Skivstång

Vad är en skivstång?

Skivstången är en investeringsstrategi som i första hand gäller för en ränteportfölj. Enligt en skivstångsmetod innehåller hälften av portföljen långfristiga obligationer och den andra hälften har kortfristiga obligationer. "Stången" har fått sitt namn eftersom investeringsstrategin ser ut som en skivstång med obligationer som är tungt viktade i båda ändarna av löptidens tidslinje. Grafen kommer att visa ett stort antal kortsiktiga innehav och långfristiga löptider,. men lite eller inget i mellanliggande innehav.

Förstå skivstänger

Skivstångsstrategin kommer att ha en portfölj bestående av korta obligationer och långfristiga obligationer, utan mellanliggande obligationer. Kortfristiga obligationer betraktas som obligationer med en löptid på fem år eller mindre medan långfristiga obligationer har en löptid på 10 år eller mer. Långa obligationer betalar vanligtvis högre avkastning – räntor – för att kompensera investeraren för risken med den långa innehavsperioden.

Alla fastränteobligationer har dock en ränterisk,. vilket uppstår när marknadsräntorna stiger i jämförelse med det fasträntepapper som innehas. Som ett resultat kan en obligationsinnehavare tjäna en lägre avkastning jämfört med marknaden i en miljö med stigande räntor. Långa obligationer har högre ränterisk än korta obligationer. Eftersom investeringar med kort löptid tillåter investeraren att återinvestera oftare, ger värdepapper med jämförbart betyg den lägre avkastningen med de kortare innehavskraven.

Tillgångsfördelning med skivstångsstrategin

Den traditionella uppfattningen om skivstångsstrategin kräver att investerare ska ha mycket säkra ränteplaceringar. Allokeringen kan dock blandas mellan riskfyllda och lågrisktillgångar . Viktningarna – den övergripande effekten av en tillgång på hela portföljen – för obligationerna på båda sidor om skivstången behöver inte heller fastställas till 50 %. Justeringar av förhållandet i varje ände kan förändras allteftersom marknadsförhållandena kräver.

Skivstångsstrategin kan struktureras med aktieportföljer där hälften av portföljen är förankrad i obligationer och den andra hälften i aktier. Strategin kan också struktureras för att inkludera mindre riskabla aktier som stora, stabila företag medan den andra hälften av skivstången kan vara i mer riskfyllda aktier som tillväxtmarknadsaktier.

Få det bästa av båda Bondvärldarna

Skivstångsstrategin försöker få det bästa av två världar genom att tillåta investerare att investera i kortfristiga obligationer och dra nytta av nuvarande räntor samtidigt som de håller långa obligationer som ger hög avkastning. Om räntorna stiger kommer obligationsinvesteraren att ha mindre ränterisk eftersom de kortfristiga obligationerna kommer att rullas över eller återinvesteras i nya kortfristiga obligationer till de högre räntorna.

Anta till exempel att en investerare har en tvåårig obligation som ger en avkastning på 1 %. Marknadsräntorna stiger så att nuvarande tvååriga obligationer nu ger 3 %. Investeraren låter den befintliga tvååriga obligationen förfalla och använder dessa intäkter för att köpa en nyemission, tvåårig obligation som betalar 3% avkastning. Eventuella långfristiga obligationer som innehas i investerarens portfölj förblir orörda fram till förfall.

Som ett resultat är en skivstångsinvesteringsstrategi en aktiv form av portföljförvaltning,. eftersom den kräver frekvent övervakning. Kortfristiga obligationer måste löpande rullas över till andra kortfristiga instrument när de förfaller.

Skivstångsstrategin erbjuder även diversifiering och minskar risken samtidigt som den behåller möjligheten att få högre avkastning. Om räntorna stiger kommer investeraren att ha möjlighet att återinvestera intäkterna från de kortare obligationerna till de högre räntorna. Kortfristiga värdepapper ger också investeraren likviditet och flexibilitet att hantera nödsituationer eftersom de förfaller ofta.

TTT

Risker från skivstångsstrategin

Skivstångsinvesteringsstrategin har fortfarande en viss ränterisk även om investeraren har långa obligationer med högre avkastning än de kortare löptiderna. Om dessa långfristiga obligationer köptes när avkastningen var låg och räntorna stiger efteråt, har investeraren fastnat med 10 till 30-åriga obligationer med en avkastning som är mycket lägre än marknaden. Investeraren måste hoppas att obligationsräntorna på lång sikt ska vara jämförbara med marknaden. alternativt kan de realisera förlusten,. sälja den lägre avkastningen och köpa en ersättare som betalar den högre avkastningen.

Dessutom, eftersom skivstångsstrategin inte investerar i medelfristiga obligationer med mellanliggande löptider på fem till 10 år, kan investerare missa om räntorna är högre för dessa löptider. Till exempel skulle investerare hålla tvååriga och 10-åriga obligationer medan femåriga eller sjuåriga obligationer kan betala högre avkastning.

Alla obligationer har inflationsrisker. Inflation är ett ekonomiskt begrepp som mäter i vilken takt prisnivån på en korg med standardvaror och tjänster ökar under en viss period. Även om det är möjligt att hitta obligationer med rörlig ränta, är de för det mesta värdepapper med fast ränta. Fastränteobligationer kanske inte hänger med i inflationen. Föreställ dig att inflationen stiger med 3%, men obligationsinnehavaren har obligationer som betalar 2%. I reala termer har de en nettoförlust på 1 %.

Slutligen står investerare också inför återinvesteringsrisk som inträffar när marknadsräntorna är lägre än vad de tjänade på sina skuldinnehav. I det här fallet, låt oss säga att investeraren fick 3 % ränta på en sedel som förföll och returnerade kapitalet. Marknadsräntorna har sjunkit till 2 %. Nu kommer investeraren inte att kunna hitta ersättningspapper som betalar den högre avkastningen på 3 % utan att gå efter mer riskfyllda, lägre kreditvärdiga obligationer.

Verkliga exempel på skivstångsstrategin

Som ett exempel, låt oss säga att en tillgångsallokeringsstång består av 50 % säkra, konservativa investeringar som statsobligationer i ena änden och 50 % aktier i den andra änden.

Antag att marknadssentimentet har blivit allt mer positivt på kort sikt och det är troligt att marknaden är i början av ett brett rally. Investeringarna i den aggressiva - aktie - änden av skivstången presterar bra. När rallyt fortsätter och marknadsrisken ökar kan investeraren realisera sina vinster och trimma exponeringen mot högrisksidan av skivstången. Kanske säljer de en 10-procentig del av aktieinnehavet och allokerar intäkterna till räntepapper med låg risk. Den justerade allokeringen är nu 40% aktier till 60% obligationer.

##Höjdpunkter

– Skivstången är en ränteportföljstrategi där hälften av innehaven är kortsiktiga instrument och andra hälften är långsiktiga innehav.

• Skivstångsstrategin gör det möjligt för investerare att dra fördel av nuvarande räntor genom att investera i kortfristiga obligationer, samtidigt som de drar nytta av den högre avkastningen av att hålla långfristiga obligationer.

– Skivstångsstrategin kan också blanda aktier och obligationer.

– Det finns flera risker förknippade med att använda en skivstångsstrategi, som ränterisk och inflationsrisk.