Cash-and-Carry Ticareti
Cash-and-Carry Ticareti Nedir?
Cash-and-carry ticareti, dayanak varlık ve buna karşılık gelen türev arasındaki yanlış fiyatlandırmadan yararlanan bir arbitraj stratejisidir. Bu stratejiden yararlanmanın anahtarı, bu yanlış fiyatlandırmada nihai düzeltmedir.
Bir nakit ve elden teslim ticareti , forex ticareti bağlamında bir elde ticaret ile karıştırılmamalıdır; böyle bir taşıma ticareti, ülkeler arasındaki faiz oranı farklılıklarını arar.
Cash-and-Carry İşlemlerini Anlama
Nakit ve elden teslim ticareti, bir yatırımcının piyasa fiyatlandırma farklılıklarından yararlanmak için kullanabileceği bir ticaret stratejisidir . Genellikle bir menkul kıymet veya emtiada uzun pozisyon almayı ve aynı anda ilişkili türevi satmayı, özellikle bir vadeli işlem veya opsiyon sözleşmesini kısa devre yaparak gerektirir.
teslim tarihine kadar elde tutulur ve kısa pozisyon yükümlülüğünü karşılamak için kullanılır. Yatırımcı bir vadeli işlem sözleşmesi satarak kısa pozisyon almıştır. Yatırımcı, peşin alım satımın uzun pozisyon bileşeni nedeniyle, teslim tarihinde ne kadar kazanılacağını ve menkul kıymetin maliyetini bilir.
Örneğin, bir tahvil söz konusu olduğunda,. yatırımcı satın aldığı tahvilden kupon ödemelerini ve ayrıca kuponları yatırarak kazanılan yatırım gelirini ve gelecekteki teslim tarihinde önceden belirlenmiş gelecekteki fiyatı alır.
Cash-and-Carry Ticareti Nasıl Çalışır?
Nakit al ve sat ticaretinin arkasındaki konsept oldukça basittir:
Bir yatırımcı, birbirine göre yanlış fiyatlandırılmış iki menkul kıymet tanımlar; örneğin, bir arbitraj fırsatı sunan spot ham fiyat ve ham vadeli işlem fiyatı .
Yatırımcı önce spot ham petrol satın almalı ve ham vadeli işlem sözleşmesi satmalıdır. Ardından, ham petrol vadeli işlem sözleşmesi sona erene kadar spot ham petrolü tutarlar (veya "taşırlar"), bu sırada yatırımcı spot ham petrolü teslim eder.
Teslimat fiyatı ne olursa olsun, yalnızca spot ham petrolün satın alma fiyatı artı taşıma maliyeti ham vadeli işlem sözleşmesinin ilk satıldığı fiyattan düşükse kâr sağlanır.
Kredi Türevleri Piyasasında Cash-and-Carry İşlemleri
Bu strateji yaygın olarak temel ticaret olarak bilinir,. Genellikle, pozisyonlardan elde edilen zımni faiz oranlarından yararlanmak için taşıma işlemleri yürütülür, çünkü bunlar geleneksel kanallardan borç almaktan veya borç vermekten daha uygun olabilir.
Bu strateji aynı zamanda, temelin (bir emtianın anlık nakit fiyatı ile vadeli işlem fiyatı arasındaki farkın) kredi temerrüt takasları (CDS) ile aynı borç ihraççısı (ve aynı borç verene ait) tahviller arasındaki fark farkını temsil ettiği kredi türevleri piyasasında da bir uygulamaya sahiptir. benzer - tam olarak eşit değilse - vadeler).
Burada stratejiye negatif temelli ticaret denir. (Kredi türevleri piyasasında baz pozitif veya negatif olabilir; negatif baz, CDS marjının tahvil marjından daha küçük olduğu anlamına gelir.) Ticaret genellikle eşit veya indirimli olarak işlem gören tahviller ve tek bir - tahvilin vadesine eşit bir vadenin CDS'sini (bir endeks CDS'sinin aksine ) adlandırın.
Opsiyon Piyasasında Cash-and-Carry İşlemleri
Opsiyon piyasasında, taşıma işlemine bir örnek, kutu yayılımıdır. Kutu spreadleri, bir tüccarın ana brokerine, takas firmasına veya bankasına gitmesinden daha uygun olan zımni oranlarda borç almak veya borç vermek için kullanılır. Bir kutunun vade sonundaki fiyatı her zaman ilgili vuruşlar arasındaki mesafe olacağından (örneğin, 100 puntoluk bir kutu 25 ve 125 vuruşları kullanabilir ve vade sonunda 100$ değerinde olabilir), bugün için ödenen fiyat düşünülebilir. sıfır kuponlu bir tahvilinki gibi . Kutunun ilk maliyeti ne kadar düşükse, zımni faiz oranı o kadar yüksek olur. Bu kavram sentetik kredi olarak bilinir. Böylece, kullanım fiyatları arasındaki farktan kutu spread fiyatındaki fark elde edilir.
Örneğin, bir tüccar 1.000 ve 2.000 grev kullanarak S&P 500'de bir kutu spread kullanarak bir taşıma işlemi gerçekleştirirse, spread sona erdiğinde (yani grevler arasındaki mesafe) 1.000 $ değerinde olacaktır. Piyasada spread 1.050$'a mal oluyorsa, bu 50$, taşıma maliyetiyle ilişkili zımni faiz oranını temsil eder.
Cash-and-Carry Ticareti Örneği
Bir varlığın şu anda 100$'dan işlem gördüğünü ve bir aylık vadeli işlem sözleşmesinin 104$'dan fiyatlandırıldığını varsayalım. Ayrıca, bu varlık için depolama, sigorta ve finansman gibi aylık taşıma maliyetleri 2 ABD Dolarına eşittir. Bu durumda, tüccar varlığı 100 dolardan satın alır (uzun bir pozisyon açar) ve aynı anda bir aylık vadeli işlem sözleşmesini (kısa pozisyon açar) 104 dolardan satar.
Varlığı satın alma ve elde tutma maliyeti 102$'dır, ancak yatırımcı şimdiden 104$'lık bir satışı kilitlemiştir. Tüccar daha sonra varlığı vadeli işlem sözleşmesinin sona erme tarihine kadar taşıyacak ve sözleşmeye karşı teslim edecek ve böylece 2 dolarlık bir arbitraj karı sağlayacaktır.
Öne Çıkanlar
Nakit ve elden teslim ticareti, dayanak varlık ile buna karşılık gelen türev arasındaki yanlış fiyatlandırmadan kazanç sağlayan bir arbitraj stratejisidir.
Nakit ve taşı ticareti genellikle bir varlığa uzun bir pozisyon girilirken aynı zamanda ilgili türevin satılmasıyla gerçekleştirilir.
Spesifik olarak, bu, bir vadeli işlem veya opsiyon sözleşmesi yoluyla piyasayı açığa çıkararak yapılır.
