Bilanciere
Che cos'è un bilanciere?
Il bilanciere è una strategia di investimento applicabile principalmente a un portafoglio a reddito fisso . Seguendo un metodo con bilanciere, metà del portafoglio contiene obbligazioni a lungo termine e l'altra metà detiene obbligazioni a breve termine. Il "bilanciere" prende il nome perché la strategia di investimento si presenta come un bilanciere con obbligazioni fortemente ponderate ad entrambe le estremità della linea temporale di scadenza. Il grafico mostrerà un gran numero di partecipazioni a breve termine e scadenze a lungo termine,. ma poco o nulla nelle partecipazioni intermedie.
Capire i bilancieri
La strategia del barbell avrà un portafoglio composto da obbligazioni a breve termine e obbligazioni a lungo termine, senza obbligazioni intermedie. Le obbligazioni a breve termine sono considerate obbligazioni con scadenze pari o inferiori a cinque anni mentre le obbligazioni a lungo termine hanno scadenze pari o superiori a 10 anni. Le obbligazioni a lungo termine di solito pagano rendimenti più elevati (tassi di interesse) per compensare l'investitore per il rischio del lungo periodo di detenzione.
Tuttavia, tutte le obbligazioni a tasso fisso comportano un rischio di tasso di interesse,. che si verifica quando i tassi di interesse di mercato aumentano rispetto al titolo a tasso fisso detenuto. Di conseguenza, un detentore di obbligazioni potrebbe guadagnare un rendimento inferiore rispetto al mercato in un contesto di tassi in aumento. Le obbligazioni a lungo termine comportano un rischio di tasso di interesse più elevato rispetto alle obbligazioni a breve termine. Poiché gli investimenti con scadenza a breve termine consentono all'investitore di reinvestire più frequentemente, i titoli con rating comparabile offrono il rendimento più basso con i requisiti di partecipazione più brevi.
Asset Allocation con la strategia del bilanciere
La nozione tradizionale della strategia del bilanciere richiede agli investitori di detenere investimenti a reddito fisso molto sicuri. Tuttavia, l' allocazione può essere mista tra attività rischiose e attività a basso rischio. Inoltre, le ponderazioni - l'impatto complessivo di un asset sull'intero portafoglio - per le obbligazioni su entrambi i lati del bilanciere non devono essere fissate al 50%. Gli aggiustamenti del rapporto su ciascuna estremità possono variare in base alle condizioni di mercato.
La strategia del bilanciere può essere strutturata utilizzando portafogli azionari con metà del portafoglio ancorato in obbligazioni e l'altra metà in azioni. La strategia potrebbe anche essere strutturata per includere titoli meno rischiosi come società grandi e stabili, mentre l'altra metà del bilanciere potrebbe essere in titoli più rischiosi come le azioni dei mercati emergenti.
Ottenere il meglio da entrambi i mondi di Bond
La strategia del bilanciere tenta di ottenere il meglio da entrambi i mondi consentendo agli investitori di investire in obbligazioni a breve termine sfruttando i tassi attuali e detenendo anche obbligazioni a lungo termine che pagano rendimenti elevati. Se i tassi di interesse aumentano, l'investitore obbligazionario avrà un rischio di tasso di interesse inferiore poiché le obbligazioni a breve termine verranno rinnovate o reinvestite in nuove obbligazioni a breve termine a tassi più elevati.
Ad esempio, supponiamo che un investitore detenga un'obbligazione di due anni che paga un rendimento dell'1%. I tassi di interesse di mercato salgono così che le attuali obbligazioni a due anni ora rendono il 3%. L'investitore consente all'obbligazione biennale esistente di maturare e utilizza tali proventi per acquistare una nuova emissione, un'obbligazione a due anni che paga il rendimento del 3%. Eventuali obbligazioni a lungo termine detenute nel portafoglio dell'investitore rimangono intatte fino alla scadenza.
Di conseguenza, una strategia di investimento con bilanciere è una forma attiva di gestione del portafoglio,. poiché richiede un monitoraggio frequente. Le obbligazioni a breve termine devono essere continuamente rinnovate in altri strumenti a breve termine man mano che maturano.
