizzare le differenze di cedola e interessi maturati di tutte le obbligazioni di consegna. L'interesse maturato è l'interesse accumulato e ancora da pagare.
Se un contratto prevede che un'obbligazione abbia una cedola nozionale del 6%, il fattore di conversione sarà:
Meno di uno per le obbligazioni con cedola inferiore al 6%
Maggiore di uno per obbligazioni con cedola superiore al 6%
Prima che avvenga la negoziazione di un contratto, lo scambio annuncerà il fattore di conversione per ciascuna obbligazione. Ad esempio, un fattore di conversione di 0,8112 significa che un'obbligazione è valutata approssimativamente all'81% di un titolo con cedola del 6%.
Il prezzo dei futures obbligazionari può essere calcolato alla data di scadenza come:
- Prezzo = (prezzo dei futures obbligazionari x fattore di conversione) + interessi maturati
Il prodotto tra il fattore di conversione e il prezzo a termine dell'obbligazione è il prezzo a termine disponibile sul mercato a termine.
Gestire una posizione in future obbligazionari
Ogni giorno, prima della scadenza, le posizioni lunghe (acquisto) e corte (vendita) nei conti dei trader vengono contrassegnate sul mercato (MTM) o adeguate ai tassi correnti. Quando i tassi di interesse aumentano, i prezzi delle obbligazioni scendono, poiché le obbligazioni a tasso fisso esistenti sono meno attraenti in un contesto di tassi in aumento.
Al contrario, se i tassi di interesse diminuiscono, i prezzi delle obbligazioni aumentano poiché gli investitori si affrettano ad acquistare obbligazioni esistenti a tasso fisso con tassi interessanti.
Ad esempio, supponiamo che un contratto futures su un'obbligazione del Tesoro statunitense venga stipulato il primo giorno. Se i tassi di interesse aumentano il secondo giorno, il valore del T-bond diminuirà. Il conto a margine del detentore di futures lunghi verrà addebitato per riflettere la perdita. Allo stesso tempo, sul conto dello short trader verranno accreditati i profitti derivanti dal movimento di prezzo.
Al contrario, se invece i tassi di interesse scendono, i prezzi delle obbligazioni aumenteranno e il conto del trader lungo verrà contrassegnato come un profitto e il conto breve verrà addebitato.
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Esempio reale di futures obbligazionari
Un trader decide di acquistare un contratto futures su un'obbligazione del Tesoro quinquennale con un valore nominale di $ 100.000, il che significa che i $ 100.000 verranno pagati alla scadenza. L'investitore acquista a margine e deposita $ 10.000 in un conto di intermediazione per facilitare il commercio.
Il prezzo del T-bond è di $ 99, che equivale a una posizione future di $ 99.000. Nei prossimi mesi l'economia migliora e i tassi di interesse iniziano a salire spingendo al ribasso il valore dell'obbligazione.
Profitto o perdita = numero di contratti * variazione di prezzo * $ 1000
Usando la formula sopra, possiamo calcolare il profitto o la perdita. Supponiamo che alla scadenza il prezzo del T-bond sia scambiato a $ 98 o $ 98.000. Il trader ha una perdita di $ 1.000. La differenza netta è regolata in contanti,. il che significa che il commercio originale (l'acquisto) e la vendita vengono compensati tramite il conto di intermediazione dell'investitore.
La linea di fondo
I futures obbligazionari obbligano il titolare del contratto ad acquistare o vendere un'obbligazione a un prezzo predeterminato in una data specifica. Ci sono vantaggi e svantaggi nel trading di futures: il mercato costantemente fluttuante può aumentare significativamente i profitti ma li espone anche a rischi maggiori. Prima di acquistare futures, è importante esaminare pro e contro e contattare la propria società di intermediazione in merito alle loro politiche specifiche.
Mette in risalto
I futures obbligazionari vengono utilizzati dagli speculatori per scommettere sul prezzo di un'obbligazione o dagli hedger per proteggere le partecipazioni obbligazionarie.
Un contratto futures obbligazionario viene negoziato su una borsa valori e viene acquistato e venduto tramite una società di intermediazione che offre trading di futures.
I futures obbligazionari sono contratti che autorizzano il titolare del contratto ad acquistare un'obbligazione in una data specificata ad un prezzo determinato oggi.
I futures obbligazionari indirettamente vengono utilizzati per negoziare o coprire i movimenti dei tassi di interesse.
