Cash-and-Carry-handel
Vad Àr en Cash-and-Carry-handel?
En cash-and-carry-handel Àr en arbitragestrategi som utnyttjar felprissÀttningen mellan den underliggande tillgÄngen och dess motsvarande derivat. Nyckeln till att dra nytta av denna strategi Àr den eventuella korrigeringen av den felaktiga prissÀttningen.
En cash-and-carry-handel bör inte förvÀxlas med en carry-handel i samband med valutahandel; En sÄdan bÀrhandel letar efter rÀnteskillnader mellan lÀnder.
FörstÄ Cash-and-Carry-affÀrer
En cash-and-carry-handel Àr en handelsstrategi som en investerare kan anvÀnda för att dra fördel av skillnader i marknadsprissÀttning. Det innebÀr vanligtvis att man tar en lÄng position i ett vÀrdepapper eller en rÄvara samtidigt som man sÀljer det tillhörande derivatet, sÀrskilt genom att shorta ett termins- eller optionskontrakt.
VÀrdepapperet eller varan som köps hÄlls fram till kontraktets leveransdatum och anvÀnds för att tÀcka den korta positionens förpliktelse. Genom att sÀlja ett terminskontrakt har investeraren tagit en kort position. Investeraren vet hur mycket som kommer att göras pÄ leveransdatumet och kostnaden för sÀkerheten pÄ grund av cash-and-carry-handelns lÄnga positionskomponent.
Till exempel, i fallet med en obligation,. fÄr investeraren kupongbetalningarna frÄn obligationen de har köpt, plus eventuella investeringsintÀkter som tjÀnats in genom att investera kupongerna,. sÄvÀl som det förutbestÀmda framtida priset vid det framtida leveransdatumet.
Hur en Cash-and-Carry-handel fungerar
Konceptet bakom en cash-and-carry-handel Àr ganska enkelt:
En investerare identifierar tvÄ vÀrdepapper som Àr felaktigt prissatta i förhÄllande till varandra; till exempel spotpriset pÄ rÄoljepriset och terminspriset pÄ rÄolja, vilket ger en möjlighet till arbitrage.
Investeraren mÄste först köpa spotrÄolja och sÀlja ett rÄoljeterminskontrakt. Sedan hÄller de (eller "bÀr") spot-rÄolja tills terminskontraktet för rÄolja löper ut, dÄ investeraren levererar spot-rÄoljan.
Oavsett vad leveranspriset Àr, garanteras en vinst endast om inköpspriset för spotrÄolja plus transportkostnaden Àr lÀgre Àn priset till vilket rÄoljeterminskontraktet ursprungligen sÄldes.
Cash-and-Carry-affÀrer pÄ kreditderivatmarknaden
Denna strategi Àr allmÀnt kÀnd som basishandel. Ofta utförs bÀraffÀrer för att dra fördel av de implicita rÀntorna som genereras frÄn positionerna eftersom de kan sluta vara mer fördelaktiga Àn att lÄna eller lÄna ut genom traditionella kanaler.
Denna strategi har ocksÄ en tillÀmpning pÄ kreditderivatmarknaden,. dÀr basen (skillnaden mellan en varas omedelbara kontantpris och dess terminspris) representerar skillnaden i spread mellan kreditswappar (CDS) och obligationer för samma skuldemittent (och med liknande - om inte exakt lika - löptider).
HÀr kallas strategin för en negativ bashandel. (PÄ kreditderivatmarknaden kan basen vara positiv eller negativ; en negativ bas betyder att CDS-spreaden Àr mindre Àn obligationsspreaden.) Handeln görs vanligtvis med obligationer som handlas till pari eller till en rabatt,. och en singel . -namn CDS (i motsats till ett index CDS) med en löptid som motsvarar obligationens löptid.
Cash-and-Carry-affÀrer pÄ optionsmarknaden
PÄ optionsmarknaden Àr ett exempel pÄ en carry trade en boxspread. Boxspreadar anvÀnds för att lÄna eller lÄna ut till implicita rÀntor som Àr mer fördelaktiga Àn en handlare som gÄr till sin prime broker, clearingfirma eller bank. Eftersom priset pÄ en box vid dess utgÄng alltid kommer att vara avstÄndet mellan de inblandade strejkerna (t.ex. kan en 100-punkts box anvÀnda 25 och 125 strejker och skulle vara vÀrd $100 vid utgÄngen), kan priset som betalas för idag övervÀgas av som för en nollkupongobligation. Ju lÀgre initial kostnad för lÄdan, desto högre Àr dess implicita rÀnta. Detta koncept Àr kÀnt som ett syntetiskt lÄn. SÄledes Àr skillnaden i priset pÄ lÄdan spridning frÄn skillnaden mellan lösenpriserna bÀret.
Till exempel, om en handlare utför en carry trade med en boxspread i S&P 500 med 1 000 och 2 000 strejker, kommer spreaden att vara vÀrd $1 000 vid utgÄngen (dvs. avstÄndet mellan strejker). Om spreaden kostar $1 050 pÄ marknaden, representerar de $50 den implicita rÀntan som Àr förknippad med kostnaden för transport.
Exempel pÄ en Cash-and-Carry-affÀr
Antag att en tillgĂ„ng för nĂ€rvarande handlas till 100 USD medan terminskontraktet pĂ„ en mĂ„nad Ă€r prissatt till 104 USD. Dessutom Ă€r mĂ„natliga redovisningskostnader â sĂ„som lagring, försĂ€kring och finansiering â för denna tillgĂ„ng lika med 2 USD. I det hĂ€r fallet skulle handlaren köpa tillgĂ„ngen (öppna en lĂ„ng position) för $100 och samtidigt sĂ€lja terminskontraktet pĂ„ en mĂ„nad (initiera en kort position) för $104.
Kostnaden för att köpa och hÄlla tillgÄngen Àr $102, men investeraren har redan lÄst in en försÀljning pÄ $104. Handlaren skulle sedan bÀra tillgÄngen fram till utgÄngsdatumet för terminskontraktet och leverera den mot kontraktet, vilket sÀkerstÀller en arbitragevinst pÄ $2.
Höjdpunkter
En cash-and-carry-handel Àr en arbitragestrategi som tjÀnar pÄ felprissÀttningen mellan den underliggande tillgÄngen och dess motsvarande derivat.
En cash-and-carry-handel utförs vanligtvis genom att gÄ in i en lÄng position i en tillgÄng samtidigt som det tillhörande derivatet sÀljs.
â NĂ€rmare bestĂ€mt görs detta genom att shorta marknaden via ett termins- eller optionskontrakt.
