Investor's wiki

Штанга

Штанга

Что такое штанга?

Штанга — это инвестиционная стратегия, применимая в первую очередь к портфелю с фиксированным доходом . Согласно методу штанги, половина портфеля состоит из долгосрочных облигаций,. а другая половина – из краткосрочных. «Штанга» получила свое название, потому что инвестиционная стратегия выглядит как штанга с облигациями, сильно взвешенными на обоих концах временной шкалы. График покажет большое количество краткосрочных активов и долгосрочных сроков погашения,. но мало или совсем ничего промежуточных активов.

Понимание штанги

Стратегия штанги будет иметь портфель , состоящий из краткосрочных и долгосрочных облигаций, без промежуточных облигаций. Краткосрочные облигации считаются облигациями со сроком погашения до пяти лет, тогда как долгосрочные облигации имеют срок погашения от 10 лет и более. По долгосрочным облигациям обычно выплачивается более высокая доходность (процентные ставки), чтобы компенсировать инвестору риск, связанный с длительным периодом владения.

Однако все облигации с фиксированной процентной ставкой несут процентный риск,. который возникает, когда рыночные процентные ставки растут по сравнению с удерживаемой ценной бумагой с фиксированной процентной ставкой. В результате держатель облигации может получить более низкую доходность по сравнению с рынком в условиях роста ставок. Долгосрочные облигации несут более высокий процентный риск, чем краткосрочные. Поскольку инвестиции с краткосрочным сроком погашения позволяют инвестору чаще реинвестировать, ценные бумаги с сопоставимым рейтингом имеют более низкую доходность при более коротких требованиях к держанию.

Распределение активов по стратегии штанги

Традиционное представление о стратегии штанги требует от инвесторов очень надежных инвестиций с фиксированным доходом. Однако распределение может быть смешанным между рискованными и низкорисковыми активами. Кроме того, весовые коэффициенты — общее влияние одного актива на весь портфель — для облигаций по обе стороны штанги не обязательно должны быть зафиксированы на уровне 50%. Корректировки соотношения на каждом конце могут меняться в зависимости от рыночных условий.

Стратегия штанги может быть структурирована с использованием портфелей акций, при этом половина портфеля привязана к облигациям, а другая половина — к акциям. Стратегия также может быть построена таким образом, чтобы включать менее рискованные акции, такие как крупные стабильные компании, в то время как другая половина штанги может быть связана с более рискованными акциями, такими как акции развивающихся рынков.

Получите лучшее из обоих миров Бонда

Стратегия штанги пытается получить лучшее из обоих миров, позволяя инвесторам инвестировать в краткосрочные облигации, используя текущие ставки, а также держать долгосрочные облигации с высокой доходностью. Если процентные ставки вырастут, инвестор в облигации будет иметь меньший процентный риск, поскольку краткосрочные облигации будут пролонгированы или реинвестированы в новые краткосрочные облигации по более высоким ставкам.

Например, предположим, что инвестор держит двухлетнюю облигацию, доходность которой составляет 1%. Рыночные процентные ставки растут так, что доходность текущих двухлетних облигаций теперь составляет 3%. Инвестор допускает погашение существующей двухлетней облигации и использует вырученные средства для покупки нового выпуска двухлетней облигации с доходностью 3%. Любые долгосрочные облигации, находящиеся в портфеле инвестора, остаются нетронутыми до погашения.

В результате стратегия инвестирования со штангой является активной формой управления портфелем,. так как требует частого контроля. Краткосрочные облигации должны постоянно пролонгироваться в другие краткосрочные инструменты по мере их погашения.

Стратегия штанги также предлагает диверсификацию и снижает риск, сохраняя при этом потенциал для получения более высокой прибыли. Если ставки вырастут, у инвестора будет возможность реинвестировать доходы от краткосрочных облигаций по более высоким ставкам. Краткосрочные ценные бумаги также обеспечивают ликвидность для инвестора и гибкость для решения чрезвычайных ситуаций, поскольку они часто погашаются.

ТТТ

Риски стратегии штанги

Инвестиционная стратегия со штангой по-прежнему сопряжена с некоторым процентным риском, даже если инвестор держит долгосрочные облигации с более высокой доходностью, чем краткосрочные. Если эти долгосрочные облигации были куплены, когда доходность была низкой, а затем ставки выросли, инвестор застрял с 10–30-летними облигациями с доходностью намного ниже рыночной. Инвестор должен надеяться, что доходность облигаций будет сопоставима с рыночной в долгосрочной перспективе. В качестве альтернативы они могут реализовать убыток,. продать облигацию с более низкой доходностью и купить замену с более высокой доходностью.

Кроме того, поскольку стратегия штанги не инвестирует в среднесрочные облигации с промежуточным сроком погашения от 5 до 10 лет, инвесторы могут пропустить, если ставки для этих сроков погашения будут выше. Например, инвесторы будут держать двухлетние и 10-летние облигации, в то время как пятилетние или семилетние облигации могут приносить более высокую доходность.

Все облигации имеют инфляционные риски. Инфляция — это экономическая концепция, которая измеряет скорость, с которой уровень цен на корзину стандартных товаров и услуг увеличивается в течение определенного периода. Хотя можно найти облигации с переменной процентной ставкой, по большей части это ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой. Облигации с фиксированной процентной ставкой могут не поспевать за инфляцией. Представьте, что инфляция выросла на 3%, но у держателя облигаций есть облигации с доходностью 2%. В реальном выражении они имеют чистый убыток в размере 1%.

Наконец, инвесторы также сталкиваются с риском реинвестирования,. который возникает, когда рыночные процентные ставки ниже того, что они зарабатывали на своих долговых обязательствах. В этом случае предположим, что инвестор получал 3% годовых по векселю со сроком погашения и возвратом основной суммы долга. Рыночные ставки упали до 2%. Теперь инвестор не сможет найти замену ценным бумагам, которые приносят более высокую доходность в 3%, не выбрав более рискованные и менее кредитоспособные облигации.

Реальный пример стратегии штанги

В качестве примера предположим, что штанга распределения активов состоит на 50% из безопасных, консервативных инвестиций, таких как казначейские облигации, с одной стороны, и на 50% из акций — с другой.

Предположим, что настроения рынка в краткосрочной перспективе становятся все более позитивными, и вполне вероятно, что рынок находится в начале широкого ралли. Инвестиции на агрессивном — собственном — конце штанги работают хорошо. По мере того, как ралли продолжается и рыночный риск растет, инвестор может реализовать свою прибыль и уменьшить подверженность риску со стороны штанги. Возможно, они продают 10% акций и распределяют выручку по ценным бумагам с фиксированным доходом с низким уровнем риска. Скорректированное распределение теперь составляет от 40% акций до 60% облигаций.

Особенности

  • Штанга — это портфельная стратегия с фиксированным доходом, в которой половина вложений — краткосрочные инструменты, а другая половина — долгосрочные вложения.

  • Стратегия штанги позволяет инвесторам воспользоваться текущими процентными ставками, инвестируя в краткосрочные облигации, а также получить выгоду от более высокой доходности владения долгосрочными облигациями.

  • Стратегия штанги также может сочетать акции и облигации.

  • Существует несколько рисков, связанных с использованием стратегии штанги, таких как процентный риск и риск инфляции.