杠铃

##什么是杠铃？

杠铃是一种主要适用于固定收益投资组合的投资策略。按照杠铃法，一半的投资组合包含长期债券，另一半持有短期债券。 “杠铃”之所以得名，是因为该投资策略看起来像一个杠铃，债券在到期时间线的两端都具有很高的权重。该图将显示大量短期持有和长期到期，但中间持有很少或根本没有。

了解杠铃

杠铃策略将有一个由短期债券和长期债券组成的投资组合，没有中间债券。短期债券被视为期限为五年或以下的债券，而长期债券的期限为十年或以上。长期债券通常会支付更高的收益率——利率——以补偿投资者长期持有的风险。

然而，所有固定利率债券都有利率风险，当市场利率相对于所持有的固定利率证券上升时，就会发生这种风险。因此，在利率上升的环境中，债券持有人的收益率可能低于市场。长期债券的利率风险高于短期债券。由于短期到期投资允许投资者更频繁地进行再投资，因此同等评级的证券具有较低的收益率和较短的持有要求。

杠铃策略的资产配置

杠铃策略的传统概念要求投资者持有非常安全的固定收益投资。但是，可以在风险资产和低风险资产之间混合分配。此外，杠铃两侧债券的权重（一种资产对整个投资组合的总体影响）不必固定为 50%。对每一端的比率的调整可以根据市场条件的需要而变化。

杠铃策略可以使用股票投资组合来构建，其中一半的投资组合以债券为基础，另一半以股票为基础。该策略的结构还可以包括风险较小的股票，例如大型、稳定的公司，而另一半可能是风险较高的股票，例如新兴市场股票。

充分利用两个邦德世界

杠铃策略试图通过允许投资者投资于利用当前利率的短期债券同时持有高收益的长期债券来获得两全其美。如果利率上升，债券投资者的利率风险将降低，因为短期债券将以更高的利率展期或再投资于新的短期债券。

例如，假设投资者持有收益率为 1% 的两年期债券。市场利率上升，因此目前的两年期债券现在收益率为 3%。投资者允许现有的两年期债券到期，并使用这些收益购买新发行的两年期债券，收益率为 3%。投资者投资组合中持有的任何长期债券在到期前都不会受到影响。

因此，杠铃投资策略是一种积极的投资组合管理形式，因为它需要经常监控。短期债券在到期时必须不断展期为其他短期工具。

杠铃策略还提供多样化并降低风险，同时保留获得更高回报的潜力。如果利率上升，投资者将有机会以更高的利率再投资短期债券的收益。短期证券还为投资者提供流动性和灵活应对紧急情况，因为它们经常到期。

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杠铃策略的风险

即使投资者持有收益率高于短期债券的长期债券，杠铃投资策略仍然存在一定的利率风险。如果这些长期债券是在收益率较低时购买的，然后利率上升，那么投资者就会陷入收益率远低于市场的 10 至 30 年期债券。投资者必须希望债券收益率在长期内与市场相当。或者，他们可能会意识到损失，卖出收益率较低的债券，然后购买支付较高收益率的替代债券。

此外，由于杠铃策略不投资于 5 至 10 年的中期债券，如果这些期限的利率较高，投资者可能会错过。例如，投资者将持有 2 年期和 10 年期债券，而 5 年期或 7 年期债券可能会支付更高的收益率。

所有债券都有通胀风险。通货膨胀是一个经济概念，衡量一篮子标准商品和服务的价格水平在特定时期内的上涨速度。虽然可以找到浮动利率债券，但在大多数情况下，它们是固定利率证券。固定利率债券可能跟不上通货膨胀。假设通货膨胀率上升 3%，但债券持有人的债券支付 2%。实际上，它们的净亏损为 1%。

最后，当市场利率低于他们持有的债务所赚取的收益时，投资者还面临再投资风险。在这种情况下，假设投资者在一张到期并返还本金的票据上获得 3% 的利息。市场利率已降至 2%。现在，如果不购买风险更高、信用价值更低的债券，投资者将无法找到支付更高 3% 回报率的替代证券。

杠铃策略的真实示例

例如，假设资产配置杠铃由 50% 的安全、保守的投资（如国债）和 50% 的股票组成。

假设市场情绪在短期内变得越来越积极，市场很可能正处于全面反弹的开始。杠铃的激进（股票）端的投资表现良好。随着反弹的进行和市场风险的上升，投资者可以实现他们的收益并减少对杠铃高风险侧的敞口。也许他们会出售 10% 的股权，并将收益分配给低风险的固定收益证券。调整后的分配现在是 40% 的股票对 60% 的债券。

＃＃强调

杠铃是一种固定收益投资组合策略，其中一半的持股是短期工具，另一半是长期持股。
杠铃策略允许投资者通过投资短期债券来利用当前利率，同时也受益于持有长期债券的更高收益率。
杠铃策略也可以混合股票和债券。
使用杠铃策略存在多种风险，例如利率风险和通货膨胀风险。