Investor's wiki

Cash-and-Carry handel

Cash-and-Carry handel

Hvad er en Cash-and-Carry-handel?

En cash-and-carry-handel er en arbitragestrategi, der udnytter fejlpriserne mellem det underliggende aktiv og dets tilsvarende derivat. Nøglen til at drage fordel af denne strategi er den eventuelle korrektion i den forkerte prissætning.

En cash-and-carry-handel bør ikke forveksles med en carry-handel i forbindelse med forex-handel; en sådan carry trade ser efter renteforskelle mellem landene.

ForstĂĄ Cash-and-Carry-handler

En cash-and-carry-handel er en handelsstrategi, som en investor kan bruge for at drage fordel af uoverensstemmelser i markedspriserne. Det indebærer normalt at man tager en lang position i et værdipapir eller en råvare, mens man samtidig sælger det tilknyttede derivat, specifikt ved at shorte en futures- eller optionskontrakt.

Sikkerheden eller varen, der købes, opbevares indtil kontraktens leveringsdato og bruges til at dække den korte positions forpligtelse. Ved at sælge en futureskontrakt har investoren taget en short position. Investoren ved, hvor meget der vil blive tjent på leveringsdatoen og omkostningerne ved sikkerheden på grund af cash-and-carry-handlens lange positionskomponent.

I tilfælde af en obligation modtager investoren f.eks. kuponbetalingerne fra den obligation, de har købt, plus enhver investeringsindkomst, der er optjent ved at investere kuponerne,. samt den forudbestemte fremtidige pris på den fremtidige leveringsdato.

Hvordan en Cash-and-Carry-handel fungerer

Konceptet bag en cash-and-carry handel er ret simpelt:

  • En investor identificerer to værdipapirer, der er forkert prissat i forhold til hinanden; f.eks. spotprisen pĂĄ rĂĄolie og futuresprisen pĂĄ rĂĄolie, hvilket giver mulighed for arbitrage.

  • Investoren skal først købe spot-rĂĄolie og sælge en rĂĄ futureskontrakt. Derefter holder de (eller "bærer") spot-rĂĄolie, indtil rĂĄ-futureskontrakten udløber, pĂĄ hvilket tidspunkt investoren leverer spot-rĂĄolie.

  • Uanset hvad leveringsprisen er, er en fortjeneste kun sikret, hvis købsprisen for spot-rĂĄolie plus omkostningerne ved transport er mindre end den pris, som futureskontrakten pĂĄ rĂĄolie oprindeligt blev solgt til.

Cash-and-Carry-handler pĂĄ kreditderivatmarkedet

Denne strategi er almindeligvis kendt som basishandel. Ofte udføres carry-handler for at drage fordel af de underforståede renter, der genereres fra positionerne, fordi de kan ende med at være mere gunstige end låntagning eller udlån gennem traditionelle kanaler.

Denne strategi har også en anvendelse på kreditderivatmarkedet,. hvor basis (forskellen mellem en råvares umiddelbare kontantpris og dens futurespris) repræsenterer forskellen i spændet mellem credit default swaps (CDS) og obligationer for samme gældsudsteder ( og med lignende - hvis ikke helt lige - løbetider).

Her kaldes strategien en negativ basishandel. (På markedet for kreditderivater kan basis være positivt eller negativt; et negativt grundlag betyder, at CDS-spændet er mindre end obligationsspændet.) Handlen foregår normalt med obligationer, der handles til pari eller underkurs,. og en enkelt -navn CDS (i modsætning til et indeks- CDS) af en løbetid svarende til obligationens løbetid.

Cash-and-Carry-handler pĂĄ Optionsmarkedet

På optionsmarkedet er et eksempel på en carry trade en box spread. Box spreads bruges til at låne eller udlåne til underforståede renter, der er mere gunstige end en erhvervsdrivende, der går til deres prime broker, clearingfirma eller bank. Fordi prisen på en boks ved dens udløb altid vil være afstanden mellem de involverede strejker (f.eks. kan en 100-punkts boks bruge 25 og 125 strejker og ville være værd $100 ved udløb), kan prisen, der betales for i dag, tænkes af som for en nulkuponobligation. Jo lavere startprisen på boksen er, jo højere er dens implicitte rente. Dette koncept er kendt som et syntetisk lån. Således er forskellen i prisen på boksen spredt fra forskellen mellem strejkepriserne bæreren.

For eksempel, hvis en erhvervsdrivende udfører en carry-handel ved hjælp af et boxspread i S&P 500 ved hjælp af 1.000 og 2.000 strejker, vil spreadet være værd $1.000 ved udløb (dvs. afstanden mellem strejker). Hvis spredningen koster 1.050 USD på markedet, repræsenterer de 50 USD den underforståede rente, der er forbundet med omkostningerne ved carry.

Eksempel pĂĄ en Cash-and-Carry handel

Antag, at et aktiv i øjeblikket handles til $100, mens en måneds futureskontrakt er prissat til $104. Derudover er månedlige bæreomkostninger - såsom opbevaring, forsikring og finansiering - for dette aktiv lig med $2. I dette tilfælde ville den erhvervsdrivende købe aktivet (åbne en lang position) til $100 og samtidig sælge en måneds futureskontrakt (initiere en kort position) til $104.

Omkostningerne ved at købe og holde aktivet er $102, men investoren har allerede låst et salg til $104. Den erhvervsdrivende ville derefter bære aktivet indtil udløbsdatoen for futureskontrakten og levere det mod kontrakten, hvorved han sikrede en arbitragefortjeneste på $2.

Højdepunkter

  • En cash-and-carry-handel er en arbitragestrategi, der profiterer pĂĄ fejlpriserne mellem det underliggende aktiv og dets tilsvarende derivat.

  • En cash-and-carry-handel udføres normalt ved at indtaste en lang position i et aktiv, samtidig med at det tilhørende derivat sælges.

  • Konkret gøres det ved at shorte markedet via en futures- eller optionskontrakt.