信用违约掉期指数 (CDX)

什么是信用违约掉期指数 (CDX)？

信用违约掉期指数 (CDX)，前身为道琼斯 CDX，是一种基准金融工具，由北美或新兴市场公司发行的信用违约掉期(CDS) 组成。 CDX 是第一个 CDS 指数，创建于 2000 年代初期，基于一篮子单一发行人 CDS。

信用违约掉期 (CDS) 是一种场外衍生品合约，可为交易对手提供针对信用事件（例如发行人违约或破产）的保护。它可以被认为是金融界的保险。

信用违约掉期指数 (CDX) 跟踪和衡量债券发行人市场各个部分的总回报，以便该指数的总体回报可以与投资于类似产品的基金进行基准比较。

投资者可以使用 CDX 的跟踪来对照该基准监控自己的投资组合，并相应地调整其持有量。 CDX通过保护债券投资者免受违约来帮助对冲风险，交易员使用 CDX指数来推测发行人信用质量的潜在变化。

信用违约掉期指数 (CDX) 本身就是一种可交易证券：一种信用市场衍生品。但 CDX 指数也可用作外壳或容器，因为它由一系列其他信用衍生品组成：信用违约掉期 (CDS)。

目前，CDX 包含 125 个发行人，分为两种不同类型的信用：投资级(IG) 和高收益(HY)。每六个月检查一次 CDX 的标的证券，并在适当的情况下用新证券替换。这有助于确保指数保持最新状态，并且不会与不再存在或流动性非常差的投资混杂在一起。

CDX 索引每六个月滚动一次，它的 125 个名称在适当的时候进入和离开索引。例如，如果其中一个名称从投资级以下升级为投资级，则在发生再平衡时，它将从高收益指数转移到投资级指数。

CDX 完全标准化并在交易所交易，不像单一的 CDS，在柜台(OTC) 交易。因此，CDX 指数具有高水平的流动性和透明度。

CDX 指数的点差也可能比 CDS 小。因此，与购买许多单一 CDS 以达到类似效果相比，投资者可以用 CDX 对冲违约掉期或债券组合更便宜。

最后，CDX 是一种管理良好的工具，每年两次受到严格的行业审查。 CDX 指数等工具的存在使机构和个人投资者更容易交易他们可能不想单独拥有的复杂投资产品。

CDX 指数于 2000 年代初出现，当时金融市场处于复杂时期，也许是为了帮助投资于复杂、高风险（潜在高收益）的金融产品变得不那么复杂，更安全。

后来，创建了LCDX ，它也是一个信用衍生指数，其篮子由 100 个单一名称、仅限贷款的 CDS 组成。不同之处在于 LCDX 中的所有 CDS 都是杠杆贷款。

尽管银行贷款被认为是有担保的债务，但通常在杠杆贷款市场上交易的名称是质量较低的信贷。因此，LCDX 指数主要由那些寻求高收益债务敞口的人使用，但风险更大。

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