تجارة النقد والحمل
ما هي تجارة النقد والحمل؟
تجارة النقد والمحمولة هي استراتيجية للمراجحة تستغل سوء التسعير بين الأصل الأساسي والمشتقات المقابلة له. مفتاح الاستفادة من هذه الإستراتيجية هو التصحيح النهائي في هذا التسعير الخاطئ.
لا ينبغي الخلط بين تجارة النقد والحمل مع تجارة المناقلة في سياق تداول العملات الأجنبية ؛ تبحث مثل هذه التجارة المحمولة عن فروق أسعار الفائدة بين البلدان.
فهم تداولات النقد والحمل
تجارة النقد والحمل هي استراتيجية تداول يمكن للمستثمر استخدامها للاستفادة من تباينات أسعار السوق. عادة ما يستلزم اتخاذ مركز طويل في ورقة مالية أو سلعة مع بيع المشتقات المرتبطة في نفس الوقت ، وتحديداً عن طريق البيع على المكشوف لعقد آجل أو عقد خيارات.
يتم الاحتفاظ بالأوراق المالية أو السلع التي يتم شراؤها حتى تاريخ تسليم العقد وتستخدم لتغطية التزام المركز القصير. ببيع عقد آجل ، يكون المستثمر قد اتخذ مركزًا قصيرًا. يعرف المستثمر المبلغ الذي سيتم تحقيقه في تاريخ التسليم وتكلفة الورقة المالية بسبب مكون المركز الطويل الخاص بصفقة النقد والحمل.
على سبيل المثال ، في حالة السند ، يتلقى المستثمر مدفوعات القسيمة من السند الذي اشتراه ، بالإضافة إلى أي دخل استثمار يتم تحقيقه من خلال استثمار القسائم ، بالإضافة إلى السعر المستقبلي المحدد مسبقًا في تاريخ التسليم المستقبلي.
كيف تعمل تجارة النقد والحمل
المفهوم الكامن وراء تجارة النقد والحمل بسيط إلى حد ما:
يحدد المستثمر ورقتين ماليتين تم تسعيرهما بشكل خاطئ فيما يتعلق ببعضهما البعض ؛ على سبيل المثال ، سعر النفط الخام الفوري وسعر العقود الآجلة للنفط الخام ، مما يوفر فرصة للمراجحة.
يجب على المستثمر أولاً شراء النفط الخام الفوري وبيع العقود الآجلة للخام. بعد ذلك ، يحتفظون (أو "يحملون") الخام الفوري حتى انتهاء صلاحية العقود الآجلة للخام ، وفي ذلك الوقت يسلم المستثمر الخام الفوري.
بغض النظر عن سعر التسليم ، يتم ضمان الربح فقط إذا كان سعر شراء النفط الخام الفوري ** بالإضافة إلى ** تكلفة الترحيل أقل من السعر الذي تم به بيع العقد الآجل للخام في البداية.
تجارة النقد والحمل في سوق مشتقات الائتمان
تُعرف هذه الإستراتيجية عمومًا باسم التداول الأساسي ، وغالبًا ما يتم تنفيذ صفقات الشراء بالاقتراض من أجل الاستفادة من معدلات الفائدة الضمنية الناتجة عن المراكز لأنها قد تكون في نهاية المطاف أكثر ملاءمة من الاقتراض أو الإقراض من خلال القنوات التقليدية.
تحتوي هذه الإستراتيجية أيضًا على تطبيق في سوق المشتقات الائتمانية ، حيث يمثل الأساس (الفرق بين السعر النقدي الفوري للسلعة وسعرها الآجل) الفرق في الفارق بين مقايضات التخلف عن السداد (CDS) والسندات لنفس مصدر الدين (ومع آجال استحقاق متشابهة - إن لم تكن متساوية تمامًا -).
هنا ، تسمى الإستراتيجية تجارة أساس سلبي. (في سوق المشتقات الائتمانية ، يمكن أن يكون الأساس موجبًا أو سلبيًا ؛ الأساس السلبي يعني أن انتشار مقايضات التخلف عن السداد أصغر من فارق السندات.) وعادة ما تتم التجارة مع السندات التي يتم تداولها على قدم المساواة أو بخصم ، وسندات فردية -اسم CDS (على عكس مؤشر CDS) بمدة تعادل استحقاق السند.
تجارة النقد والحمل في سوق الخيارات
في سوق الخيارات ، مثال على تجارة المناقلة هو انتشار الصندوق. تُستخدم فروق الأسعار في الصندوق للاقتراض أو الإقراض بمعدلات ضمنية تكون أكثر ملاءمة من المتداول الذي يذهب إلى وسيطه الرئيسي أو شركة المقاصة أو البنك. نظرًا لأن سعر الصندوق عند انتهاء صلاحيته سيكون دائمًا هو المسافة بين الضربات المتضمنة (على سبيل المثال ، قد يستخدم مربع 100 نقطة الضربات 25 و 125 وسيكون بقيمة 100 دولار عند انتهاء الصلاحية) ، يمكن التفكير في السعر المدفوع اليوم من ذلك لسند بدون قسيمة. كلما انخفضت التكلفة الأولية للصندوق ، ارتفع سعر الفائدة الضمني. يُعرف هذا المفهوم باسم القرض الاصطناعي. وبالتالي ، فإن الاختلاف في سعر انتشار الصندوق من الفرق بين أسعار الإضراب هو أمر الشراء.
على سبيل المثال ، إذا قام المتداول بتنفيذ صفقة تداول محمولة باستخدام صندوق سبريد في S&P 500 باستخدام 1000 و 2000 ضربة ، فإن السبريد سيكون بقيمة 1000 دولار عند انتهاء الصلاحية (أي المسافة بين الضربات). إذا كان الفارق يكلف 1050 دولارًا أمريكيًا في السوق ، فإن ذلك يمثل 50 دولارًا أمريكيًا معدل الفائدة الضمني المرتبط بتكلفة الترحيل.
مثال على تجارة النقد والحمل
افترض أن أحد الأصول يتم تداوله حاليًا بسعر 100 دولار بينما يتم تسعير العقد الآجل لمدة شهر واحد بسعر 104 دولارات. بالإضافة إلى ذلك ، فإن تكاليف النقل الشهرية - مثل التخزين والتأمين والتمويل - لهذا الأصل تساوي 2 دولار. في هذه الحالة ، سيشتري المتداول الأصل (يفتح مركزًا طويلاً) بسعر 100 دولار ، ويبيع في الوقت نفسه عقدًا آجلًا مدته شهر واحد (يبدأ مركزًا قصيرًا) بسعر 104 دولارات.
تبلغ تكلفة شراء الأصل والاحتفاظ به 102 دولارًا ، لكن المستثمر قد أقفل بالفعل عملية بيع عند 104 دولارات. بعد ذلك ، سيحمل المتداول الأصل حتى تاريخ انتهاء صلاحية العقد المستقبلي ويسلمه مقابل العقد ، وبالتالي يضمن ربح المراجحة بقيمة 2 دولار.
يسلط الضوء
تجارة النقد والمحمولة هي استراتيجية موازنة تحقق أرباحًا من سوء التسعير بين الأصل الأساسي والمشتقات المقابلة له.
عادة ما يتم تنفيذ صفقة النقد والحمل عن طريق الدخول في مركز طويل في أحد الأصول مع بيع المشتق المرتبط في نفس الوقت.
على وجه التحديد ، يتم ذلك عن طريق البيع في السوق عبر العقود الآجلة أو عقود الخيارات.