La strategia del bilanciere offre anche diversificazione e riduce il rischio, pur mantenendo il potenziale per ottenere rendimenti più elevati. Se i tassi aumentano, l'investitore avrà l'opportunità di reinvestire i proventi delle obbligazioni a breve termine ai tassi più elevati. I titoli a breve termine forniscono anche liquidità all'investitore e flessibilità per far fronte alle emergenze poiché maturano frequentemente.
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Rischi dalla strategia del bilanciere
La strategia di investimento con bilanciere presenta ancora un certo rischio di tasso di interesse anche se l'investitore detiene obbligazioni a lungo termine con rendimenti più elevati rispetto alle scadenze più brevi. Se quelle obbligazioni a lungo termine sono state acquistate quando i rendimenti erano bassi e i tassi aumentano in seguito, l'investitore è bloccato con obbligazioni da 10 a 30 anni con rendimenti molto inferiori rispetto al mercato. L'investitore deve sperare che i rendimenti obbligazionari siano paragonabili a quelli del mercato a lungo termine. In alternativa, possono realizzare la perdita,. vendere l'obbligazione a rendimento inferiore e acquistare una sostituzione pagando il rendimento più elevato.
Inoltre, poiché la strategia del barbell non investe in obbligazioni a medio termine con scadenze intermedie da 5 a 10 anni, gli investitori potrebbero perdere se i tassi sono più alti per quelle scadenze. Ad esempio, gli investitori detengono obbligazioni a due e 10 anni mentre le obbligazioni a cinque o sette anni potrebbero pagare rendimenti più elevati.
Tutte le obbligazioni presentano rischi inflazionistici. L'inflazione è un concetto economico che misura il tasso al quale il livello dei prezzi di un paniere di beni e servizi standard aumenta in un determinato periodo. Sebbene sia possibile trovare obbligazioni a tasso variabile, per la maggior parte si tratta di titoli a tasso fisso. Le obbligazioni a tasso fisso potrebbero non tenere il passo con l'inflazione. Immagina che l'inflazione aumenti del 3%, ma l'obbligazionista abbia obbligazioni che pagano il 2%. In termini reali, hanno una perdita netta dell'1%.
Infine, gli investitori affrontano anche il rischio di reinvestimento che si verifica quando i tassi di interesse di mercato sono inferiori a quello che stavano guadagnando sui loro titoli di debito. In questo caso, supponiamo che l'investitore stesse ricevendo un interesse del 3% su una nota che è maturata e ha restituito il capitale. I tassi di mercato sono scesi al 2%. Ora, l'investitore non sarà in grado di trovare titoli sostitutivi che pagano il rendimento più alto del 3% senza cercare obbligazioni più rischiose e meno degne di credito.
Esempio nel mondo reale della strategia del bilanciere
Ad esempio, supponiamo che un bilanciere di asset allocation sia costituito per il 50% da investimenti sicuri e prudenti come i buoni del Tesoro da un lato e il 50% da azioni dall'altro.
Supponiamo che il sentiment del mercato sia diventato sempre più positivo nel breve termine ed è probabile che il mercato sia all'inizio di un ampio rally. Gli investimenti all'estremità aggressiva del bilanciere si comportano bene. Man mano che il rally procede e il rischio di mercato aumenta, l'investitore può realizzare i propri guadagni e ridurre l'esposizione al lato ad alto rischio del bilanciere. Forse vendono una quota del 10% delle partecipazioni e destinano i proventi ai titoli a reddito fisso a basso rischio. L'allocazione rettificata è ora dal 40% di azioni al 60% di obbligazioni.
Mette in risalto
Il barbell è una strategia di portafoglio a reddito fisso in cui metà delle partecipazioni sono strumenti a breve termine e l'altra metà sono partecipazioni a lungo termine.
La strategia del barbell consente agli investitori di trarre vantaggio dai tassi di interesse correnti investendo in obbligazioni a breve termine, beneficiando anche dei rendimenti più elevati della detenzione di obbligazioni a lungo termine.
La strategia del bilanciere può anche mescolare azioni e obbligazioni.
Esistono diversi rischi associati all'utilizzo di una strategia con bilanciere, come il rischio di tasso di interesse e il rischio di inflazione.
